Gayrimenkul fonu, açık uçlu (open-ended real-estate fund)

En az on beş gayrimenkule yatırım yapan bir sermaye yönetim şirketinin özel fonu. Bunlar için sertifikalar düzenlenmektedir. Amaç, gayrimenkulleri her işlem gününde küçük yatırımcıların kullanımına sunmaktır. Birim sertifikalar istenildiği zaman alınıp satılabildiği için, fon yöneticileri yatırımcıların parasını sadece bina ve arsalara değil, aynı zamanda paraya yakın varlıklara da yatırmaktadır. Fonun bu likidite rezervi, fon varlıklarının en az yüzde beşi kadar olmalı ve en fazla yüzde kırk dokuzuna kadar çıkabilmelidir. Sermaye yönetim şirketi, Yatırım Kanunu uyarınca, likidite rezervinin fon varlıklarının yüzde beşinden az olması halinde bir fonu geçici olarak kapatmakla yükümlüdür. – Açık uçlu gayrimenkul fonları önemli ölçüde likidite dönüşümü gerçekleştirir, yani – uzun vadeli olarak tasarlanmış yatırımları kısa vadeli para ile finanse eder, buna pozitif vade dönüşümü de denir – ancak aynı zamanda, sertifikayı herhangi bir zamanda fona iade etme olasılığı nedeniyle, uzun vadeli yatırımlara (gayrimenkul) yapılan yatırımları nakde dönüştürür, buna negatif vade dönüşümü de denir, Bu da yatırımcıları likidite tercihindeki dalgalanmalara karşı hassas hale getirmektedir, deneyimler kriz zamanlarında fondan nakit çıkışlarının keskin bir şekilde arttığını göstermektedir, – ve bu da gayrimenkul portföyünün değerindeki herhangi bir kayıpla ilgili olarak sürü davranışını tetikler, – bu da bir kaçışa yol açabilir, – ve bu da fon yönetimini sertifikaların itfasını geçici olarak askıya almaya zorlar. Yatırım Yasasının 81. Bölümü buna en fazla iki yıl süreyle izin vermektedir. – Nisan 2011’de yürürlüğe giren “Yatırımcıların Korunmasını Güçlendirme ve Sermaye Piyasasının İşleyişini İyileştirme Yasası (AnSFuG)” ile yasa koyucu, açık uçlu gayrimenkul fonları için bağlayıcı bazda önemli düzenlemeler getirmiştir. Örneğin, yasa tüm yatırımcılar için bir yıllık ihbar süresi öngörmektedir. Açık uçlu bir gayrimenkul fonunda yeni edinilen katılma payları, itfa sırasında en az yirmi dört ay süreyle elde tutulmuş olmalıdır. Bu ve diğer düzenlemeler, aslında uzun vadeli (cari olmayan) yatırımlar olarak hizmet etmesi amaçlanan bu fonlarda büyük miktarlarda paranın sadece kısa bir süre için park edilmesini önlemeyi amaçlamaktadır. – Bakınız Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Bakınız BaFin 2010 Yıllık Raporu, s. 187 (Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG] kapsamında getirilen asgari elde tutma süresi; kanunla öngörülen değerleme aralıkları), 2010 Finansal İstikrar Raporu, s. 71 (fonların likidite dönüşümü; riskler), 2012 Finansal İstikrar Raporu, s. 70 f. (açık uçlu gayrimenkul fonlarının yapıyla ilgili zayıflıkları ve oluşturdukları tehlikeler), Deutsche Bundesbank’ın Ocak 2013 Aylık Raporu, s. 17 (dengede, açık uçlu gayrimenkul fonları yıllık fon girişi kaydetmektedir), BaFin Yıllık Raporu 2012, s: 204 f. (14 fon tasfiye halindedir; birim sertifikaların itfasının daha fazla askıya alınması), BaFin Yıllık Raporu 2013, s. 187 f. (fonların fon girişi; özel fonlara doğru eğilim) ve ilgili BaFin Yıllık Raporu, “Menkul kıymet ticareti ve yatırım işlerinin denetimi” bölümü.

Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/