Vērtspapīrošanas struktūra

Banka un šajā kontekstā bieži dēvēta par iniciatoru vai iniciējošo banku – sasaista lielu skaitu kredītattiecību pūlā (portfelī), – sadala kredītrisku, izmantojot kredīta atvasinātos instrumentus, pirms to nodod tālāk investoriem – lielākās pakās (pūlos; paketes). Pirms tam – iniciatorbanka nodod kredītrisku neatkarīgai īpašam nolūkam dibinātai sabiedrībai (SPV, arī: conduit). Tādējādi portfeļa kredītrisks ir nodalīts no iniciatora. Tomēr atšķirībā no patiesās pārdošanas vērtspapīrošanas debitoru parādi netiek tieši pārdoti īpašam nolūkam dibinātai sabiedrībai; tā vietā atsauces aktīvi paliek iniciatorbankas bilancē. Tā vietā ieguldītājs tagad iegādājas parāda vērtspapīrus (ar kredītiem piesaistītas parādzīmes, CLN), ko emitē īpašam nolūkam dibināta sabiedrība, un tādējādi uzņemas kredītrisku, kas saistīts ar atsauces aktīviem. Īpašam nolūkam dibinātā sabiedrība iegulda – ieņēmumus kapitāla tirgū kā nodrošinājumu maksājumiem investoram. – Ar kredītiem saistīto obligāciju laidieni, ko emitē īpašam nolūkam dibināta sabiedrība, ir strukturēti saskaņā ar ūdenskrituma principu (subordinācijas principu) attiecībā uz līdzdalības zaudējumu segšanas secību, parasti trīs līmeņos: pirmā zaudējuma, mezanīna un prioritārā laidiena laidiens. Attiecīgi attiecīgais laidiens piedalās zaudējumos no atsauces aktīviem tikai tad, kad visi tam pakārtotie laidieni ir izsmelti. Izmantojot šo pārvēršanas vērtspapīros struktūru, augstāka reitinga laidieni parasti iegūst pirmās klases reitingu. – Risku izvietošana, jo īpaši ar neuzraudzītiem darījumu partneriem, piemēram, riska ieguldījumu fondiem visā pasaulē, nozīmē, ka galu galā vairs nav zināms, kam šie riski galu galā pieder. Koncentrācijas riski varēja rasties arī starp jaunajiem riska nesējiem, kā to skaidri parādīja augsta riska hipotekāro kredītu krīze un tai sekojošā finanšu krīze. Tas notiek, ja tiek ieņemtas pārāk vienpusējas pozīcijas. Deutsche Industriekreditbank un Sachsen LB gadījumā tie galu galā bija gandrīz tikai nepietiekami nodrošināti vērtspapīri, kas iegūti no ASV izsniegtiem aizdevumiem mājokļa iegādei. Negaidīta attiecīgā portfeļa atsauces aktīvu saistību neizpildes sinhronizācija tad ļoti viegli izraisa šoku. – Skatīt aktīvus, nelikvīds, pirk un turi prakse, atmaksas klauzula, aizdevums pret papīru, Dimanta tēze, viena iniciatora vērtspapīrošana, atpirkšana, pašu kapitāla palielinājums, pirmā zaudējumu tranša, kredīta atvasinātais instruments, kredīta pagarinājums, kredītkaršu fiasko, mezanīna kapitāls, morālais risks, iniciate-to-distribute stratēģija, iniciators, pūls, atkārtota starpniecība, pārpakošana, repatriācijas iespēja, atpakaļejošais efekts, viens galvenais likviditātes diriģents, tranša biezums, patiesā pārdošanas vērtspapīrošana, zemūdens efekts, pārvēršana vērtspapīros, pārvēršana vērtspapīros, tradicionālā, vērtspapīru saglabāšana, cesija. – Sk. 2004. gada aprīļa Deutsche Bundesbank mēneša pārskatu, 27. lpp. un turpmāk, 2005. gada oktobra Deutsche Bundesbank mēneša pārskatu, 87. lpp. (Vācijas banku subordinēto saistību emisijas no 1990. līdz 2004. gadam), BaFin 2013. gada pārskatu, 89. lpp. un turpmāk (Vācijas banku vērtspapīrošanas pozīcijas sadalījumā).

Uzmanību: Finanšu enciklopēdija ir aizsargāta ar autortiesībām, un to drīkst izmantot tikai privātām vajadzībām bez skaidras piekrišanas!
Universitātes profesors Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesors Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-pasta adrese: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/