La BCE répartit le marché monétaire entre l’offre et la demande de dépôts non garantis (unsecured deposits) opérations de mise en pension garanties (secured repo transactions) et produits dérivés, ceux-ci étant subdivisés en contrats négociés en bourse (exchange-traded instruments, tels qu’un coupon swap, un emprunt à conversion obligatoire ou un reversal) et contrats négociés hors bourse (instruments that are typically traded over the counter, tels qu’un swap de taux d’intérêt ou un swap de devises). – Le marché monétaire garanti, sur lequel des liquidités sont échangées contre des titres, est le segment le plus important au monde. C’est également sur le marché garanti que la part des systèmes de négociation alternatifs est la plus élevée. – Chaque segment présente son propre profil de risque et l’évaluation du risque peut évoluer rapidement dans les segments, comme l’a montré la crise des subprimes (in the slipstream of the turmoil surrounding sub-prime crisis). Dans ce cas, le négoce non garanti a presque totalement cessé. En revanche, le négoce (électronique) garanti a enregistré une nette augmentation du chiffre d’affaires. En effet, le négoce garanti via une contrepartie centrale reconnue par les autorités de surveillance présente l’avantage, en liaison avec les garanties déposées, d’éliminer le risque de contrepartie. Le glissement vers les transactions garanties, amorcé lors de la crise financière et visible depuis lors dans le monde entier, reflète le rôle plus important du risque de solvabilité dans les décisions de négociation. – Voir Asset Backed Commercial Papers, Bourse informatique, Obligation de compensation des opérations sur produits dérivés, Obligation de déclaration des opérations sur produits dérivés, Eurex, Euro GC
Pooling, contrepartie, centrale, marché monétaire, système de négociation, alternatif, marché monétaire interbancaire, marché, tiers, Over-the-Counter Trading, Short-Term European Papers. – Cf.
Bulletin mensuel de la BCE de février 2008, p. 72 et suivantes (classification ; explications sur le contenu du risque ; aperçu des chiffres d’affaires dans les différents segments depuis 2000), Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’août 2014, p. 31 et suivantes (contenu informatif de la prime de risque respective sur le marché monétaire).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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