Transakcje pochodne, dwustronne (transakcje pochodne pozagiełdowe)

Preferowaną formą instrumentów pochodnych w niektórych segmentach rynku były umowy pomiędzy dwoma partnerami. Oznacza to, że obrót rynkowy instrumentami pochodnymi jest mało przejrzysty dla osób trzecich, a przede wszystkim dla organów nadzoru. Nie jest zatem pewne, jakie skutki miałoby wykorzystanie instrumentów pochodnych w przypadku kryzysu. – Niebezpieczeństwo to potęguje fakt, że w poszczególnych segmentach rynku instrumentów pochodnych na świecie handluje tylko kilku “dużych graczy”. Ze względu na małą przejrzystość rynku, większość strat pozostaje również niewykryta. Dlatego też wielokrotnie pojawiają się głosy o zakazie transakcji dwustronnych i nierynkowych. – Latem 2006 roku wyszło na jaw, że fundusz hedgingowy Amaranth Advisors LLC stracił w ciągu kilku dni ponad połowę swoich prawie 10 miliardowych aktywów przez błędne spekulacje kontraktami terminowymi na gaz ziemny. Ponieważ większość kontraktów była dwustronna, ryzykowne transakcje pozostawały całkowicie ukryte przed rynkiem i regulatorami. – Jesienią 2009 r. grupa G20 uzgodniła szereg środków mających na celu nadzorowanie pozagiełdowego rynku instrumentów pochodnych, przede wszystkim ustanowienie kontrahentów centralnych, zakaz obrotu poza rynkami zorganizowanymi oraz obowiązek zgłaszania do centralnego rejestru transakcji. Znaczne ograniczenie ryzyka upatruje się w obowiązku rozliczania wszystkich transakcji za pośrednictwem centralnych kontrahentów (izb rozliczeniowych, w skrócie: clearerów). Łączą one zlecenia, zwiększają przejrzystość i obniżają koszty transakcji. Przede wszystkim jednak biorą na siebie ryzyko, jeśli jedna ze stron biorących udział w handlu nie wywiąże się z umowy. Ze swojej strony klarownik wymaga od uczestników rynku zabezpieczenia, na przykład w postaci papierów wartościowych o niskim ryzyku, takich jak obligacje emitentów pierwszej klasy. – Zob. Dział Rozliczeń, Instrumenty pochodne, Obowiązek rozliczania instrumentów pochodnych, Obowiązek informowania o instrumentach pochodnych, Obowiązek raportowania o instrumentach pochodnych, Przyszłość, Zachowanie stadne, Węzeł, Ryzyko kredytowe, Kredytowy instrument pochodny, Opcja, Bieg, Pośpiech do wyjścia. – Por. Raport roczny BaFin 2009, s. 17, s. 42 (luki nadzorcze do uzupełnienia); Raport roczny BaFin 2011, s. 43 i nast. (rynek instrumentów pochodnych OTC jest obecnie regulowany; szczegóły), Raport roczny BaFin 2012, s. 62 (pozagiełdowe transakcje pochodne za pośrednictwem partnerów centralnych zostaną objęte regulacją), jak również w odpowiednich raportach rocznych BaFin, rozdział “International”, Financial Stability Report 2012, s. 92 i nast. (rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych od 2003 r.; kwestie regulacyjne), BaFin Annual Report 2013, s. 163 (nowe wymogi dotyczące pozagiełdowych transakcji pochodnych poprzez znowelizowane rozporządzenie w sprawie instrumentów pochodnych).

Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/