Arbitrage, statistique (equity market neutral ; c’est aussi parfois le cas en allemand)
En général, stratégie de marché (en particulier des hedge funds) dans le cadre de laquelle, selon la direction, des actions sous-évaluées (undervalued : traded below its “real” value) sont achetées et des ventes à découvert d’actions surévaluées sont effectuées simultanément. Une telle politique est considérée comme neutre, c’est-à-dire qu’elle n’est pas déterminée unilatéralement, car seules les imperfections du marché (market inadequacies) sont exploitées (selon l’évaluation de la direction, il s’agit d’écarts temporaires par rapport à l’équilibre du marché ; on s’attend à ce qu’ils se stabilisent au “bon” prix) et y a pas d’interdépendance (corrélation, correlation) avec d’autres actifs. – Stratégie particulière de fonds de couverture, très discutée depuis 2005 environ, qui vise à exploiter les distorsions temporaires des cours des actions. Pour ce faire, la gestion du hedge fund utilise des approches assistées par ordinateur. Les programmes informatiques sont généralement conçus sur la base de ce que l’on appelle des hypothèses d’approximation de la moyenne (mean-reverting-hypotheses) : ils partent du principe que les déséquilibres de prix temporaires se rapprochent d’une moyenne à plus long terme. La gestion du fonds crée alors, sur la base des données historiques passées, deux portefeuilles qui reflètent le marché qu’elle observe ; dans l’idéal, ces portefeuilles représentent le même marché avec des titres différents. Si les valeurs des portefeuilles divergent, le portefeuille devenu moins cher est acheté et le portefeuille devenu plus cher est vendu. Si les déséquilibres de prix se rapprochent à nouveau, un bénéfice est alors réalisé. – Le taux de rotation élevé des arbitragistes statistiques ainsi provoqué a fait qu’ils représentaient (en 2006) entre cinq et dix pour cent du volume de transactions de la bourse de New York. – Voir Event-Driven Fund, stratégies de hedge funds, investisseurs en valeurs intrinsèques, gestion de la valeur, portefeuille d’actifs.
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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