Bulle d’actions (share [US

stock] bubble) : L’augmentation du cours des actions d’une entreprise (ou de toutes les entreprises cotées en bourse) à un niveau qui n’est guère justifié sur la base des données économiques de base (“fundamentals” tels que la fortune, les bénéfices, la position sur le marché, les perspectives de ventes futures). – La recherche a clairement montré que de telles bulles difficilement explicables rationnellement et la plupart du temps ne sont pas immédiatement identifiables. Elles pourraient tout au plus être endiguées (là où c’est possible, comme aux Etats-Unis) par une augmentation correspondante des taux de marge minimaux lors d’achats d’actions financés par crédit. Mais si la banque centrale augmentait globalement le niveau des taux d’intérêt afin de freiner les achats d’actions spéculatifs, les investissements destinés à améliorer ou à élargir le stock de capital de l’économie nationale deviendraient également plus chers. Cela se répercute à plus ou moins long terme sur la compétitivité des entreprises et peut avoir des conséquences importantes sur la production, les exportations et l’emploi. – Si la bulle éclate, les banques se retrouvent souvent avec des créances irrécouvrables, car de nombreux prêts ont été garantis par des actifs à des prix inflationnistes. Les banques seront alors très réticentes à accorder de nouveaux prêts ; même les nouveaux progrès techniques ne pourront être financés que de manière limitée dans une telle situation. – Selon les calculs du FMI, les chutes du cours des actions (slumps) durent en moyenne deux ans et demi et sont liées à des pertes de quatre pour cent du produit intérieur brut. L’histoire financière nous apprend qu’il faut compter entre cinq et dix ans entre la formation d’une bulle sur les marchés boursiers et son éclatement. – Voir action, tourbillon, bulle, spéculative, fièvre boursière, prix de la bourse, cycle boom-business, crash, déflation, mauvaise, bulle dotcom, effet de jeu, hindsight, prix maximum, bulle immobilière, consensus de Jackson Hole, myopie, principe de Martin, connaissance du marché, banque centrale, hausse de la vache à lait, frénésie du Mississippi, taux zéro, vente massive, vente panique, bulle Poséidon, prospérité, boucle de rétroaction, bulle spéculative, crise des subprimes, resquilleur, tulipe crash, surcharge, exubérance, déraisonnable, bulle patrimoniale effet de richesse, hypertrophie de la confiance, opération de différentiel de taux, taux d’intérêt, maintenu bas. – Cf. bulletin mensuel de la BCE de novembre 2010, p. 75 et suivantes (présentation didactique ; aperçus).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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