Facilidad de Estabilización Financiera, Europea (European Financial Stability Facility, EFSF [así que oficialmente
no “Fondo”, como se suele leer]: En el transcurso de la crisis griega de la primavera de 2010, los ministros de la UE decidieron conceder ayuda comunitaria a los miembros de la eurozona con elevados déficits por cuenta corriente, que de este modo también se ven regularmente aislados del mercado internacional de capitales, porque el reembolso de los préstamos está en entredicho. El artículo 122 del TFUE sirvió de base jurídica. Esto permite una ayuda financiera excepcional de la UE en caso de catástrofes naturales o acontecimientos excepcionales. No cabe duda de que el artículo 122 del TFUE se amplió de forma alarmante en esta decisión. – En un primer paso, la Comisión de la UE puede pedir un préstamo en el mercado y trasladarlo al país afectado; el presupuesto de la UE garantiza estos préstamos. Si estos fondos se agotan, en un segundo paso los Estados miembros pueden recaudar más subvenciones financieras, para las que los distintos países asumen garantías según una determinada clave de distribución (base de reparto). – La base jurídica correspondiente a esta ayuda fue aprobada por el Parlamento alemán a finales de mayo de 2010. El FEEF está asignado organizativamente al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en Luxemburgo. Las actividades de la EFSF no requieren el consentimiento especial de los Estados miembros de la UE. Las garantías del FEEF asumidas por los Estados miembros a prorrata están limitadas inicialmente hasta mediados de 2013. Muchos asumieron desde el principio que esta facilidad se convertiría en permanente y que la UEM se acercaría cada vez más a una unión de transferencia. De hecho, en marzo de 2011 se decidió seguir el SESF con un Mecanismo Europeo de Estabilización. – El SESF fue considerado en general como muy dudoso, ya que establece los incentivos equivocados (riesgo moral) y difícilmente podría ayudar a poner en orden las finanzas del Estado. Después de todo, ¿cómo podría un país que es incapaz de mantener su deuda bajo control cambiar de repente su comportamiento al acceder al dinero de otros países? – También surge otro problema de riesgo moral. Si existe un mecanismo de crisis que ayuda a un Estado en caso de emergencia, esto crea falsos incentivos para los acreedores privados, especialmente para los compradores de los bonos del Estado de dichos países. Involucrarlos en la resolución de la crisis podría impedirles comprar los valores rentables -porque el precio es bajo-. De este modo, un Estado en quiebra no recibiría más fondos y se vería obligado a equilibrar sus gastos con sus ingresos. – Véase ajuste automático, huelga de inversores, rescate, juego de culpas, vínculos de swaps de incumplimiento crediticio, Agencia Europea de Deuda, Mecanismo Europeo de Estabilización, Unión Monetaria Europea, error fundamental, Tesoro Europeo, balance del BCE, estabilidad financiera, crisis griega, presión de los pares, crisis de Irlanda, pinza política, incumplimiento de la política, rescate, solidaridad, financiera, cuenta de bloqueo, presión de la deuda soberana, Pacto de Estabilidad y Crecimiento, error fundamental, unión de transferencias, vínculo deuda-productividad, hecho de crecimiento-deuda, histórico, opción de dos vías. – Cf. Informe mensual del Deutsche Bundesbank de mayo de 2010, p. 12 y s. (crítica de las garantías en el curso del Mecanismo Europeo de Estabilización), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de noviembre de 2010, p. 11 y s. (la ayuda correspondiente debe ir precedida de medidas de consolidación creíbles por parte de los países con problemas), Informe mensual del BCE de diciembre de 2010, p. 89 y s. 89 y ss. (el MEEF en la red de otras ayudas), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de febrero de 2012, p. 68 y ss. y p. 72 y ss. (pasos hacia un mecanismo europeo de estabilidad), Informe mensual del BCE de julio de 2011, p. 91 y ss. (marco de la UE para la gestión de crisis en el sector financiero).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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