Struktur sekuritisasi

Sebuah bank dan dalam konteks ini sering disebut originator atau originating bank – mengikat sejumlah besar hubungan kredit ke dalam sebuah pool (portofolio), – memisahkan risiko kredit dengan menggunakan derivatif kredit sebelum meneruskannya kepada investor – dalam paket yang lebih besar (pools; bundles). Sebelum ini, – bank asal mentransfer risiko kredit ke special purpose vehicle (SPV, juga: conduit) independen. Risiko kredit portofolio dengan demikian dipisahkan dari originator. Berbeda dengan true sale securitisation, bagaimanapun, tidak ada penjualan langsung piutang kepada special purpose vehicle; sebaliknya, aset referensi tetap berada di neraca bank originator. Sebagai gantinya – investor sekarang memperoleh sekuritas utang (credit linked notes, CLN) yang diterbitkan oleh special purpose vehicle dan dengan demikian mengasumsikan risiko kredit dari aset referensi. Special purpose vehicle berinvestasi – hasilnya di pasar modal sebagai jaminan untuk pembayaran kepada investor. – Tranche dari credit-linked notes yang diterbitkan oleh special purpose vehicle disusun sesuai dengan prinsip waterfall (prinsip subordinasi) sehubungan dengan urutan partisipasi kerugian, biasanya dalam tiga tingkatan: first loss, mezzanine dan senior tranche. Dengan demikian, masing-masing tranche hanya berpartisipasi dalam kerugian dari aset referensi ketika semua tranche yang disubordinasikan kepadanya telah habis. Melalui struktur sekuritisasi ini, tranches dengan peringkat lebih tinggi biasanya mencapai peringkat kelas satu. – Penempatan risiko, terutama dengan rekanan yang tidak diawasi seperti hedge fund di seluruh dunia, berarti bahwa pada akhirnya tidak lagi diketahui siapa yang pada akhirnya memegang risiko ini. Risiko konsentrasi mungkin juga muncul di antara pembawa risiko baru, seperti yang ditunjukkan dengan jelas dalam krisis subprime dan krisis keuangan berikutnya. Hal ini terjadi ketika posisi yang dipegang terlalu berat sebelah. Dalam kasus Deutsche Industriekreditbank dan Sachsen LB, ini pada akhirnya hampir secara eksklusif merupakan sekuritas yang tidak dijaminkan secara memadai dari pinjaman rumah di AS. Sinkronisasi tak terduga dari default aset referensi dalam portofolio masing-masing kemudian dengan mudah menyebabkan guncangan. – Lihat aset, tidak likuid, praktik beli-dan-tahan, klausul claw-back, pinjaman versus kertas, tesis Diamond, sekuritisasi originator tunggal, defeasance, kicker ekuitas, tranche kerugian pertama, derivatif kredit, ekstensi kredit, kegagalan kartu kredit, modal mezanin, moral hazard, strategi asal-usul-untuk-mendistribusikan, originator, pool, reintermediasi, pengemasan ulang, opsi repatriasi, efek kemunduran, single master liquidity conduit, ketebalan tranche, sekuritisasi penjualan sejati, efek kapal selam, sekuritisasi, sekuritisasi, tradisional, retensi kertas sekuritisasi, cession. – Cf. Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan April 2004, hlm. 27 ff, Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan Oktober 2005, hlm. 87 (Masalah kewajiban subordinasi bank-bank Jerman tahun 1990 hingga 2004), Laporan Tahunan BaFin 2013, hlm. 89 ff (Posisi sekuritisasi bank-bank Jerman dirinci).

Perhatian: Ensiklopedi keuangan dilindungi oleh hak cipta dan hanya boleh digunakan untuk tujuan pribadi tanpa persetujuan tertulis!
Profesor Universitas Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Alamat email: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/