Οριοθέτηση των επιτοκίων των κρατικών ομολόγων από την κεντρική τράπεζα

Το καλοκαίρι του 2012, η ΕΚΤ ανακοίνωσε την πρόθεσή της να εισαγάγει ανώτατα όρια επιτοκίων (ceiling rates, [interest] caps) για τα κρατικά ομόλογα των μελών της ΟΝΕ που παραπαίουν. Στην περίπτωση αυτή, η ΕΚΤ θα αγοράζει τίτλους στην αγορά κάθε φορά που οι τιμές τους πέφτουν κάτω από ένα ορισμένο όριο ή τα επιτόκια τους υπερβαίνουν ένα ορισμένο όριο. – Η πολιτική της ΕΚΤ να θέτει ανώτατα όρια για τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων, πέραν των οποίων παρεμβαίνει, έχει μια σειρά από εύκολα αναγνωρίσιμες σοβαρές αρνητικές συνέπειες. — Τα κράτη απομονώνονται έτσι από την κυρωτική επίδραση της κεφαλαιαγοράς, η οποία ισοδυναμεί με πρόσκληση για χαλαρή δημοσιονομική πολιτική: η βούληση για μεταρρυθμίσεις παραλύει και οι επενδυτές απομακρύνονται από τη ζώνη του ευρώ συνολικά.– Οι επενδυτές προστατεύονται από απώλειες τιμών, γεγονός που στρεβλώνει την επενδυτική συμπεριφορά υπέρ των κρατικών ομολόγων και εις βάρος άλλων τίτλων. — Η νομισματική πολιτική χάνει την ανεξαρτησία της έναντι της δημοσιονομικής πολιτικής. — Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ έχουν βασικά ένα αποτέλεσμα διανομής εντός των κρατών μελών της ΟΝΕ και δεν αποτελούν μέρος μιας νομισματικής πολιτικής που βασίζεται σε κανόνες. — Η ΕΚΤ δεν μπορεί να συμπεριλάβει στο χαρτοφυλάκιό της κρατικά ομόλογα με κίνδυνο χρεοκοπίας χωρίς περιορισμούς- τελικά, τα μέλη με συνετή και υγιή δημοσιονομική πολιτική είναι υπεύθυνα για τους κινδύνους, και αυτό αυξάνει την απογοήτευση του πληθυσμού από την Ευρώπη (όχι αυτή την Ευρώπη!) με εκτεταμένες μακροπρόθεσμες συνέπειες. — Τέλος, η Συνθήκη της ΕΕ (άρθρο 125 ΣΛΕΕ) περιέχει ρητά μια ρήτρα μη διάσωσης: η Κοινότητα δεν ευθύνεται για τα χρέη των δημόσιων οργανισμών των κρατών μελών. Το ανώτατο όριο επιτοκίου των κρατικών ομολόγων παραβιάζει σαφώς αυτή τη συμφωνία. – Βλέπε τεκμήριο, κεντρική τραπεζική, αγορές, κεντρική τραπεζική, διάσωση, εσωτερική ευελιξία, παιχνίδι ευθυνών, απαγόρευση χρηματοδότησης του ελλείμματος, Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθεροποίησης, αρχή της μίας ψήφου, χρεοκοπία της ΟΝΕ, αμαρτία της ΕΚΤ, έξοδος, πίεση από ομοτίμους, επιχείρημα νηπιαγωγείου, νεύρο, σφιγκτήρας πολιτικής, διάσωση, διάσωση, σκιώδες κράτος, λέσχη χρέους, όριο επτά τοις εκατό, αλληλεγγύη, χρηματοπιστωτικό, Σύμφωνο Σταθερότητας και Ανάπτυξης, μηχανισμός σταθεροποίησης, ευρωπαϊκό, νότιο μέτωπο, αναδιανομή, επαγόμενη από την κεντρική τράπεζα, σύνδεση χρέους-παραγωγικότητας, συμμόρφωση με τη συνθήκη, εξομάλυνση επιτοκίων. – Πρβλ. μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Οκτωβρίου 2012, σ. 19 στ. (κάθε είδους οικονομική βοήθεια παρέχει μόνο περιθώριο ανάσας που πρέπει να χρησιμοποιηθεί για μεταρρυθμιστικά μέτρα).

Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/