terme apparu au plus tard après l’annonce de la crise grecque, dans le sens où, contrairement aux règles claires des traités européens (clear provisions of European Treaties), un renflouement des membres de l’UEM pris dans la tourmente devrait être effectué dans tous les cas. Cela devrait se faire en premier lieu par le biais d’euro-obligations émises par les autorités européennes, c’est-à-dire des obligations émises par les différents États membres de l’UEM et pour lesquelles tous sont responsables collectivement. – Une telle mesure réduirait la solvabilité des États de l’UEM, jusqu’ici solides, sur le marché financier. Les taux d’intérêt plus élevés qu’il faudrait inévitablement payer, par exemple pour les emprunts d’Etat allemands, constitueraient un transfert d’argent des contribuables allemands vers les pays qui profiteraient de la baisse des taux d’intérêt pour eux. Cela se ferait sans l’accord des électeurs (without political legitimation), ce qui va totalement à l’encontre du principe constitutionnel “pas d’imposition sans accord de la représentation du peuple” (no taxation without representation). – De même, toutes les autres propositions, comme celle d’un pacte de remboursement de la dette, mènent à une union de transfert politiquement indésirable (politically undesirable). Dans la mesure où la BCE est impliquée dans des mesures de solidarité financière au sens mentionné, sa réputation et donc la confiance dans l’euro sont également en jeu. Les pays dits “en difficulté” (struggling euro-zone countries) doivent retrouver le niveau commun de tous les membres de l’UEM par le biais d’une garantie de la stabilité intérieure : il n’y a pas d’autre solution. — Voir rachats d’actifs par les banques centrales, assainissement des bilans, Blame game, prélèvement sanguin, interdiction de financer le déficit, ratio de déficit, Agence européenne de la dette, Union européenne.
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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