Οι πελάτες συνάπτουν δάνειο με χαμηλό επιτόκιο σε ένα ίδρυμα -όπως ένα ταμιευτήριο- και καταθέτουν το ποσό με υψηλότερο επιτόκιο σε μια άλλη τράπεζα- γενικά πρόκειται για συναλλαγή με διαφορά επιτοκίου. – Ειδικότερα: Οι επενδυτές λαμβάνουν δάνεια σε τοπικό νόμισμα – όπως JPY – σε μια χώρα με χαμηλά επιτόκια, προκειμένου να αγοράσουν με τα χρήματα αυτά προϊόντα με υψηλό επιτόκιο σε ξένο νόμισμα – όπως USD. Τέτοιες συναλλαγές μεταφοράς θέτουν όρια στην πολιτική χαμηλών επιτοκίων μιας κεντρικής τράπεζας. – Όταν, κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης που ακολούθησε την κρίση των στεγαστικών δανείων, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διοχέτευσε ρευστότητα στον οικονομικό κύκλο με μηδενικά επιτόκια, πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά υπερχρεώθηκαν και επένδυσαν τα χρήματα που είχαν δανειστεί σε πιο κερδοφόρα περιουσιακά στοιχεία σε όλο τον κόσμο, συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ομολόγων και των μετοχών. Η προκύπτουσα πίεση πώλησης στο δολάριο ΗΠΑ προκάλεσε την αποδυνάμωσή του, καθιστώντας τέτοιου είδους κερδοσκοπικές συναλλαγές ακόμη πιο ελκυστικές τώρα. – Κατ’ αρχήν, οι carry traders επενδύουν φτηνά αντληθέντα χρήματα κερδοσκοπικά, κατά προτίμηση σε μετοχές, εμπορεύματα και ακίνητα. Η εμπειρία δείχνει, ωστόσο, ότι απορρίπτουν αυτές τις επενδύσεις αμέσως όταν εμφανίζεται η ευκαιρία για καλύτερη απόδοση αλλού στον κόσμο. Έτσι, το κεφάλαιο δεν κατευθύνεται μόνιμα στον καλύτερο οικοδεσπότη (ευνοϊκότερη κατανομή των σπάνιων πόρων), αλλά επιδιώκει υψηλή απόδοση βραχυπρόθεσμα. Για το λόγο αυτό, ορισμένοι ζητούν να εξουδετερωθούν οι διαφορές των επιτοκίων με τα κατάλληλα μέσα – όπως ιδίως οι έλεγχοι κεφαλαίων. – Γίνεται επικίνδυνο όταν το δυναμικό αναστροφής που συσσωρεύεται μέσω της συσσώρευσης θέσεων carry trade που σχετίζονται με το νόμισμα εκφορτίζεται ξαφνικά, δηλαδή όταν οι carry traders μεταπηδούν βιαστικά από το ένα νόμισμα στο άλλο. Αυτό μπορεί να προκαλέσει ακραίες διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας με εκτεταμένες συνέπειες για το εξωτερικό εμπόριο και, συνεπώς, για την οικονομία στο σύνολό της. – Βλέπε αρμπιτράζ, κατάθεση μετρητών, κυνήγι νικητών, τριετής προσφορά, χρήμα, φθηνό, νομισματικός μετασχηματισμός, χωροταξικός, υπερπροσφορά χρήματος, χρήμα, ζεστό, έλεγχοι κεφαλαίων, δείκτης MSCI, πολιτική χαμηλών επιτοκίων, μηδενικό επιτόκιο, ποσοτική χαλάρωση, κυνήγι αποδόσεων, καταστολή, οικονομική, μυστική πολιτική, κίνητρο επιτοκίου, διαφορά επιτοκίου, επιτόκιο, διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα. – Πρβλ. μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Ιουλίου 2005, σ. 43 κ.ε. (επεξήγηση των στρατηγικών- διάγραμμα επτά ετών- παραπομπές), μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Φεβρουαρίου 2007, σ. 32 κ.ε. (σύγκριση των αποδόσεων των carry trading και των προθεσμιακών συμβολαίων συναλλάγματος), μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Μαρτίου 2010, σ. 32 κ.ε. (σύγκριση των αποδόσεων των carry trading και των προθεσμιακών συμβολαίων συναλλάγματος). 101 επ. (δραστηριότητες carry trade από το 2004 που ελέγχονται- επισκοπήσεις), Έκθεση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα 2010, σ. 41: επισκόπηση των carry trades που σχετίζονται με το νόμισμα), Μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Ιουλίου 2014, σ. 18 στ. (συναλλαγές που καθορίζονται από τη συναλλαγματική ισοτιμία: αναφορές).
Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/