Opération principale de refinancement, également appelée instrument HRG (main refinancing operation, MFO)

Opération régulière d’open market effectuée par la BCE sous la forme d’une opération de cession temporaire en vue de la mise à disposition répétée de liquidités (central bank money ; monnaie de banque centrale) à court terme aux banques. – Les opérations sont exécutées par voie d’appels d’offres normaux hebdomadaires d’une durée d’une semaine en règle générale – deux semaines jusqu’au début de 2004 – et sont des appels d’offres à taux variable avec un taux de soumission minimal annoncé à l’avance. Ils jouent un rôle clé dans la politique monétaire de l’Eurosystème. Par conséquent, le taux d’intérêt sur l’opération principale de refinancement est également un taux directeur. – Depuis fin juillet 2000, les opérations ne sont plus effectuées par voie d’appels d’offres à taux fixe, mais par voie d’appels d’offres à taux variable selon la procédure américaine. – Voir appel d’offres à trois ans, appel d’offres à taux fixe, politique de taux bas, assouplissement quantitatif, opération de refinancement à plus long terme, procédure d’appel d’offres, mécanisme de transmission, monétaire, appel d’offres à taux variable, taux d’adjudication, marginal. – Voir l’annexe “Statistiques” de la zone euro, rubrique “Statistiques monétaires”, sous-rubrique “Opérations de politique monétaire de l’Eurosystème (procédures d’appels d’offres)” dans le bulletin mensuel de la BCE correspondant, en raison du volume des opérations, Bulletin mensuel de la BCE de juillet 2000, p. 39, Bulletin mensuel de la BCE d’avril 2004, p. 20 et suivantes, Rapport annuel 2000 de la BCE, p. 67 et suivantes, Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de juillet 2004, p. 58 et s., Bulletin mensuel de la BCE de juillet 2006, p. 26 et s., Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’avril 2008, p. 26 (aperçu des opérations de 1999 à 2008), Bulletin mensuel de la BCE d’août 2009, p. 37 et s. (impact de la première opération de refinancement à plus long terme d’une durée d’un an).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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