Augmentation constante (continuous), persistante (insistent) et considérable (considerable) des prix, stimulée par des anticipations, un runup boursier, en particulier sur les marchés d’actions (share [US : stock] stock market bubble ; ici encore, surtout pour les actions de jeunes entreprises) l’immobilier ou les marchandises (métaux précieux, tulipes) ou qui concerne certains contrats à terme, comme les contrats à terme sur le pétrole et le gaz naturel). Il en résulte que le prix de marché de l’actif concerné s’éloigne de plus en plus de sa valeur réelle (true value : the price which would be performed under regular conditions of demand and supply). – Comme cela conduit à une mauvaise allocation du capital – l’argent et donc les facteurs de production ne trouvent plus leur chemin vers le meilleur hôte (to the most favourable allocation of scarce resources), – les bulles spéculatives sont considérées à juste titre comme nuisibles à l’économie. Mais en règle générale, elles ne peuvent être stoppées ni par des mesures prudentielles ni par les moyens de la politique de la banque centrale ; d’autant plus que la banque centrale ne reconnaît souvent la bulle que lorsqu’elle a éclaté (burst). Comme l’histoire financière le montre dans de nombreux exemples, rien ni personne ne peut décourager les investisseurs qui ont des attentes fiévreuses sur un marché (as long as the music is playing, you have to dance). Même si la banque centrale pouvait identifier sans aucun doute les bulles spéculatives en temps réel et arrêter d’autres achats financés par le crédit en appliquant des taux d’intérêt très élevés, il ne faut pas oublier que le niveau élevé des taux d’intérêt freine inévitablement tous les investissements, ce qui freine le progrès technique. – Il est empiriquement prouvé que les bulles sur n’importe quel actif incitent les ménages à liquider leur épargne et à s’endetter imprudemment. L’éclatement de la bulle spéculative peut donc entraîner une récession. En effet, les banques subissent des pertes car de nombreux investisseurs ne peuvent pas rembourser les crédits qu’ils ont contractés pour financer leurs engagements. Par conséquent, les établissements se montreront excessivement réticents à accorder des prêts. – L’histoire financière nous apprend également qu’il s’écoule jusqu’à présent entre cinq et dix ans entre la formation d’une bulle et son éclatement sur les marchés des actions et dans le secteur immobilier. – Voir panique de cession, bulle boursière, accélérateur, financier, trading algorithmique, rachats, banque centrale, baisse, cyclique, bulle, terrain à bâtir, cycle boom-bust, fièvre boursière, ambiance boursière, nettoyage après, krach, bulle dotcom, reprise, court terme, phase d’euphorie, financiarisation, effet de chance, la hausse nourrit la hausse, high flyer, hindsight, bulle immobilière, consensus Jackson Hole, myopie, Leaning against the wind, interdiction de vendre à découvert, principe de Martin, connaissance du marché, banque centrale, ventes massives, hausse des vaches à lait, taux d’intérêt bas, overtrading, ventes paniques, rallye, boucle de rétroaction, runup, sell out, bulle spéculative, resquilleurs, tulipes crash, surcharge, exubérance, déraisonnable, bulle d’actifs, incitation à l’intérêt, récupération. – Voir Bulletin mensuel de la BCE de septembre 2004, p. 22 et suivantes (avec d’importantes références bibliographiques), Bulletin mensuel de la BCE de novembre 2010, p. 75 et suivantes (bulles des prix des actifs ; aperçus ; nombreuses références bibliographiques).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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