Mekanisme stabilisasi, Eropa (kadang-kadang juga

mekanisme stabilitas dan dana krisis euro), ESM (Mekanisme Stabilisasi Eropa): Akhirnya diadopsi oleh politisi Eropa pada bulan Maret 2011, yang menggantikan Fasilitas Stabilisasi Keuangan Eropa pada bulan Maret 2012. – Secara organisasi, ESM adalah entitas baru yang dimodelkan pada Dana Moneter Internasional. Badan pengatur adalah Dewan Gubernur, yang anggota votingnya adalah menteri keuangan negara-negara kawasan euro. Badan ini memutuskan dengan suara bulat tentang alokasi, jumlah dan kondisi bantuan keuangan. Semua keputusan lain diambil oleh mayoritas delapan puluh persen; bobot suara mengikuti kunci modal. ESM berbasis di Luksemburg. Dana krisis sebelumnya, Fasilitas Stabilisasi Keuangan Eropa, terus beroperasi hingga Juni 2013, ketika digabungkan ke dalam ESM. – Ketentuan-ketentuan penting adalah: – ESM menerima modal sebesar EUR 800 miliar. Dari jumlah ini, EUR 500 miliar dapat dipinjamkan; EUR 300 miliar berfungsi sebagai cadangan. 80 miliar akan dibayarkan dalam bentuk tunai sebagai modal yang disubsidi oleh negara-negara anggota Zona Euro. – Kontribusi ke ESM oleh masing-masing anggota ditentukan menurut kunci yang didasarkan pada bagian modal di ECB. – Jerman berkontribusi 27,15 persen dari pembayaran tunai dan dari modal yang dapat dipanggil atau jaminan; ini berarti bahwa EUR 21,7 miliar akan jatuh tempo. Selain itu, Jerman harus menyediakan modal atau jaminan senilai EUR 168,3 miliar. Kontribusi tunai sebesar total EUR 22 miliar akan dibayarkan oleh Jerman ke ESM dalam lima kali angsuran yang sama pada tahun 2013 hingga 2017 – Pembayaran ke ESM akan diperhitungkan terhadap utang nasional sebagaimana didefinisikan dalam Perjanjian Maastricht – tingkat utang tidak boleh melebihi enam puluh persen dari produk domestik bruto – tetapi tidak terhadap defisit anggaran – utang baru bersih tahunan tidak boleh melebihi tiga persen dari produk domestik bruto; lihat juga Art. 140 ARUV. – Dana Moneter Internasional akan meningkatkan jumlah total yang tersedia untuk pinjaman hingga setengahnya. Ini berarti bahwa EUR 250 miliar lagi akan ditambahkan ke EUR 500 miliar. – ESM hanya dapat memberikan pinjaman kepada negara-negara anggota jika stabilitas keuangan kawasan euro secara keseluruhan berisiko. Selain itu, pinjaman dikaitkan dengan kondisi kebijakan ekonomi dan fiskal. – Klausul restrukturisasi utang (CAC) akan dimasukkan ke dalam semua obligasi yang diterbitkan oleh negara-negara euro mulai tahun 2013 dan seterusnya. Menurut klausul-klausul ini, kreditor swasta dapat dilibatkan berdasarkan kasus per kasus jika negara tidak dapat lagi membayar utangnya. Namun, keterlibatan wajib kreditor swasta telah dibebaskan. – Dibandingkan dengan semua kreditor lain kecuali Dana Moneter Internasional, ESM memiliki posisi istimewa; klaimnya harus dilayani terlebih dahulu. – Pada prinsipnya, ESM juga dapat membeli obligasi pemerintah dari anggota yang terancam. – Jika seorang anggota tidak memenuhi kewajiban pembayarannya kepada ESM, negara-negara lain harus secara otomatis menyuntikkan modal. Karena negara-negara yang sangat berhutang seperti Yunani, Portugal atau Spanyol juga seharusnya menyumbangkan sebagian dari modal, default tampaknya ada di cakrawala di sini; dalam hal ini, Jerman harus menanggung beban tambahan. – Kritik terhadap ESM menekankan bahwa anggota zona euro telah mengucapkan selamat tinggal pada Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan melalui pintu belakang. ESM mengundang para anggota untuk mengejar kebijakan ekonomi dan keuangan yang tidak pantas dengan mengandalkan bantuan masyarakat (moral hazard); kekhawatiran yang diungkapkan tentang Fasilitas Stabilisasi Keuangan Eropa telah meningkat. Keprihatinan yang kuat juga telah dikemukakan dari perspektif hukum konstitusional. Hal ini karena asumsi jaminan (Jerman sendiri menjamin EUR 168 milyar pada musim semi 2011 untuk Yunani, Irlandia dan Portugal) menggerakkan prosedur yang pada akhirnya mungkin ada kewajiban untuk membayar dalam jumlah yang sangat besar tanpa parlemen Jerman memiliki pengaruh terhadapnya. Semua ini bertentangan dengan Pasal 125 Perjanjian Lisbon, yang mengecualikan kewajiban saling membantu. – Pertanyaan-pertanyaan konstitusional sendiri sehubungan dengan EFSF dan ESM sekarang telah menjadi bidang yurisprudensi khusus. Pada tanggal 18 Maret 2014, Mahkamah Konstitusi Federal Jerman menolak beberapa tuntutan hukum terhadap ESM. Banyak sekali penafsiran dan komentar mengenai keputusan ini. Namun demikian, risiko kewajiban Jerman tidak boleh secara otomatis naik di atas EUR 190 miliar yang dinegosiasikan; Bundestag harus memutuskan setiap kenaikan.- Secara keseluruhan, ESM dapat mengulur waktu untuk menyelesaikan masalah struktural di beberapa negara anggota EMU; jalur penyesuaian di negara-negara yang bersangkutan dengan demikian direntangkan dan dibuat jauh lebih mudah. Namun demikian, ESM itu sendiri tidak bisa memberikan solusi. – Pada musim panas 2013, kepala pemerintahan negara-negara peserta memutuskan bahwa ESM juga dapat membantu lembaga-lembaga yang sakit. Jumlah yang tersedia untuk rekapitalisasi bank langsung dibatasi sebesar 60 miliar euro. Namun demikian, Dewan Gubernur ESM dapat meningkatkan jumlah ini jika dianggap perlu. – ESM juga dapat membeli obligasi pemerintah anggota yang goyah di pasar sekunder. Namun, perlu dicatat bahwa istilah “pasar sekunder” tidak memiliki definisi temporal. Misalnya, bank dapat membeli obligasi pemerintah sebagai pembeli utama (pembeli pertama) dan menjual kembali sekuritas ini – dalam kasus ekstrem dalam satu detik – ke ESM. – Lihat penyesuaian otomatis, pemogokan investor, bail-out, permainan saling menyalahkan, hubungan credit default swap, disfungsionalitas, area mata uang, Badan Utang Eropa, Uni Moneter Eropa, kesalahan mendasar, Mekanisme Stabilitas Eropa, Paket Euro Plus, neraca ECB, stabilitas keuangan, pakta fiskal, krisis Yunani, tekanan rekan sejawat, krisis Irlandia, Jepangisasi, mesin gerak abadi, penjepit kebijakan, kebijakan default, krisis Portugal, bailout, bailout, pengambil risiko, final, utang bayangan, negara bayangan, semester, Eropa, solidaritas, keuangan, pemblokiran rekening, tekanan utang negara, Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan, kesalahan mendasar, serikat transfer, redistribusi, yang disebabkan oleh bank sentral, ketidakseimbangan, EMU-internal, retribusi kekayaan, keterkaitan utang-produktivitas, kepatuhan kontrak, fakta utang-pertumbuhan, sejarah, promosi pertumbuhan, mobilisasi kekuatan pertumbuhan. – Cf. Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan Februari 2011, hal. 72 f. (masalah yang dapat diperkirakan dalam kasus pembelian pasar sekunder oleh ESM), Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan April 2011, hal. 53 ff. (langkah-langkah untuk menghindari krisis utang negara lebih lanjut), Laporan Bulanan ECB bulan Juli 2011, hal. 76 ff. (presentasi terperinci; ikhtisar yang bermanfaat, penilaian; referensi literatur), Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan November 2011, hal. 43 (premi untuk obligasi pemerintah Babi sejak tahun 2009), Laporan Tahunan ECB 2012, hal. 150 f. (berlakunya Perjanjian; perjanjian untuk memperkuat kekuatan keuangan ESM; keputusan lebih lanjut dari kepala negara dan pemerintah), Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank Februari 2012, hal. 66 f. (presentasi dan penilaian ESM).

Perhatian: Ensiklopedi keuangan dilindungi oleh hak cipta dan hanya boleh digunakan untuk tujuan pribadi tanpa persetujuan tertulis!
Profesor Universitas Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Alamat email: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/