Unión Monetaria Europea, error fundamental (defecto de construcción de la UEM)
El fallo de construcción crucial de la UEM se ve en el hecho de que los Estados miembros pueden imponer sus déficits presupuestarios a otros miembros entre bastidores, de forma encubierta y discreta. Esto ocurre de la siguiente manera. – Los países que gastan más de lo que recaudan en impuestos emiten bonos del Estado para cubrir el déficit. – Los bancos compran una buena parte de estos papeles porque pueden depositarlos en el BCE como garantía para nuevos préstamos. – Si los bancos han depositado los bonos del Estado y han recibido a cambio un préstamo del banco central, la oferta monetaria en la UEM aumenta en general. – Pero si la oferta monetaria aumenta, tarde o temprano los precios también aumentarán, y esto en toda la zona del euro. – De este modo, un miembro puede trasladar fácilmente sus deudas a todos los demás miembros a través de la moneda común sin verse obligado a abordar directamente las causas del déficit presupuestario con medidas de política económica. Los políticos también pueden repartir desinhibidamente los regalos electorales en perjuicio de todos los ciudadanos de la UEM, como de hecho ocurría y ocurre hasta ahora. – Esta concatenación fatal sólo podría detenerse si – los bancos, como en el caso de la crisis griega, sufrieran pérdidas a través de recortes forzados y se abstuvieran de comprar bonos del Estado de los miembros más débiles; pero esto apenas ocurre mientras estas pérdidas puedan ser amortizadas ahorrando impuestos y por tanto repercutiendo en última instancia a otros, – las agencias de calificación rebajan estos bonos del Estado a la categoría de basura – lo que hasta ahora les valió inmediatamente la reprimenda de muchos políticos, la Comisión de la UE junto con violentas amenazas, que culminaron con la advertencia de ser prohibidos: la rabia se dirige figurativamente al termómetro en lugar de a la fiebre – y el BCE se ve así obligado a aplicar un elevado corte de pelo, – el BCE ya no aceptaría en absoluto esos bonos del Estado, en última instancia sin valor, y cortaría así el flujo de dinero hacia el miembro altamente endeudado, lo que no puede hacer por razones políticas y por la presión de los pares en el Consejo de Gobierno del BCE. – Por lo tanto, es un error afirmar que el BCE sólo financió a los estados en crisis mediante la compra de bonos del Estado de los miembros más débiles: esto ocurrió mucho antes de la forma descrita. Sin el BCE, Grecia no habría podido acumular una montaña de deuda tan elevada, y lo mismo ocurre con Chipre o España y Portugal. – Véase miedo, perverso, compras, banca central, rescate, déficit democrático, downrating, expropiación, frío, estallido de la UEM, caída del pecado del BCE, fragmentación, sacrificio del oro, presión de los pares, japonización, riesgo moral, política de tipos de interés bajos, máquina de movimiento perpetuo, factura, renacionalización, papel basura, droga de la deuda, unión de la deuda, pacto de amortización de la deuda, responsabilidad soberana, pacto de estabilidad y crecimiento, frente del sur, unión de transferencias, redistribución, banco central inducido, artículo primero constitucional, fidelidad al tratado, hecho de crecimiento-deuda, histórico, camino de la inflación, expropiación forzosa.
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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