Los principales riesgos son los siguientes: – El apalancamiento es demasiado elevado; en el caso del fondo de cobertura LTCM, que tuvo problemas en 1998, el apalancamiento era de 25: la cartera superaba el patrimonio del fondo por este factor. Un gran apalancamiento permite a un fondo de inversión libre aumentar en gran medida los rendimientos. Mientras los intereses del apalancamiento sean inferiores a la rentabilidad del fondo, existe un fuerte incentivo para aumentar el apalancamiento. – Los fondos se trasladan de los mercados regulados a los centros financieros extraterritoriales no regulados, lo que lleva fácilmente a una gestión de riesgos más descuidada. – La presión del alto rendimiento obliga a los gestores de fondos de cobertura a actuar de la misma manera: su apetito de riesgo aumenta; al mismo tiempo, el riesgo de insolvencia del fondo aumenta. – En caso de pérdidas, un alto nivel de endeudamiento obliga a una rápida reducción de las exposiciones que las causan: esto puede conducir muy fácilmente a una salida precipitada, como se demostró en la crisis financiera que siguió a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007.- La actividad en mercados relativamente ilíquidos puede desencadenar saltos repentinos de precios con consecuencias de gran alcance o -como en el caso de la crisis de las hipotecas de alto riesgo- intensificar las perturbaciones existentes en el mercado. Esto es especialmente cierto cuando los fondos de cobertura reciben elevadas peticiones de márgenes por parte de sus corredores principales y, al mismo tiempo, los inversores retiran sus depósitos del fondo de cobertura porque ellos mismos suelen estar en una situación de falta de liquidez. Como resultado, en la estela de la agitación que rodea a la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la volatilidad en el mercado financiero aumentó notablemente; al mismo tiempo, la tasa de salidas de fondos de cobertura se duplicó con creces con respecto al doce por ciento anual normal en todo el mundo. – Por otra parte, no hay pruebas de que los fondos de cobertura hayan desempeñado un papel importante en la causa de la crisis financiera que siguió a la crisis de las hipotecas de alto riesgo, aunque a menudo se ha afirmado que así fue. – Véase canibalización, over-the-counter, liquidación en efectivo, supervisión, indirecta, Grupo de Política de Gestión del Riesgo de Contraparte, préstamo frente a papel, efecto dominó, apalancamiento, estrategias de fondos de cobertura, tapping de capital, prisa por salir, banco zombi. – Véase el Informe Anual de la BaFin de 2004, p. 18 y s., p. 89 (problemas con la medición del riesgo de los fondos de fondos de inversión libre) p. 182 y s. (desarrollos regulatorios recientes), el Informe Anual de la BaFin de 2009, p. 211 (esfuerzos internacionales para una regulación más estricta), así como el respectivo Informe Anual de la BaFin, capítulo “Supervisión de las actividades de negociación de valores y de inversión”, Informe de Estabilidad Financiera de 2012, p. 67 y s. (sector bancario en la sombra en su conjunto y sus riesgos).
Atención: La enciclopedia financiera está protegida por los derechos de autor y sólo puede utilizarse con fines privados sin consentimiento expreso!
El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Dirección de correo electrónico: info@ekrah.com
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/