Orientation, politique de la banque centrale axée sur les actifs (asset orientated central bank policy)

Détermination de la politique monétaire uniquement ou principalement en fonction du niveau des prix des actifs, outre les titres, surtout les biens immobiliers. – Mais la détermination de prix d’actifs “appropriés” pose déjà des problèmes d’évaluation difficiles à résoudre. En effet, même une banque centrale n’est pas en mesure d’évaluer un niveau de prix “correct” et des attentes de rendement “saines”, car elle ne dispose pas des critères nécessaires. – Le niveau des prix des actifs doit pouvoir fluctuer afin de refléter les changements d’estimation des rendements futurs. La libre fluctuation des prix des actifs est la condition pour que les marchés financiers puissent remplir efficacement leur fonction d’orientation du capital dans l’économie nationale, à savoir diriger le chapitre à la recherche de placements vers l’endroit où la meilleure utilisation des facteurs rares (the most effective allocation of scarce resources) est garantie, vers le “meilleur hôte”, vers l’économe le plus économe (best economist). – En outre, la stabilisation du niveau des prix des actifs devrait se faire de part et d’autre des écarts correspondants. Les pertes de cours devraient être compensées par des baisses de taux d’intérêt. Mais en cas de hausse des prix des actifs, il faudrait augmenter les taux d’intérêt. – Voir bulle boursière, orientation déterminée par le cours des actions, terrains à bâtir, contrat d’épargne-logement, épargne excédentaire, bulle, spéculative, clause de défaut Erstraten, politique monétaire sans monnaie, doctrine Greenspan, bulle immobilière, patrimoine immobilier, principe Martin, Mortgage Equity Withdrawal, politique de taux bas, taux d’épargne, taux d’intérêt, maintenu bas, principe des deux piliers. – Voir Bulletin mensuel de la BCE de janvier 2009, p. 63 et suivantes (lien entre le patrimoine immobilier et les dépenses de consommation dans la zone euro ; présentation détaillée, nombreux aperçus), Bulletin mensuel de la BCE de septembre 2013, p. 61 et suivantes (sur l’influence de la politique monétaire sur les prix des actifs ; aperçus).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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