Ciblage du niveau des prix (price level targeting)

La politique proposée pour une banque centrale n’est pas de fixer un objectif chiffré pour le taux d’inflation, comme c’est le cas pour la BCE (Inflation Targeting). Elle fixe plutôt une fourchette cible (target range) pour le niveau des prix et s’engage à lisser les écarts par rapport à cette fourchette cible dans un laps de temps donné. Si le niveau des prix augmente fortement, par exemple en raison d’un choc pétrolier, la banque centrale devrait alors réduire la masse monétaire. En cas de récession accompagnée d’une baisse des prix, la politique monétaire pourrait désormais fournir des liquidités et soutenir la demande par des mesures telles que le Quantitative Easing, et donc (peut-être) freiner une récession. – L’avantage d’un tel objectif est qu’il réduirait l’incertitude quant au niveau futur des prix. L’inconvénient réside dans les fluctuations plus importantes (oscillations) du taux d’inflation. On doute également que le contrôle du niveau des prix renforce la confiance dans la politique monétaire. En outre, on peut se demander où s’arrêtent les limites de la politique monétaire et où commence la politique conjoncturelle. Or, pour une telle politique, la banque centrale – du moins c’est le cas de la BCE – ne dispose ni des instruments nécessaires, ni surtout de la légitimité démocratique (democratic legitimacy). – Voir activisme, politique de la banque centrale, orientation, simple, modèle de prévision de l’inflation, ciblage, principe des deux piliers. – Voir le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de janvier 2010, p. 30 et suivantes (présentation détaillée, mais langage parfois peu soigné ; aperçus ; références bibliographiques).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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