Dutch

Elektronisch betaalmiddel in de vorm van een oplaadbare voorafbetaalde kaart (polyvalente voorafbetaalde kaart) die voor verschillende doeleinden kan worden gebruikt. – Zie contant geldtarief, chipkaart, computerbetaling, bedrijfscreditcard, geld, elektronisch, portemonnee, pay-green initiatief, ticketing, elektronisch.…

Het tarief voor een dienst die wordt verleend door bedrijven die brieven en pakjes vervoeren en bezorgen (postdienstverleners). In de regel moet de port vooraf worden betaald (frankering; vooruitbetaling); het desbetreffende stuk moet worden…

Begin 2011 werd duidelijk dat Portugal, dat lid is van het Eurosysteem, zo zwaar in de schulden zat dat het nauwelijks in staat zou zijn om op eigen kracht de weg naar het financiële…

De girale betaling van goederen en diensten rechtstreeks op de plaats van verkoop met een kaart. – Zie contant geld, gemeenschapskaart, computerbetaling, chipkaart, geld, elektronisch, kaart, multifunctioneel, pay-green initiatief, radiofrequentie-identificatie, ticketing, elektronisch. Opgelet: De…

Een bullmarkt voor mijnbouwaandelen in Australië rond 1969, die spoedig uiteenspatte (een zeepbel op de aandelenmarkt waarbij de prijs van Australische mijnbouwaandelen eind 1969 opklom en vervolgens begin 1970 instortte). – De naam is…

Een transactie die wordt gecompenseerd door een tegenovergestelde maar gelijkwaardige transactie. – Indien bijvoorbeeld futures op sinaasappelsap worden gekocht en later een calloptie met dezelfde grondstofhoeveelheid en dezelfde inschrijvingsdatum wordt verkocht, is de optiepositie…

Een contractuele verplichting ingevolge een futurescontract die niet wordt afgedekt door een tegenovergestelde positie van gelijke omvang (de verkoop van een call- of putoptie zonder een gelijke en tegenovergestelde positie in het onderliggende actief…

Over het algemeen een toestand waarbij de activa en passiva ongelijk zijn. – Op financiële of grondstoffenmarkten: elk termijncontract dat niet wordt vereffend door een compenserend contract of door de levering van het onderliggende…

(synthetische positie) Een hedging strategie die futures en futures opties combineert voor prijs hedging en winstkansen. – Indien een marktdeelnemer bijvoorbeeld een putoptie koopt en een calloptie verkoopt (schrijft), kan hij een positie opbouwen…

In verband met een futurescontract betekent de term dat de partij niet voornemens is de eigendom van de grondstof te behouden en de voorkeur geeft aan clearing in contanten). – In contracten voor de…

Contracten op grondstoffenbeurzen in de VS die de meldingsdrempel overschrijden die door de betrokken regelgevende instantie is vastgesteld of in de Commodity Exchange Act is gespecificeerd. – Zie Aggregatie, Commodity Futures Trading Commission. Opgelet:…

Alle acties om de bekendheid van het publiek met een financieel product te controleren in relatie tot concurrerende producten. – Het weloverwogen en berekend innemen van een risicopositie op de financiële markt. – Zie…

In jargon, een werknemer van een instituut – en in het algemeen in een bedrijf – die onbenulligheden verspreidt via circulaires. – Zie airbag, manusje-van-alles, behavioural branding, chief copying officer, parachutist, hoogvlieger, contactallergiepatiënt, krokodil,…

In oudere documenten, een vaak voorkomende aanduiding van tijd, vooral voor betalingstermijnen. Het is gebaseerd op de datum waarop de gebruikelijke overheidspostdienst de zendingen bezorgt en/of afhaalt. – In afgelegen plaatsen kon de dienstverlening…

In het algemeen, de opvolging van de cliënt die een verrichting met een bank heeft afgesloten. Dienovereenkomstig spreekt men ook van presales management en bedoelt men dus alle stappen voor het initiëren van zaken…

In de financiële sector – in het algemeen, elke schriftelijke verbinding met een cliënt, en – in het bijzonder, massabrieven aan particuliere huishoudens en bedrijven die nog geen deel uitmaken van het cliëntenbestand, ten…

in 2007 opgerichte CEER-werkgroep met als doel transparantie te brengen in alle technische en juridische, met inbegrip van toezichtsomstandigheden, die moeten worden aangepakt nadat een transactie op de beurs is gesloten. Ook kwesties van…

In het verleden werd aan wissels een verklaring gehecht waarin de presentator eventuele onduidelijkheden – vormgebreken, tekortkomingen die verband houden met technische aspecten – wegneemt, zoals met betrekking tot de vervaldatum: in dit geval…

Overeenkomstig de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten moeten instellingen hun aankopen en verkopen buiten de beurs van aandelen die tot een gereglementeerde markt in de Europese Economische Ruimte zijn toegelaten, openbaar maken aan…

In het jargon van instituten, een persoon die intern nieuws van allerlei aard verspreidt. – Zie delator, roddelaar. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden…

In Duitsland, vroeger door de Postscheckämter (opgericht in 1909; voorloper van de Postbank) uitgegeven waardepapieren, die in bijna alle postkantoren konden worden ingewisseld en daarom een brede aanvaarding en grote populariteit genoten. – Zie…

Spaarboekje uitgegeven door de Postbank – voorheen in Duitsland vanaf haar oprichting in 1909 tot 1978 bekend als Postscheckamt, en vervolgens in 1989 omgedoopt tot Postgiroamt; sinds eind 2010 is Deutsche Bank AG de…

In oudere documenten ook het verzoek van de regering aan de kamer die verantwoordelijk is voor de toewijzing van fondsen (Landstände; landgoederen van het land) om geld uit te trekken voor bepaalde staatstaken, vaak…

In het verleden incasseerde de staatspostdienst ook schulden, waaronder wissels, tegen betaling. Daartoe moest de klant een formulier invullen dat speciaal voor dit doel was ontworpen. Op dit formulier moest ook worden aangegeven hoe…

In het verleden brachten papiermakers vaak brokkelig, slordig gelijmd papier in omloop, waarop het schrift vaak na korte tijd volledig vervaagde. Om de rechtszekerheid van documenten te waarborgen, zagen de autoriteiten zich, mede onder…

een fonds. Nu nog vaak gezegd in verband met de gecumuleerde en uit te keren winst bij lotto, toto en soortgelijke kansspelen, de jackpot (jackpot). – Zie fondsbeheer, titel. Opgelet: De financiële encyclopedie is…

een fonds. Nu vaak gebruikt om te verwijzen naar de geaccumuleerde en uitkeerbare winsten van loterijen, toto en soortgelijke kansspelen, de jackpot (jackpot). – Zie fondsbeheer, titel. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd…

Een denigrerende term die na 2010 is ontstaan in verband met de financiële markt. Het is bedoeld om tot uitdrukking te brengen dat internationale investeerders zeer veel aandacht besteden aan het economisch beleid van…

Alle personen die beschikbaar zijn op de arbeidsmarkt binnen een economie. – Het niveau van het arbeidspotentieel is belangrijk voor de analyse van de financiële markt op lange termijn en wordt daarom ook door…

De groei van het bruto binnenlands product van een jaar bij volledige benutting van de bestaande productiecapaciteiten. – De potentiële groei geeft dus aan hoe sterk een economie volgens de langetermijntrend – d.w.z. gecorrigeerd…

Financiële diensten, in het bijzonder aangepast aan personen in de leeftijdsgroep tussen 50 en 80 jaar (vermogensleeftijd). – Zie all-age producten, dinks business, denture investment, money people, geomarketing, banking, oldie business, singleïsierung, woopee business.…

Tijdens zijn vergadering in Praag in september 2000 heeft het Internationaal Monetair en Financieel Comité (IMF) van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) besloten de last van een in gebreke blijvende overheid te delen met…

In oudere documenten, de betaling van een schip dat uit een epidemiegebied binnenkomt om de pratika (pratique) te verkrijgen, namelijk – de officiële toestemming om in de haven aan land te gaan (de vergunning…

Een woord dat ook vaak in de financiële wereld wordt gebruikt om te verwijzen naar het handelen in overeenstemming met de feitelijke beginselen en de deskundige kennis die aan de activiteit ten grondslag liggen…

De ervaring leert dat een crisis op de financiële markt als geheel wordt aangegeven door een merkbare financiële euforie en bijbehorende verwachtingen. In detail kan men een aantal regelmatig voorkomende omstandigheden waarnemen, namelijk –…

In verband met “bookbuilding”, het toezenden van analistenstudies aan mogelijke – gewoonlijk institutionele – beleggers met de bedoeling te peilen naar hun koopbereidheid. Vaak wordt de contactpersonen – hoofdzakelijk fondsbeheerders – gevraagd welke prijs…

Een betaling die moet worden gedaan bovenop een reeds betaald bedrag, afhankelijk van bijzondere omstandigheden. – In het geval van munten en medailles, de slagwaarde. – In de beurshandel gewoonlijk het verschil tussen de…

Schatkistcertificaten uitgegeven in Duitsland in 1951 in coupures van 10 DEM. De terugbetaling geschiedde a pari na maximaal tien jaar. In plaats van rente werden loterijpremies uitbetaald volgens een trekkingsschema. Deze “Baby Bonds” genoten…

In oudere documenten, de betaling aan de jager (premiejager) die ongedierte, vooral roofdieren en roofvogels, afschoot op verzoek van gemeenten, landeigenaren, eigenaars van vee, vooral schapenhouders, of andere opdrachtgevers. – Jachtgeld betekent – een…

Obligaties die bij een trek of een call tegen een premie aflosbaar zijn. Met name bepaalde bedrijfsobligaties kunnen tegen een dergelijke premie worden afgelost. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder…

De prijs van een obligatie is hoger dan de nominale waarde (nominale waarde: 100). In dit geval is de couponrente van CETERIS PARIBUS hoger dan de marktrente. De vraag naar een dergelijke obligatie zal…

Elke obligatie die hoger wordt verhandeld dan zijn nominale waarde. – Een obligatie waarbij de emittent een premie betaalt bovenop de terugbetaling van de nominale waarde, maar deze premie wordt betaald per lot voor…

In oudere verordeningen die door de regionale autoriteiten werden opgelegd met het oog op economische promotie, was het begunstigen van de zeer arbeidsintensieve en riskante bijenteelt een van de topprioriteiten. De belangrijkste maatregel was…

In het algemeen elke vorm van beloning (betaling: beloning, commissie, bonus, in oudere financiële taal ook renumeratie), gewoonlijk uitgedrukt in geld. – Een bedrag dat aan managers wordt uitbetaald bovenop het standaardsalaris en dat…

Over het algemeen een som die bij een bepaald bedrag wordt opgeteld. – Zie premie, pakket, toelage, bijbetaling. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden…

Een speciaal soort termijntransactie waarbij de koper of verkoper van het termijncontract kan afzien door een vooraf bepaalde premie te betalen, ook wel putpremie genoemd. – Zie Verlating, Verlatingsgeld, Berouw geld. Opgelet: De financiële…

In een verzekeringsmaatschappij is de uiterst kostbare personeelsinzet de taak van het omgaan met wanbetalers van premies. – In de sector zijn verschillende afzonderlijke stappen ontwikkeld om wanbetalers van premies aan te pakken, met…

Het recht van een politieke autoriteit om het munten bij wet te regelen. – In de Bondsrepubliek Duitsland behoorde dit recht krachtens artikel 73 van de grondwet uitsluitend toe aan de bondsregering. Krachtens artikel…

Term uit IAS/IFRS. Dit regelt het geenszins zeldzame geval waarin een onderneming – afdelingen heeft in verschillende valutagebieden, – waarvoor de jaarrekening in de respectieve verslaggevingsvaluta wordt opgesteld – en nu de vastgestelde waarden…

Betaling aan freelancers in het algemeen en aan architecten in het bijzonder voor het voorontwerp van een project, waarvan het bedrag gewoonlijk contractueel wordt vastgelegd, met het oog op de presentatie aan de opdrachtgever.…

In oudere financiële taal, de houder van een wisselbrief. – Zie aanvaarding, lade, drawee, cavata, korting, discontering, verdiscontering. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden…

over het algemeen een vergoeding aan een persoon die als lid van een orgaan een vergadering bijwoont: In het algemeen een vergoeding aan personen die de vergaderingen (zittingen) van een orgaan – zoals een…

Onkostenvergoeding voor deelname aan de beraadslagingen van een orgaan zoals een partij, raad van toezicht, parlementaire commissie; ook wel presentiegeld, vergadergeld, dagvergoeding, vergadergeld, diurnum, presentiegeld en diëten genoemd. – Een andere term voor het…

Onkostenvergoeding voor deelname aan de beraadslagingen van een orgaan zoals een partij, raad van toezicht, parlementaire commissie; ook wel presentiegeld, vergadergeld, dagvergoeding, vergadergeld, diurnum, presentiegeld en diëten genoemd. – Een andere term voor het…

Een Spaans woord dat, strikt genomen, vertaald zou moeten worden als lening. In Zuid-Amerika heeft het nu echter ook de lelijke secundaire betekenis van een gedwongen donatie. Noord-Amerikanen, Aziaten en Europeanen die als rijk…

In oudere documenten, een algemene term voor rechten van welke aard dan ook die een handelaar moet betalen als verplichte geldelijke betalingen in het kader van zijn beroepsactiviteit – aankoop, vervoer, opslag, verkoop. Opgelet:…

De prijsbewegingen van een verhandelbaar instrument over een bepaalde periode. – Indexprestaties van een deelmarkt of van de markt als geheel, bijvoorbeeld: Zwitserse prestatie-index. – Rendement op een investering: de totale waardestijging in procenten…

Product van productiviteit van activa, risicoprofiel en het hefboomeffect van vreemd vermogen. De informatieve waarde van deze verhouding wordt betwist. – Zie productiviteit van activa, efficiëntie, rendement op eigen vermogen, rendement. Opgelet: De financiële…

Een aandelenindex waarbij de uitkeringen van een onderneming aan de aandeelhouders volgens een bepaalde procedure worden afgetrokken, omdat de beurswaarde van een aandeel abrupt daalt op de dag dat het dividend wordt uitgekeerd. Dit…

Om concurrentieredenen zijn de beheerders van kapitaalbeheermaatschappijen gedwongen een hoog rendement te behalen. Indien dit niet kan worden bereikt met “gewone” effecten, zal de neiging om risico’s te nemen toenemen en zullen dan zeer…

Indien niet anders gedefinieerd, in engere zin – de inkomsten-uitgaveneconomie of in ruimere zin – het begrotingsbeheer op lange termijn (langetermijnplanning) van overheidsinstanties. – Zie begroting, financiële wetenschap, fondsenbeheer, begroting, non-affectiebeginsel, parafiscus, staat. Opgelet:…

In een fonds in het algemeen en in een hefboomfonds in het bijzonder, de gebruikelijke beloning van het fondsbeheer. De belangrijkste prikkel voor een fondsbeheerder is de procentuele deelname in de winst van het…

Het vermogen van een onderneming om tot op zekere hoogte de leveringsprijzen te bepalen. Dit is voornamelijk mogelijk door – een (quasi)monopolie, zoals de OPEC, – dankzij een uitstekende eenheid-waardeverhouding, die een zeer hoge…

De handelsprijs van een financieel product. – De prijs van een valuta ten opzichte van een andere valuta (wisselkoers). – De prijs waartegen een betaalmiddel daadwerkelijk wordt aanvaard in ruiltransacties, met name als secundaire…

In de regel de tegenwaarde van een goed uitgedrukt in geld in economische ruil. – Uit economisch oogpunt heeft de prijs vooral tot taak – vraag en aanbod op de markt met elkaar in…

Een rem gezet op enkele voornamelijk: Amerikaanse financiële en grondstoffenbeurzen. Indien bijvoorbeeld de Sorgho-futures de vorige dag een slotkoers van USD 5,50 hadden en de prijslimiet USD 0,30 bedraagt, dan is de maximumprijs die…

Een marktprijs die vandaag gebaseerd is op de termijnprijs voor de grondstof in kwestie. Dit wordt vaak waargenomen op de graan- en metaalmarkten (situatie waarin producenten, verwerkers, handelaren of consumenten van een grondstof commerciële…

Het door de marktdeelnemers subjectief waargenomen prijsniveau (subjectief: het is het tegengestelde van objectief en heeft betrekking op de werkelijkheid zoals die wordt waargenomen, terwijl objectief betrekking heeft op de werkelijkheid zoals die bestaat)…

Inspanningen om de best mogelijke prijs voor een nieuw uitgegeven effect te vinden in termen van verkoop. Dit omvat met name overeenkomstige analistenstudies van de zijde van de emitterende banken, pre-marketing en bookbuilding. Aan…

Op de beurs is de prijs van een effect – dat vele kopers tegelijkertijd van slechts één verkoper willen kopen of – dat verscheidene verkopers tegelijkertijd aan slechts één koper willen verkopen. – Op…

Op de beurs, alle prijzen binnen de hoogste en laagste prijsvork waartegen transacties daadwerkelijk plaatsvonden gedurende een bepaalde periode – dag, week, maand, looptijd van het contract. – Dit zegt echter niets over de…

Wegens de zeer grote invloed ervan op de index van de kosten van levensonderhoud (in het geharmoniseerde indexcijfer van de consumptieprijzen [HICP] is de prijs van ruwe olie goed voor iets minder dan 10%),…

Op de beurs, het voorkomen van grote toevallige schommelingen in de prijsvorming door – verkoop van effecten of goederen op de produkten- of deviezenbeurs bij een te sterke stijging van de noteringen en –…

In oudere documenten, voor een tabel van te koop aangeboden artikelen met hun prijzen, ook een prijslijst voor de diensten van een bank. – In Duitsland zijn banken wettelijk verplicht een lijst op te…

price-profit ratio, PPR): Het verband tussen de beurskoers van een onderneming en haar winst; tenzij anders gedefinieerd, is het gebaseerd op de winst per aandeel vóór belastingen en een periode van twaalf maanden (prijs…

Een gebruikelijke instructie aan een makelaar in een beursorder. – Zie prijslimietorder. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt! Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol.,…

Een prijs die door manipulatie is beïnvloed en daardoor hoger of lager is dan hij zou zijn geweest als hij de krachten van vraag en aanbod weerspiegelde. – Zie Bear Raid, Bull Raid, Discretionary…

De prijs waartegen een onderneming aankondigt dat zij een grondstof zal kopen of aan klanten zal verkopen (de aangekondigde of geadverteerde prijs die aangeeft wat een onderneming zal betalen voor een grondstof of de…

De marktprijs wordt op een of andere manier door de autoriteiten beïnvloed. Afzonderlijke middelen zijn hier voornamelijk – marktregulering, – speciale fiscale behandeling, – maximumprijsregulering, – subsidies, – speciale heffingen, b.v. in de vorm…

Op de beurs is de term voor het feit dat er geen handel plaatsvond tegen de genoteerde prijs omdat – er geen verkopers of kopers waren of – om andere redenen een officiële prijsvaststelling…

Tenzij anders bepaald, de aanpassing van de detailhandelsprijzen aan gewijzigde marktomstandigheden. – De snelheid van aanpassing is van bijzonder belang voor het monetaire beleid – vooral met betrekking tot de inflatieverwachtingen – en wordt…

Heffing met tariefequivalent effect. In bepaalde gevallen, en met name in het geval van landbouwprodukten, is de heffing bedoeld om het verschil tussen de invoerprijs van een produkt en de binnenlandse prijs te compenseren,…

In Duitsland werd dit tot 2002 op de beurzen in het officiële handelssegment ingevoerd. Vanaf dat moment is het aan de beurzen om in de respectieve beursreglementen te bepalen hoe zij de segmenten officiële…

Tenzij anders gedefinieerd, de convergentie van de prijzen van goederen en diensten in een gemeenschappelijke valutazone, met name in de eurozone. – In een gemeenschappelijke markt moeten de prijzen van gelijksoortige, internationaal verhandelbare goederen…

De noteringen – van één effect op de beurs of – de prijzen van alle effecten – dalen plotseling na een periode van opwaartse tendens; – zij volgen echter na enige tijd weer de…

Tenzij anders gedefinieerd, de terugkeer van de prijzen naar een niveau van vóór de buitengewone inflatie. – Zie deflatie, desinflatie, inflatie. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen…

Een verkoper rekent individuele klanten verschillende prijzen aan voor hetzelfde product. Dit wordt beschouwd als misbruik van marktmacht en is verboden op grond van artikel 19, lid 4, en artikel 20, lid 1, van…

Voorgesteld beleid voor een centrale bank die geen specifieke numerieke doelstelling voor het inflatiepercentage vaststelt – zoals het geval is bij de ECB (inflation targeting). In plaats daarvan wordt een doelbereik voor het prijsniveau…

Indien niet anders gedefinieerd, is de koersdrempel van een effect het feit dat de eerste beurskoers van het effect boven de uitgifteprijs ligt. – Zie de opbrengst. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd…

In de vaktaal van de statistici, een prijsindex waarin kwaliteitswijzigingen van de geregistreerde produkten zijn opgenomen. Computers worden vaak als voorbeeld genoemd. Een standaard-pc is tegenwoordig een heel ander product dan vijf jaar geleden:…

Op de beurs is dit het verschil tussen de hoogste en de laagste prijs waartegen een bepaald artikel gedurende een bepaalde periode is verhandeld. Tenzij anders vermeld, is de referentietijd een handelssessie. – Dit…

In oudere financiële terminologie, een lijst van effecten die tot de handel op een effectenbeurs zijn toegelaten en waarvan de prijs daar is vastgesteld. – Lijst van de prijzen van effecten op een of…

Het gemiddelde niveau van alle prijzen in een gebied, d.w.z. een ruimtelijk afgebakende ruimte zoals een federale staat, land of EU. Omdat de prijzen van alle goederen – waarvan er enkele miljoenen zijn –…

Plotselinge, onvoorziene prijsbewegingen opwaarts of neerwaarts. – Het frauduleus opdrijven van prijzen op de financiële markt (painting the tape; market rigging) is moeilijk te onderscheiden van door marktkrachten veroorzaakte transacties en levert problemen op…

Mogelijke verliezen van een actief als gevolg van marktprijsschommelingen of veranderingen in de wisselkoers. – Zie obligatie, converteerbare valuta, back-to-back-lening, earn-out-clausule, voorwaardelijk verlies, afdekking. Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder…

De mogelijkheid van verliezen – in zowel in de balans opgenomen als niet in de balans opgenomen posities – die voortvloeien uit bewegingen in de marktprijzen. – Zie defaveur, marktrisico, stresstest voor marktrisico, grondstoffenprijsrisico.…

De prijs van een effect op de beurs schiet plotseling omhoog. – Tegenwoordig worden dergelijke bewegingen nauwlettend in de gaten gehouden door de toezichthoudende autoriteit van de effectenbeurs en onderzocht op mogelijke koersmanipulatie. Maar…

Bij de ECB is de jaarlijkse stijging van het geharmoniseerde indexcijfer van de consumptieprijzen met twee procent op de middellange termijn. De verwijzing naar het geharmoniseerde indexcijfer van de consumptieprijzen maakt duidelijk dat het…

De afwijkingen van de prijzen ten opzichte van het gemiddelde in een economische ruimte. Kennis van de verschillen is belangrijk voor het monetair beleid. – Zie inflatieverschillen, samenstellingseffect, prijsconvergentie, reëel rentevoetargument, inflatoire druk, sectoraal,…

Op de financiële markt doet zich het verschijnsel voor dat in fasen van uitgesproken – zelfs wereldwijde – koersveranderingen een synchronisatie binnen alle effecten kan worden waargenomen. Beleggingsdiversificatie kan nauwelijks bescherming bieden tegen een…