Consenso de Jackson Hole
Llamada así por la reunión anual de los banqueros centrales de EE.UU. en Jackson Hole, en el estado de Wyoming, se entiende -en sentido estricto- la opinión de que un banco central no puede evitar posibles burbujas especulativas. Sólo se encarga de mantener los daños tras el estallido de la burbuja lo más bajos posible, también llamada “tesis de la limpieza”. – En un sentido más amplio, esto incluye también ocho afirmaciones básicas sobre el papel de la política monetaria, a saber: – Se rechaza la política fiscal discrecional como instrumento de gestión de la demanda. – El principal instrumento de política económica será la política monetaria, operada por la gestión de los tipos de interés a corto plazo. – El mecanismo de transmisión monetaria funciona principalmente a través de los tipos de interés a largo plazo, los precios de los activos y las expectativas de inflación futura. – La dirección de la política monetaria se delega mejor en un banco central independiente. – El vínculo entre los objetivos monetarios intermedios (como la oferta monetaria) y los objetivos políticos es demasiado inestable para su uso político, aunque pueden servir como indicadores de la demanda y la inflación futuras. – En cambio, la acción monetaria debería dirigirse directamente al nivel de precios, pero con cierta “discreción limitada” hacia la búsqueda de la estabilidad del producto. – Los mercados de activos proporcionan un medio eficiente de distribución del riesgo y, normalmente, no son susceptibles de ser intervenidos por la política monetaria. – En general, los mercados financieros están bien desarrollados y regulados, por lo que es poco probable que se produzcan crisis sistemáticas, algunas de las cuales son controvertidas y siguen siendo objeto de debate. Las lenguas maliciosas añadieron un principio rector a los ocho principios de consenso enumerados, a saber: los banqueros centrales no siempre actúan mal. – Ver burbuja, limpiar después, burbuja inmobiliaria, apoyarse en el viento, conocimiento del mercado, banca central, bucle de retroalimentación, subida, burbuja especulativa, free rider, caída de los tulipanes, sobreexposición, exuberancia, irracional, burbuja de activos, recuperación. – Véase el Boletín Mensual del BCE de noviembre de 2010, p. 75 y ss. (formas en que la política monetaria puede evitar las burbujas; muchas reseñas).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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