Taux d’intérêt sans risque (risk-free interest rate)

rendement d’une obligation parfaitement liquide qui ne comporte aucun risque. Dans les modèles de la théorie monétaire, un tel taux d’intérêt joue le rôle d’étalon de comparaison (comparsion basis, benchmark) pour la fixation du prix des actifs à risque. Les obligations d’État de première catégorie (government bonds of issuers with first-class ratings) se rapprochent de ce modèle et sont donc également utilisées comme critère de mesure par la banque centrale dans ses décisions de politique monétaire. – Les paiements d’intérêts sont toujours effectués sur la base d’un contrat. Cela implique inévitablement un risque de contrepartie (counterparty risk : the possibility that the other party in an agreement will default). Seules les opérations avec la banque centrale doivent être basées sur un flux de paiement sans risque. – Cf. Bulletin mensuel de la BCE de juillet 2014, p. 69 et suivantes (présentation détaillée, digne d’un manuel ; nombreux aperçus ; langage parfois atroce : le taux d’intérêt sans risque est un “concept théorique” [p. 69] et est discuté “d’un point de vue conceptuel” [p. 70] ; références bibliographiques).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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