La inmunización
En cuanto a la cobertura de las necesidades financieras de una empresa, la decisión de obtener fondos para las inversiones -casi- exclusivamente a través de la financiación interna, especialmente los beneficios retenidos y los depósitos de los propietarios. De este modo, la empresa quiere ser independiente de las influencias externas: bancos, distorsiones en los mercados financieros. – En cuanto a los activos financieros, el blindaje completo de una cartera contra los posibles riesgos de los mercados (la construcción de una cartera de valores para no verse afectada negativamente por las variaciones de rendimiento). – El oro es el único activo que puede cumplir estos requisitos; especialmente porque es completamente independiente de las fechas de vencimiento, los riesgos de liquidación y las inversiones posteriores, y por cierto también del pago de impuestos. Por ello, los bancos centrales evitan reducir sus tenencias de oro. Si, en tiempos de turbulencia, la confianza en un banco central dependiera de inversiones que no pudieran realizarse inmediatamente -como ocurrió, por ejemplo, con el cierre de tres días de las bolsas tras el atentado islamista del 11 de septiembre de 2001 en EE.UU.-, esto arrastraría posiblemente a todo el sistema financiero a un vórtice (caída depresiva). – El cierre de un mercado financiero nacional a los países extranjeros. – El hecho de que el precio de un bono se mueva independientemente de la evolución de los tipos de interés del mercado (la inmunización de un bono significa que su valor de mercado global [precio del principal más los intereses devengados] no cambia en respuesta a la variación de los tipos de interés del mercado). – Véase ejecución hipotecaria, colbertismo, financiarización, financiación interna, distribución cero, teoría del ranking, autofinanciación, ratio de carga de intereses. – Véase el Boletín Mensual del BCE de abril de 2008, p. 70 y siguientes (función de los beneficios no distribuidos para la actividad de inversión).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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