Политика низких процентных ставок (политика низких процентных ставок, политика легких денег)

Меры, принимаемые центральным банком с целью поддержания искусственно заниженной процентной ставки. Намерение состоит в том, чтобы стимулировать инвестиции. Однако они в первую очередь определяются ожиданиями прибыли. При отсутствии соответствующих ожиданий даже нулевая процентная ставка в принципе не привлекает новых инвестиций. Иногда кажется, что этот неоспоримый факт забывается центральными банкирами. Кроме того, дальнейшее снижение процентных ставок центральным банком вряд ли будет иметь большой эффект, если уровень процентных ставок уже низкий; другими словами, политика центрального банка в отношении процентных ставок ограничена. — Возможно, однако, что низкая процентная ставка увеличит уровень безработицы. Ведь если реальная заработная плата не падает в той же степени, что и стоимость капитала – а это правило, учитывая жесткость рынка труда, – то многие компании будут заменять труд более дешевым капиталом. В первую очередь будут потеряны рабочие места в низкооплачиваемом секторе. – Тогда “дешевые деньги” направляются на использование, приносящее сравнительно низкую прибыль (недвижимость, “цементное золото”), вместо долгосрочных (внеоборотных) инвестиций, стимулирующих рост, с целью инноваций в производстве и продукте; таким образом, дефицитные факторы больше не достигают наилучшего хозяина (наиболее благоприятного распределения ресурсов) через функцию распределения процентов. Когда в ходе финансового кризиса, последовавшего за кризисом subprime, ЕЦБ сохранил процентную ставку на очень низком уровне, многие частные домохозяйства в Германии влезли в долги и спекулятивно вложили деньги в недвижимость, даже в зарубежных странах, которые до этого были дешевле – например, в Ирландии и Литве – что привело к резкому росту цен на недвижимость. Таким образом, капитал перетекает в менее производительные и/или рискованные сферы использования. – Кроме того, низкие процентные ставки стимулируют потребление предметов роскоши. Частные домохозяйства берут дешевые кредиты, например, для того, чтобы отправиться в кругосветное путешествие. А поскольку сбережения часто вообще не имеют смысла – уровень инфляции выше, чем проценты по сбережениям, – частные домохозяйства все равно будут потреблять больше; и это происходит с далеко идущими последствиями за счет резервов на случай болезни и старости. – При свободном движении капитала сделки carry trades будут использовать дешевые деньги внутри страны – например: Япония около 2000 года, Западная Европа около 2009 года – и инвестировать их за рубежом под более высокие процентные ставки (более высокий процентный доход) – в то время: в основном в государственные облигации США. Кроме того, международно активные компании будут направлять средства, привлеченные по низким процентным ставкам, аффилированным компаниям за рубежом. В результате – валютный курс страны падает при политике низких процентных ставок; импорт – в Японии около 2000 года: нефть, продукты питания – дорожает, а значит, растет и стоимость жизни. Это, однако, затрагивает в основном получателей [CH: Bezüger] более низких доходов: происходит перераспределение доходов. – История финансов может убедительно доказать, что низкие процентные ставки побуждают правительства брать на себя дополнительный долг и распределять занятые деньги среди электората – особенно в случае предстоящих выборов. Такие предвыборные подарки редко способствуют повышению экономической производительности. – Фондовые корпорации регулярно брали дешевые кредиты во времена низких процентных ставок, чтобы на эти деньги выкупить собственные акции; таким образом, цены на акции искусственно повышались. – Кроме того, процентные ставки, поддерживаемые на низком уровне монетарной политикой, также означают потери по банковским депозитам частных домохозяйств. Теперь они получают лишь очень низкую процентную ставку по своим вкладам. По точным подсчетам, граждане Германии потеряли примерно 58 миллиардов евро в год из-за низких процентных ставок по банковским вкладам в ходе политики низких процентных ставок центрального банка в борьбе с финансовым кризисом, вызванным кризисом subprime. Это означает, что группа сберегателей и тех, кто выплачивает пенсии по старости, должна была принять на себя основную тяжесть финансового кризиса (по необходимости), о чем часто вообще не упоминается. – Также следует подумать о благотворительных ассоциациях и фондах, чей капитал сейчас приносит меньшую доходность. Теперь они вынуждены сокращать свои услуги, такие как выдача стипендий, в ущерб всему обществу. – Но страховые компании, и особенно компании по страхованию жизни, также легко попадают в сложное положение в результате политики низких процентных ставок. Это связано с тем, что страховые компании традиционно предоставляют своим клиентам в договорах гарантию процентной ставки на всю жизнь. Однако теперь страховые компании могут инвестировать поступающие текущие премии только под процентную ставку, которая намного ниже гарантированной процентной ставки. В связи с этим Федеральное управление финансового надзора (BaFin) требует от немецких страховых компаний иметь специальные резервы для того, чтобы иметь возможность выполнять выплаты, гарантированные своим клиентам; согласно действующему законодательству, страховым компаниям практически невозможно сократить обязательства по гарантированным процентным ставкам. Это ставит немецких страховщиков в невыгодное положение на высококонкурентном международном рынке страховых услуг. – Наконец, политика низких процентных ставок способствует росту цен на сырьевые товары. Это происходит потому, что страховые компании и пенсионные фонды в отчаянном поиске прибыли инвестируют часть своих активов в товарные фьючерсные рынки. – В конце концов, политика низких процентных ставок не имеет экономического значения, и она может оказать разрушительное воздействие на социальную политику. Более того, его долгосрочные последствия вряд ли можно предвидеть. Если процентные ставки будут лишены своей функции цены на капитал, это приведет к дезориентации (общей путанице относительно финансовых решений и вообще того, как действовать экономически) на финансовом рынке, и весьма вероятно, что результатом этого станут сильные искажения в экономике в целом. – См. преувеличение, центральный банк, скупка, центральный банк, замораживание распределения, исследование влияния на долгосрочные гарантии, контракт строительного общества, чрезмерное накопление, пузырь, спекулятивный, формирователи пузыря, carry trades, эффект денежного потока, доходность диеты, экспроприация, холод, финансиализация, финансовые инвестиции, фрагментация, деньги, дешевые, переизбыток денег, пузырь недвижимости, кризис, вызванный центральным банком, ловушка ликвидности, тезис лжи и обмана, отрицательная процентная ставка, нулевая процентная ставка, теорема Филлипса, количественное смягчение, погоня за доходностью, репрессии, финансовый, долговой наркотик, кризис субстандартного кредитования, скрытая политика, бум хранилищ, перераспределение, стимулирование центрального банка, первая статья конституции, долговое стимулирование, путь инфляции, дифференциал процентных ставок, процентная ставка, естественная, процентная ставка, поддерживаемая на низком уровне, функция распределения процентных ставок, стимулирование процентных ставок, политика снижения процентных ставок, процентный резерв, банк-зомби. – Ср. Отчет о финансовой стабильности 2010, стр. 102 и далее (Влияние политики низких процентных ставок на способность страховщиков жизни нести риски), Отчет о финансовой стабильности 2012, стр. 42 и далее (Политика низких процентных ставок поощряет принятие более высоких рисков; страховые компании особенно страдают от политики низких процентных ставок), Ежемесячный бюллетень ЕЦБ за август 2013, стр. 50 и далее. (развитие фондового рынка в условиях политики низких процентных ставок; много обзоров), Отчет о финансовой стабильности 2013, стр. 54 (проблемы строительных обществ в условиях низких процентных ставок), стр. 118 и далее (проблемы страховых компаний), Годовой отчет 2013 BaFin, стр. 133 (расчет пятилетнего прогноза в рамках превентивного надзора за страховыми компаниями и пенсионными фондами в условиях низких процентных ставок).

Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/