Bail-out e bailout (usato anche in tedesco, più raramente operazione di salvataggio)

In generale, il salvataggio attraverso la riduzione del debito da parte di terzi (una situazione in cui un’entità in bancarotta o quasi in bancarotta, come una società o una banca, riceve una nuova iniezione di liquidità, al fine di soddisfare i suoi obblighi a breve termine). Si distingue tra – salvataggio privato, in cui un’azienda come una banca viene salvata dall’insolvenza da un’altra istituzione, dalla banca centrale, dallo Stato, – salvataggio nazionale, in cui la solvibilità di un’istituzione statale – comune, distretto, Stato, impresa statale – viene spezzata dall’aiuto di un altro ente pubblico, e – salvataggio internazionale, in cui uno Stato viene sostenuto da un altro Stato o da organizzazioni internazionali come il Fondo Monetario Internazionale. – Il Trattato UE contiene una clausola di non salvataggio (articolo 125 del TFUE): la Comunità non è responsabile dei debiti degli enti pubblici degli Stati membri. Certo, molti temevano fin dall’inizio che in caso di emergenza si potessero fare delle eccezioni con una corrispondente decisione del Parlamento europeo. – Nel corso della crisi finanziaria seguita alla crisi dei subprime nel 2007, si è parlato di obbligazioni emesse dalla Commissione europea, i cui proventi sarebbero stati trasferiti a Stati che a loro volta non godono di alcuna fiducia sul mercato dei capitali. Si è anche ritenuto possibile per la BCE acquistare titoli di Stato sul mercato secondario – è espressamente vietato farlo sul mercato primario in base al Trattato UE – al fine di stabilizzare i prezzi, cosa che ha fatto. Tuttavia, si tratta di misure contrarie allo spirito della clausola di non salvataggio, che dovrebbe prevenire l’azzardo morale a livello statale. L’attrattiva è che i governi nazionali saranno tentati di spendere in modo lassista se potranno contare sul fatto che gli altri membri si faranno carico di parte del loro debito. La conseguenza sarebbe una “corsa all’indisciplina fiscale” e i necessari aggiustamenti dell’economia nazionale verrebbero così rimandati. – Pertanto, solo il Fondo Monetario Internazionale (FMI) dovrebbe rimanere responsabile degli aiuti finanziari di questo tipo, vincolando il suo sostegno a condizioni strettamente controllate (condizionalità). Al vertice del G20 tenutosi a Londra il 2 aprile 2009, questo compito del FMI è stato sottolineato e le risorse finanziarie del FMI sono state quindi notevolmente aumentate. – Vedi meccanismo di risoluzione, unificato, accordo AIG, paura, perverso, presunzione, banca centrale, buyout, banca centrale, aval, banca, sistemico, salvataggio bancario, salvataggio bancario, inverso, unione bancaria, aggiustamento di bilancio, bazooka, garanzia, divieto di finanziamento del deficit, Finlandia, Eurobond, comune, Fondo europeo di stabilizzazione finanziaria, Unione monetaria europea, errore fondamentale, credito contingente, caduta di grazia della BCE, garanzia, operazioni di mercato monetario, prestatore di denaro di ultima istanza, Stati Giips, obbligazioni garantite dal governo, spread governativi, pressione dei pari, criterio di Kaldor Hicks, politica salariale, coordinata, azzardo morale, opzione nucleare, piano C, morsa politica, default politico, salvataggio, condivisione del rischio, ideologia del ritorno, stato ombra, patto di rimborso del debito, europeo, rete di sicurezza, globale, Single Master Liquidity Conduit, meccanismo di stabilizzazione, europeo, fondo di stabilità, europeo, credito stand-by, unione di trasferimento, redistribuzione, indotto della banca centrale, prelievo sulla ricchezza, Legame debito-produttività, fedeltà contrattuale, bolla di fiducia, fatto crescita-debito, storico, unione monetaria 2a opzione bidirezionale, espropriazione forzata, obbligazione convertibile forzata. – Cfr. Relazione mensile della Deutsche Bundesbank del maggio 2010, pag. 12 e segg. e pag. 67 e segg. (critiche alle garanzie nel corso del Meccanismo europeo di stabilizzazione).

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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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