Стабілізаційний механізм, Європейський (іноді також

механізм стабільності та кризовий фонд євро ), ESM (Європейський стабілізаційний механізм): Остаточно прийнятий європейськими політиками у березні 2011 року, у березні 2012 року замінив Європейський фонд фінансової стабілізації. – Організаційно ESM – це нова структура, створена за зразком Міжнародного валютного фонду. Керівним органом є Рада керуючих, членами якої із правом голосу є міністри фінансів країн єврозони. Цей орган одноголосно приймає рішення про виділення, розмір та умови надання фінансової допомоги. Всі інші рішення ухвалюються більшістю у вісімдесят відсотків; вага голосів відповідає капітальному ключу. ESM базується у Люксембурзі. Попередній антикризовий фонд, Європейський фонд фінансової стабілізації, продовжував працювати до червня 2013 року, коли його об’єднали з ESM. – Важливими положеннями є: – ESM отримує капітал у розмірі 800 млрд. євро. З них 500 млрд євро можна кредитувати; 300 млрд. євро є резервом. 80 мільярдів буде виплачено готівкою як капітал, на який підписалися держави-члени Єврозони. – Внески в ESM окремих членів визначаються відповідно до ключа, що ґрунтується на частці капіталу в ЄЦБ. – Німеччина вносить 27,15 відсотка грошових виплат, а також внесків до статутного капіталу чи гарантій ; це означає, що 21,7 мільярда євро підлягатиме виплаті. Крім того, Німеччина має надати 168,3 млрд. євро у вигляді капіталу з правом викупу або гарантій. Грошовий внесок на загальну суму 22 млрд. євро має бути сплачено Німеччиною в ESM п’ятьма рівними частинами в період з 2013 по 2017 рік внутрішнього продукту – але не в дефіциті бюджету – щорічний чистий новий борг не може перевищувати три відсотки від валового внутрішнього продукту ; див. також ст. 140 ARUV. – Міжнародний валютний фонд має збільшити загальну суму, доступну для кредитування, вдвічі. Це означає, що до 500 млрд. євро додасться ще 250 млрд. євро. – ESM може надавати кредити державам-членам лише в тому випадку, якщо фінансова стабільність єврозони загалом перебуває під загрозою. Крім того, кредити прив’язані до умов економічної та фіскальної політики. – Починаючи з 2013 року, до всіх облігацій, випущених державами євро, будуть включені положення про реструктуризацію боргу (CAC). Відповідно до цих положень, приватні кредитори можуть бути залучені у кожному конкретному випадку, якщо держава більше не може обслуговувати свої борги. Однак обов’язкова участь приватних кредиторів була скасована. – порівняно з усіма іншими кредиторами, за винятком Міжнародного валютного фонду , ESM має переважне становище; його вимоги мають обслуговуватися насамперед. – У принципі, ESM може також купувати державні облігації членів, які перебувають під загрозою. – Якщо член ЄСМ не виконує своїх платіжних зобов’язань перед ЄСМ, інші держави мають автоматично влити капітал. Оскільки країни з високою заборгованістю, такі як Греція, Португалія чи Іспанія, також мають внести частину капіталу, дефолт, схоже, не за горами; у цьому випадку Німеччині доведеться нести додатковий тягар. – Критики ESM наголошували, що члени Єврозони попрощалися з Пактом стабільності та зростання через чорний хід. ESM запропонував членам проводити непристойну економічну та фінансову політику, покладаючись на допомогу спільноти ( моральний ризик); побоювання, виражені щодо Європейського фонду фінансової стабілізації, посилилися. Серйозні побоювання висловили і з погляду конституційного права. Це пов’язано з тим, що прийняття гарантії (тільки Німеччина навесні 2011 року гарантувала 168 мільярдів євро на користь Греції, Ірландії та Португалії) призводить до руху процедури, наприкінці якої може виникнути зобов’язання виплатити дуже великі суми без будь-якого впливу на це з боку німецького парламенту. Усе це суперечить статті 125 Лісабонського договору, яка виключає зобов’язання щодо взаємодопомоги. – Конституційні питання, пов’язані з EFSF та ESM, стали особливою галуззю юриспруденції. 18 березня 2014 року Федеральний конституційний суд Німеччини відхилив кілька позовів проти ESM. Інтерпретації та коментарі до цієї постанови численні. В цілому, ESM може виграти час для вирішення структурних проблем у деяких країнах-членах ЕВС; таким чином, шлях коригування у відповідних країнах розтягується у часі та значно полегшується. Однак сам по собі ESM не може призвести до вирішення проблеми. – Влітку 2013 глави урядів країн-учасниць вирішили, що ESM також може допомогти хворим установам. Суму, доступну для прямої рекапіталізації банків, було обмежено 60 мільярдами євро. Однак Рада керуючих ESM може збільшити цю суму, якщо вважатиме це за необхідне. – ESM також може купувати державні облігації нестабільних членів на вторинному ринку. Слід зазначити, проте, термін ” вторинний ринок ” немає тимчасового визначення. Наприклад, банк може придбати державні облігації як первинного покупця (першого покупця) і перепродати ці цінні папери – у крайньому випадку протягом однієї секунди – ESM. – Див. автоматичне коригування, страйк інвесторів, порятунок, гра у провину, зв’язки кредитно-дефолтних свопів, дисфункціональність, валютна зона, Європейське боргове агентство, Європейський валютний союз, фундаментальна помилка, Європейський механізм стабільності, пакет “Євро плюс”, баланс ЄЦБ, фінансова стабільність, фіскальний пакт, грецька криза, тиск колег, ірландська криза, японізація, вічний двигун, політичний затискач, політичний дефолт, криза в Португалії, порятунок, bailout, risk takers, final, shadow debt, shadow state, semester, European, solidarity , фінансовий, блокуючий акаунт, свідомий денний pressure, Stability і Growth Pact, fundamental error, transfer union, redistribution, central bank-induced, imbalances, EMU-internal, wealth levy, deb-productivity linkage, contract compliance, growth-debt fact, історичний, зростаючий розвиток, зростаючий спосіб mobilisation. – Порівн. Щомісячний звіт Німецького Бундесбанку за лютий 2011 року, стор. 72 і далі (прогнозовані проблеми у разі викупу вторинного ринку ESM), Щомісячний звіт Німецького Бундесбанку за квітень 2011 року, стор. 53 і далі звіт ЄЦБ за липень 2011 року, стор. 76 і далі (докладний виклад; корисні огляди, оцінка; посилання на літературу), Щомісячний звіт Німецького Бундесбанку за листопад 2011 року, стор. 43 (премії з державних облігацій “свиней”) з 2 , Річний звіт ЄЦБ за 2012 рік, с. 150 f. (набуття чинності Договором; угоди щодо зміцнення фінансових можливостей ESM; подальші рішення глав держав та урядів), Щомісячний звіт Deutsche Bundesbank за лютий 2012 року, с. 66 f. (Презентація та оцінка ESM).

Увага: Фінансова енциклопедія захищена авторським правом і може бути використана лише з метою без спеціальної згоди!
Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/