Державний кредит, національний кредит, урядовий кредит

Облігація , випущена урядом загалом – включаючи, у деяких статистичних даних, державні органи у складі уряду загалом. – У період невизначеності на фінансовому ринку державні цінні папери мають все більший попит, що призводить до зростання їх ціни та падіння прибутковості. Кредитоспроможність держави як емітента облігацій , очевидно, оцінюється інвесторами вище, ніж кредитоспроможність компаній . Це з тим, що тільки держава має можливість стягувати обов’язкові податки. Таким чином, він може отримати кошти для підтримки своєї фінансової спроможності діяти та обслуговувати свої борги. – Звичайно, неодноразово, особливо під час грецької кризи, було показано, що коли держава має надмірну заборгованість і їй загрожує національне банкрутство, довіра до цих цінних паперів раптово знижується і інвестори спустошують свої портфелі. Однак, сумнівно, що в таких випадках державні облігації були гарантовані такими інститутами, як Європейський стабілізаційний механізм. Це створює неправильні стимули для країн з дефіцитом та для покупців їх боргових інструментів . Зрештою, можна вірити, що платники податків інших штатів у разі потреби втрутиться. З цієї причини стабілізаційний фонд для фінансово слабких членів євро було створено лише у 2013 році – переважно під тиском Німеччини. З цього моменту власники державних облігацій мають бути готові відмовитися від частини своїх вимог, щоб врятувати державу, яка опинилася у скрутному становищі. Лише ця заява призвела до того, що, починаючи з 2013 року, державні облігації таких хитких країн-членів ЕВС, як Греція, Ірландія, Португалія, Іспанія та Італія, з настанням терміну погашення продавалися з великою знижкою. Це, своєю чергою, призвело до часом запеклих звинувачень на адресу Німеччини, яку як головного фінансиста суверенного боргу цих країн звинувачували у відсутності солідарності. Як це часто буває, звинуватили ті держави, які направили частину соціального продукту, створеного їхніми громадянами, на порятунок інших замість того, щоб посилити тиск на тих, хто живе не за коштами. – На початку березня 2012 року власники грецьких державних облігацій були “добровільно змушені” відмовитися від половини своїх вимог. – Однак той факт, що Європейський фонд фінансової стабілізації, згідно з ідеями багатьох політиків, має служити як резервний фонд для марних державних облігацій – в обхід чинного законодавства – надсилає тривожні сигнали для майбутнього Єврозони . – Досвід із грецькими державними облігаціями, ринкова вартість яких у 2011 році впала в деяких випадках до половини, призвела до того, що багато банків також підкріплюють державні облігації у своїх книгах власним капіталом, понад вимоги Базеля III до власного капіталу. В Огляді якості активів оцінка вартості державних облігацій вважається однією з найбільших проблем. Однак зараз вважається безперечним, що цим цінним паперам у будь-якому випадку має бути присвоєно точно обґрунтовану вагу ризику. Більше немає такого поняття, як ” безпечні державні облігації ” . – Див. агентські облігації, порятунок, балансові трюки, суверен, гра у вину, Європейський валютний союз, фундаментальна помилка, ЄЦБ упав від благодаті, фіскальний агент, множення грошей, внутрішній валютний союз, створення, моральний ризик, політичний дефолт, стійкість боргу, семивідсотковий ліміт, державні цінні папери, південний фронт, трансфертний союз, податок на активи, вірність договору, попередній ефект, крива прибутковості, примусова експропріація. – Порівн. про міжнародні відмінності у прибутковості та наслідки цього ЄЦБ Щомісячний бюлетень від квітня 2005 року, стор. 10 і далі, Щомісячний звіт ЄЦБ за вересень 2005 року, с. 35 і далі (тут також пов’язується різниця у прибутковості окремих державних облігацій із кредитним рейтингом), Щомісячний звіт Deutsche Bundesbank за жовтень 2006 року, с. 29 та надалі (детальна презентація з численними оглядами), Щомісячний звіт ЄЦБ за листопад 2008 року, с. 34 і далі (різниця у прибутковості також між облігаціями окремих членів єврозони; огляди), Щомісячний звіт ЄЦБ за грудень 2008 року, с. 39 і далі. 39 і далі (сильна волатильність прибутковості державних облігацій внаслідок фінансової кризи; огляд), ЄЦБ Щомісячний звіт за вересень 2009 року, стор. 38 і далі 2009, стор 23 (порівняння прибутковості десятирічних державних облігацій у Німеччині та США з 2005 року), Financial Stability Report 2010, стор 34 і далі (ризики відкату для державних облігацій), Щомісячний звіт Німецького Бундесбанку за червень 2012 та далі (диференціал прибутковості державних облігацій у єврозоні; огляди; пояснювальні підходи), Щомісячний звіт Німецького Бундесбанку за листопад 2011 року, стор. 43 (премії з державних облігацій “свиней” з 2009 року), Річний звіт ЄЦБ за 20. 43 і далі (ефекти передачі невизначеності за державними облігаціями на інші сектори економіки; огляди), Щомісячний звіт ЄЦБ за березень 2012 року, стор. алеї (Випуски та володіння державними облігаціями з 2006 року в єврозоні у розбивці з різних аспектів; численні ілюстрації; тенденція до заміщення довгострокових облігацій короткостроковими паперами), Щомісячний звіт Німецького бундесбанку за листопад 2013 року, с.

Увага: Фінансова енциклопедія захищена авторським правом і може бути використана лише з метою без спеціальної згоди!
Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/