Crisis de las subprime, causa (causa de la crisis de las subprime)
La crisis de las hipotecas de alto riesgo se considera la interacción de varias causas, sobre todo – la propagación de numerosos instrumentos financieros, a menudo muy complejos, como los valores respaldados por hipotecas residenciales, los swaps de incumplimiento crediticio y las obligaciones de deuda colateralizada; – la propagación a nivel mundial de la estrategia de originar para distribuir; – la entrada en el mercado de nuevas empresas que a menudo están poco o nada sujetas a supervisión, como los fondos de cobertura -incluso como fondos offshore- y las sociedades instrumentales; – el fuerte aumento de la importancia de la banca de inversión; – la información asimétrica que se ha intensificado con el negocio de la titulización a nivel mundial, que no se limita sólo a los bancos, y que al mismo tiempo se ha extendido por todo el mundo, lo que lleva a la ignorancia sobre la distribución real de los riesgos; la cadena entre el originador y el inversor (final) se hizo cada vez más larga en algunos casos y, por tanto, menos transparente; – la inadecuada gestión del riesgo en muchas instituciones; en muchos casos la gestión del riesgo no había seguido el ritmo de las innovaciones financieras; – la concesión de préstamos subprime a raíz de la Ley de Inversión Comunitaria de 1999 en los EE.UU., que condujo a un aumento significativo de los préstamos a los hogares con mala calificación crediticia y fue, por así decirlo, el desencadenante directo de la crisis; – el pago de primas a los banqueros incluso si el compromiso correspondiente conlleva una pérdida en el futuro (a medio y largo plazo). – Los sistemas de bonificación estaban generalmente orientados sólo al éxito a corto plazo. Por lo tanto, era completamente racional que un banquero asumiera los mayores riesgos para conseguir altos rendimientos y recibir las correspondientes bonificaciones. En caso de fracaso, el banquero se limitaba a percibir su salario básico. Este es un ejemplo paradigmático de cómo la limitación de la responsabilidad hace aflorar el comportamiento irresponsable de las empresas y -por último, pero no menos importante- la política de tipos de interés bajos de la Reserva Federal de EE.UU. durante veinte años: cada vez que había una amenaza de recesión económica -como tras el desplome de la bolsa en 1987, la crisis asiática en 1997/98, tras el estallido de la burbuja de las puntocom y tras los atentados terroristas islámicos del 11 de septiembre de 2001- la Reserva Federal la contrarrestaba bajando el tipo de interés clave. – La mayoría de las causas mencionadas y otras están interrelacionadas y lo están en parte de una manera que es difícil de evaluar en detalle. – Otra explicación de las causas se basa en la actitud de los proveedores y consumidores en el mercado. Se mencionan siete pecados mortales en los que han caído los banqueros y sus clientes: Avaricia, exceso, presunción, vanidad, exageración, sinrazón e ineptitud. – Ver cultura del riesgo. – Cf. Informe anual 2007 del BaFin, p. 9 y siguientes (muy buena presentación; p. 22 y siguientes):
cronológico de los acontecimientos).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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