Crisis de la deuda griega
El 23 de abril de 2010, Grecia, miembro de la zona euro con una población de casi once millones de habitantes, tuvo que pedir ayuda financiera a sus vecinos del euro y al Fondo Monetario Internacional. El país estaba prácticamente al borde de la quiebra nacional. Durante años, el consumo superó con creces la producción. Por lo tanto, la deuda nacional acumulada a través de los préstamos en el extranjero se elevó a alturas vertiginosas (asombrosas). En el mercado financiero, Grecia prácticamente no pudo colocar nuevos bonos tras conocerse que el déficit del gasto público con respecto a los ingresos en 2010 se estimaba en al menos un 15% (el límite máximo acordado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento es del 3%). – El paquete de ayuda a Grecia – desencadenó discusiones sobre si tal red de seguridad no envía las señales equivocadas a otros miembros más débiles de la zona del euro. Si un Estado sabe que será apoyado en caso de emergencia, entonces el gobierno se abstendrá de tomar medidas inoportunas (como recortar el gasto público que no puede financiarse con su propia fuerza económica, aumentar los impuestos, alargar la jornada laboral, aumentar la edad de jubilación). – El principio de igualdad de condiciones en el mercado financiero se vio gravemente vulnerado por el rescate. Muchas instituciones (especialmente francesas) compraron bonos del Estado griego sin dudarlo porque sus rendimientos eran tentadores. Otros bancos evitaron estos bonos porque estimaron claramente el alto riesgo de pérdida. El rescate de sus competidores arriesgados perjudicó evidentemente a las instituciones prudentes, que se consideraron, con razón, perdedoras. – También se planteó la cuestión de hasta qué punto y durante cuánto tiempo los ciudadanos de otros Estados miembros estarían dispuestos a pagar los déficits de otros países de la UEM; en otras palabras, que se impusieran las fuerzas políticas que se habían fijado el objetivo de disolver la unión monetaria. – Por último, se percibió con preocupación que el Fondo Monetario Internacional estaba apoyando a un país que estaba en apuros no por sus deudas en moneda extranjera (xeno-moneda), sino por su sobreendeudamiento en su propia moneda, es decir, el euro. – Resultó ser un error de apreciación que un miembro pequeño como Grecia no podía poner en peligro el panorama general, es decir, la UEM. – Cabe mencionar que con el euro, los ciudadanos de Grecia recibieron una moneda estable por primera vez en su historia reciente, pero ahora se atribuyen ampliamente las razones de la quiebra nacional a otros (pero sobre todo a Alemania). Además, la entrada de Grecia en la eurozona hizo que los tipos de interés bajaran a niveles inéditos en el país. Esto estimuló el endeudamiento; pero resultó que apenas para la inversión para mejorar y ampliar el stock de capital y así fortalecer la competitividad. Más bien, una gran parte de los préstamos se destinó al consumo de lujo (especialmente a la compra de coches y yates caros) y a edificios poco rentables. Las huelgas (generales), las marchas y las concentraciones masivas se oponen a los recortes del gasto público y al ajuste de la economía al nivel medio europeo. – La salida de Grecia de la eurozona, exigida por muchos, se consideraba muy peligrosa; aunque sólo fuera porque Irlanda, Portugal, España y quizás Italia podrían seguir su ejemplo. Los bancos alemanes tenían créditos muy elevados frente a Italia y el ClubMed en 2010. De la noche a la mañana, estos se convertirían en créditos en moneda extranjera en una moneda nacional dudosa, lo que podría provocar un colapso en los bancos alemanes. Además, se produciría una fuerte apreciación del resto del euro. Para evitar estas reacciones en cadena, se decidió proporcionar una amplia y siempre nueva ayuda financiera a Grecia. – A principios de marzo de 2012, los titulares de bonos del Estado griego fueron “obligados voluntariamente” a renunciar a la mitad de sus créditos. Pero al menos el BCE, en el curso de sus controvertidas operaciones de política monetaria, tenía en su cartera bonos del Estado griego con más de un veinte por ciento de los griegos a principios de 2014. – Véase automatismo de alineación, huelga de inversores, rescate, ajuste de balance, juego de culpas, expropiación, frío, potencial de chantaje, eurobonos, Agencia Europea de Deuda, Unión Monetaria Europea, error fundamental, Mecanismo Europeo de Estabilidad, Fondo Monetario Europeo, deuda contingente, explosivo de la UEM, balance del BCE, estabilidad financiera, tesis de Friedman, respaldo en oro, sacrificio en oro, Grexit, presión de los pares, consolidación fiscal, crisis de Irlanda, Neuro, política de pinza, política de incumplimiento, rescate, efecto de retroceso, sostenibilidad de la deuda, solidaridad, financiero, derecho especial de giro, cuenta bloqueada, presión de la deuda soberana, Pacto de Estabilidad y Crecimiento, error fundamental, marco de gobernanza, reformas estructurales, unión de transferencias, exceso de demanda, macroeconómico, impuesto sobre la riqueza, vínculo deuda-productividad, cumplimiento de contratos, hecho de crecimiento-deuda, histórico, expropiación forzosa. – Cf. Informe mensual del BCE de mayo de 2010, p. 50 y ss. (medidas iniciadas por Grecia para cumplir los criterios de Maastricht), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de mayo de 2010, p. 12 y ss. (comentarios críticos sobre las garantías en el curso del rescate griego), Informe mensual del BCE de junio de 2010, p. 38 y ss. (casi colapso del sistema financiero a principios de mayo debido a los problemas con Grecia), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de julio de 2010, p. 23
ff. (sobre los fundamentos), p. 49 (efectos de la crisis griega en el tipo de cambio del euro), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de agosto de 2010, p. 43 (diferencias de rendimiento de los bonos del Estado a diez años de 2009 y 2010), Informe anual de 2010 del BCE, p. 21 (justificación de las medidas del BCE), Informe anual de 2010 del BaFin, p. 15 y ss. (también hay descripciones del vencimiento y el rendimiento de los bonos del Estado griegos), Informe mensual del Deutsche Bundesbank de junio de 2011, pp. 29 y ss. (diferenciales de rendimiento de los bonos del Estado en la zona del euro; panoramas; enfoques explicativos), Informe de Estabilidad Financiera 2011, p. 18 y ss. (medidas de apoyo en detalle), Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de noviembre de 2011, p. 43 (primas de los bonos del Estado de los Cerdos desde 2009), Informe Anual 2011 del BaFin, p. 86 y ss, p. 117 f. (emisiones de amortizaciones de bonos del Estado griego), Informe Anual 2012 del BaFin, p. 19 (enumeración de las medidas de ayuda).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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