les incitations aux transactions d’initiés (insider bid-ask incentives)

Si les initiés passent des ordres d’achat ou de vente par l’intermédiaire de leur courtier, le courtier réagira en achetant ou en vendant lui-même le titre concerné et conseillera également à certains clients importants d’acheter ou de vendre. Cet effet de signal des transactions d’initiés peut, comme le confirment des études empiriques, déclencher des mouvements de cours inhabituels pour le titre concerné et – du fait que d’autres titres sont vendus pour obtenir les liquidités nécessaires – sur le marché dans son ensemble. – Les initiés peuvent également passer des ordres de vente importants sur le marché par l’intermédiaire d’un agent de change ou d’une banque, ce qui entraîne une baisse du cours du titre concerné. Dans une autre banque, l’initié passe un ordre d’achat conçu en conséquence et s’assure ainsi un bénéfice injustifié. Les autorités de surveillance accordent donc à juste titre une très grande importance à la surveillance des initiés (attached high importance). – Voir Surveillance des initiés, Rebbes.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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