Short sale, γνωστή και ως κενή πώληση (short sale, short selling)

Πώληση τίτλων ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων που δεν ανήκουν ακόμη στον πωλητή, συμπεριλαμβανομένων των πολύτιμων μετάλλων. – Στην περίπτωση των ακάλυπτων (γυμνών) ανοικτών πωλήσεων, ο πωλητής δεν δανείζεται καν τους τίτλους ή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων κατά την αντίστοιχη ημερομηνία πώλησης. – Οι συναλλαγές αυτές έχουν καθαρά κερδοσκοπικό χαρακτήρα. Ο πωλητής ελπίζει ότι μεταξύ της σύναψης της σύμβασης και της συμφωνηθείσας ημερομηνίας παράδοσης η τιμή του εν λόγω τίτλου ή οι τιμές των εν λόγω εμπορευμάτων θα μειωθούν. Αν συμβεί μια τέτοια προσδοκία, θα μπορούσε να αγοράσει φθηνότερα και να βγάλει κέρδος. – Τέτοιες συναλλαγές είναι ύποπτες για την επιδείνωση των καθοδικών πιέσεων, ιδίως στις μετοχές. Ωστόσο, οι ανοικτές πωλήσεις δεν ευθύνονται βασικά για την πτώση της τιμής ενός τίτλου – για παράδειγμα, των ελληνικών κρατικών ομολόγων από την άνοιξη του 2010. Αντίθετα, αυτό προκαλείται από αντίστοιχες προσδοκίες των συμμετεχόντων στην αγορά, και οι προσδοκίες αυτές έχουν την αιτία τους στην κακοδιαχείριση της αντίστοιχης εταιρείας ή του αντίστοιχου κράτους. – Επιπλέον, οι ανοικτές πωλήσεις έχουν επίσης ως αποτέλεσμα να ανακόπτουν τις ανοδικές υπερβολές των τιμών, ηρεμώντας έτσι τις αγορές και εμποδίζοντας τις κερδοσκοπικές φούσκες. Από την άλλη πλευρά, οι ανοικτές πωλήσεις μπορούν επίσης να προκαλέσουν ή να εντείνουν τις ανοδικές υπερβολές, εάν υπάρχει πολύ μικρή διάθεση για πώληση κατά την ημερομηνία λήξης. – Ως εκ τούτου, στις 27 Ιουλίου 2010 τέθηκε σε ισχύ στη Γερμανία ο νόμος για την πρόληψη καταχρηστικών συναλλαγών επί κινητών αξιών και παραγώγων (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte). Κατ’ αρχήν, δεν επιτρέπονται πλέον οι ακάλυπτες (γυμνές) ανοικτές πωλήσεις μετοχών και ορισμένων χρεωστικών τίτλων, καθώς και ορισμένα ακάλυπτα πιστωτικά παράγωγα. Ωστόσο, υπάρχουν εξαιρέσεις για τις εταιρείες παροχής υπηρεσιών κινητών αξιών που διενεργούν τέτοιες συναλλαγές ως market makers, lead brokers, designated sponsors (= χρηματιστής που δραστηριοποιείται στο ηλεκτρονικό σύστημα διαπραγμάτευσης κινητών αξιών της Deutsche Börse AG στη Φρανκφούρτη [Xetra] και εξασφαλίζει τη διαθεσιμότητα των μετοχών που απαιτούνται για συνεχή διαπραγμάτευση εκεί για λογαριασμό ενός εκδότη) ή σε ανάλογες δραστηριότητες. Στην περίπτωση αυτή, ωστόσο, οι εταιρείες παροχής υπηρεσιών κινητών αξιών υποχρεούνται να αναφέρουν τη δραστηριότητα αυτή στην Ομοσπονδιακή Αρχή Χρηματοοικονομικής Εποπτείας (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht), αναφέροντας όλα τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα. – Βλέπε συνάθροιση, ατζιοτάζ, περιθώριο μπαρ, γωνία, υποχρέωση εκκαθάρισης συναλλαγών παραγώγων, υποχρέωση αναφοράς συναλλαγών παραγώγων, διαφορική συναλλαγή, χρήματα χάριτος, απαγόρευση ανοικτών πωλήσεων, νόμος περί κατάχρησης, δικαίωμα προαίρεσης, γυμνή, θέση, ακάλυπτη, αρμπιτράζ ομολόγων, ανοικτές πωλήσεις, κερδοσκοπία, φιδίσια διαπραγμάτευση, χρηματιστηριακός jobber, κερδοσκόπος σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, κραχ τουλίπας. – Πρβλ. ετήσια έκθεση BaFin 2008, σ. 40 στ. (απαιτήσεις διαφάνειας για τις ανοικτές πωλήσεις- σύσταση ειδικής ομάδας εργασίας στο πλαίσιο της CESR), ετήσια έκθεση BaFin 2009, σ. 44 στ. (σχέδιο για τον εποπτικό έλεγχο), σ. 173 στ. (κίνδυνοι από τις ανοικτές πωλήσεις), Ετήσια έκθεση της BaFin για το 2010, σ. 48 (λεπτομέρειες σχετικά με τον προβλεπόμενο έλεγχο και το χρονοδιάγραμμα), σ. 190 επ. (λεπτομερής παρουσίαση της νέας νομικής κατάστασης λόγω του WpMiVoG- εξαιρέσεις από την απαγόρευση- εποπτεία της BaFin), σ. 192 στ. (απαίτηση κοινοποίησης σε δέκα επιλεγμένους τίτλους), Ετήσια έκθεση BaFin 2012, σ. 171 (νέος κανονισμός της ΕΕ για τις ανοικτές πωλήσεις), σ. 172 επ. (λεπτομερής προσαρμογή στο γερμανικό δίκαιο), Ετήσια έκθεση BaFin 2013, σ. 171 στ. (ισχύει το ευρωπαϊκό δίκαιο- η BaFin εξακολουθεί να διερευνά ορισμένες περιπτώσεις για παραβιάσεις της εθνικής απαγόρευσης των ανοικτών πωλήσεων), καθώς και την αντίστοιχη ετήσια έκθεση της BaFin, κεφάλαιο “Εποπτεία της διαπραγμάτευσης κινητών αξιών και των επενδυτικών δραστηριοτήτων”.

Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/

Comments

So empty here ... leave a comment!

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Sidebar