Stabilizačný mechanizmus, európsky (niekedy tiež

stabilizačný mechanizmus a krízový fond eurozóny), ESM (Európsky stabilizačný mechanizmus): Európskymi politikmi napokon prijatý v marci 2011, ktorý v marci 2012 nahradil Európsky nástroj finančnej stabilizácie. – Z organizačného hľadiska je EMS novým subjektom vytvoreným podľa vzoru Medzinárodného menového fondu. Riadiacim orgánom je Rada guvernérov, ktorej členmi s hlasovacím právom sú ministri financií krajín eurozóny. Tento orgán jednomyseľne rozhoduje o pridelení, výške a podmienkach finančnej pomoci. Všetky ostatné rozhodnutia sa prijímajú osemdesiatpercentnou väčšinou; váha hlasov sa riadi kapitálovým kľúčom. Európsky mechanizmus pre stabilitu sídli v Luxemburgu. Predchádzajúci krízový fond, Európsky finančný stabilizačný nástroj, fungoval až do júna 2013, keď bol začlenený do EMS. – Dôležité ustanovenia sú: – Európsky mechanizmus pre stabilitu dostáva kapitál vo výške 800 miliárd EUR. Z toho 500 miliárd EUR je možné požičať a 300 miliárd EUR slúži ako rezerva. 80 miliárd eur bude vyplatených v hotovosti ako kapitál upísaný členskými štátmi eurozóny. – Príspevky jednotlivých členov do EMS sa určujú podľa kľúča, ktorý vychádza z podielu na základnom imaní ECB. – Nemecko sa podieľa 27,15 % na hotovostných platbách a na kapitáli na požiadanie alebo na zárukách, čo znamená, že bude splatných 21,7 miliardy EUR. Okrem toho bude musieť Nemecko poskytnúť kapitál alebo záruky na požiadanie vo výške 168,3 miliardy EUR. Hotovostný príspevok v celkovej výške 22 miliárd EUR má Nemecko zaplatiť do EMS v piatich rovnakých splátkach v rokoch 2013 až 2017 – Platby do EMS sa započítajú do štátneho dlhu, ako je definovaný v Maastrichtskej zmluve – výška dlhu nesmie prekročiť šesťdesiat percent hrubého domáceho produktu – nie však do rozpočtového deficitu – ročný čistý nový dlh nesmie prekročiť tri percentá hrubého domáceho produktu; pozri tiež článok 140 ARUV. – Medzinárodný menový fond zvýši celkovú sumu, ktorá je k dispozícii na poskytovanie úverov, o polovicu. To znamená, že k 500 miliardám EUR sa pridá ďalších 250 miliárd EUR. – Európsky mechanizmus pre stabilitu môže poskytovať pôžičky členským štátom len vtedy, ak je ohrozená finančná stabilita eurozóny ako celku. Okrem toho sú pôžičky viazané na podmienky hospodárskej a fiškálnej politiky. – Doložky o reštrukturalizácii dlhu (CAC) budú od roku 2013 zahrnuté do všetkých dlhopisov vydávaných štátmi eurozóny. Podľa týchto doložiek sa súkromní veritelia môžu zapojiť v jednotlivých prípadoch, ak štát už nedokáže obsluhovať svoje dlhy. Od povinnej účasti súkromných veriteľov sa však upustilo. – V porovnaní so všetkými ostatnými veriteľmi s výnimkou Medzinárodného menového fondu má EMS prednostné postavenie; jeho pohľadávky musia byť uspokojené ako prvé. – EMS môže v zásade nakupovať aj štátne dlhopisy ohrozených členov. – Ak niektorý člen neplní svoje platobné záväzky voči EMS, ostatné štáty musia automaticky poskytnúť kapitál. Vzhľadom na to, že časť kapitálu by mali poskytnúť aj vysoko zadlžené krajiny ako Grécko, Portugalsko alebo Španielsko, zdá sa, že v tomto prípade hrozí platobná neschopnosť; v takom prípade by Nemecko muselo znášať ďalšie bremeno. – Kritici EMS zdôraznili, že členovia eurozóny sa rozlúčili s Paktom stability a rastu zadnými dverami. Európsky mechanizmus pre stabilitu vyzval členov, aby v závislosti od pomoci Spoločenstva vykonávali nevhodnú hospodársku a finančnú politiku (morálny hazard); obavy vyjadrené v súvislosti s Európskym nástrojom finančnej stabilizácie sa zvýšili. Dôrazné obavy boli vyjadrené aj z hľadiska ústavného práva. Prevzatie záruky (len Nemecko sa na jar 2011 zaručilo za 168 miliárd EUR v prospech Grécka, Írska a Portugalska) totiž spúšťa postup, na konci ktorého môže byť povinnosť zaplatiť veľmi vysoké sumy bez toho, aby na to mal nemecký parlament akýkoľvek vplyv. To všetko je v rozpore s článkom 125 Lisabonskej zmluvy, ktorý vylučuje povinnosti vzájomnej pomoci. – Samotné ústavné otázky v súvislosti s EFSF a EMS sa stali osobitnou oblasťou judikatúry. Dňa 18. marca 2014 nemecký Spolkový ústavný súd zamietol niekoľko žalôb proti EMS. Výkladov a komentárov k tomuto rozsudku je mnoho. Riziko nemeckých záväzkov sa však nesmie automaticky zvýšiť nad dohodnutých 190 miliárd EUR; o každom zvýšení musí rozhodnúť Bundestag.- ESM môže celkovo získať čas na vyriešenie štrukturálnych problémov v niektorých členských štátoch HMÚ; cesta prispôsobenia sa v príslušných krajinách sa tak predĺži a výrazne uľahčí. Samotný EMS však nemôže priniesť potrebné riešenie. – V lete 2013 sa predsedovia vlád zúčastnených krajín rozhodli, že EMS môže pomôcť aj inštitúciám v ťažkostiach. Suma určená na priamu rekapitalizáciu bánk bola obmedzená na 60 miliárd eur. Rada guvernérov EMS však môže túto sumu zvýšiť, ak to považuje za potrebné. – Európsky mechanizmus pre stabilitu môže tiež nakupovať štátne dlhopisy neistých členov na sekundárnom trhu. Treba však poznamenať, že pojem “sekundárny trh” nemá časovú definíciu. Banka môže napríklad nakúpiť štátne dlhopisy ako primárny kupujúci (prvý kupujúci) a tieto cenné papiere ďalej predať – v extrémnom prípade v priebehu jednej sekundy – EMS. – Pozri automatické prispôsobenie, štrajk investorov, záchrana, hra na obviňovanie, prepojenie swapov na úverové zlyhanie, nefunkčnosť, menová oblasť, Európska dlhová agentúra, Európska menová únia, základná chyba, Európsky mechanizmus pre stabilitu, balík Euro Plus, súvaha ECB, finančná stabilita, fiškálny pakt, grécka kríza, vzájomný tlak, írska kríza, japonizácia, perpetuum mobile, politická svorka, politické zlyhanie, portugalská kríza, záchrana, záchrana, rizikové subjekty, konečný, tieňový dlh, tieňový štát, semester, európsky, solidarita, finančný, blokovanie účtu, tlak na štátny dlh, Pakt stability a rastu, základná chyba, transferová únia, prerozdeľovanie, centrálnou bankou vyvolané, nerovnováhy, HMÚ – vnútorná, odvod z bohatstva, prepojenie dlhu a produktivity, dodržiavanie zmluvy, skutočnosť rastu a dlhu, historický, podpora rastu, mobilizácia síl na rast. – Porovnaj Mesačnú správu Deutsche Bundesbank z februára 2011, s. 72 a nasl. (predvídateľné problémy v prípade nákupov na sekundárnom trhu zo strany Európskeho mechanizmu pre stabilitu), Mesačnú správu Deutsche Bundesbank z apríla 2011, s. 53 a nasl. (opatrenia na zabránenie ďalším krízam štátneho dlhu), Mesačnú správu ECB z júla 2011, s. 76 a nasl. (podrobné predstavenie; užitočné prehľady, hodnotenie; odkazy na literatúru), Mesačnú správu Deutsche Bundesbank z novembra 2011, s. 43 (prémie za prasačie štátne dlhopisy od roku 2009), Výročná správa ECB za rok 2012, s. 150 f. (nadobudnutie platnosti zmluvy; dohody o posilnení finančnej sily EMS; ďalšie rozhodnutia hláv štátov a predsedov vlád), Mesačná správa Deutsche Bundesbank z februára 2012, s. 66 f. (predstavenie a hodnotenie EMS).

Pozor: Finančná encyklopédia je chránená autorským právom a bez výslovného súhlasu sa môže používať len na súkromné účely! Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/