High frequency trading, HFH (HFT, flash trading)

Zlecenia kupna i sprzedaży na giełdzie uruchamiane w milisekundach przez odpowiednio zaprogramowane komputery. Program używany do tego celu nazywany jest programem do handlu arbitrażowego, APT; niektórzy nazywają takie programy komputerowe również robotami handlowymi. Na przykład 6 maja 2010 r. na nowojorskiej giełdzie doszło do tzw. flash crashu wywołanego przez błędy w APT. W ciągu kilku minut poszczególne akcje straciły połowę lub więcej swojej wartości. Takie spadki cen mogą spowodować duże trudności dla firm, które są uzależnione od zastrzyków kapitału. – Dobre dziewięćdziesiąt procent zleceń złożonych przez traderów wysokiej częstotliwości jest szybko anulowanych bez wykonania; jest to znane jako taktyka quote-stuffing. Wynikający z tego bardzo wysoki wskaźnik anulowania prowadzi do dużej rozbieżności między wyświetlaną płynnością rynku a rzeczywistym obrotem handlowym. Istnieją różne propozycje, aby utrudnić ten szybki arbitraż. Na przykład inwestor wysokiej częstotliwości powinien być zobowiązany do utrzymywania przez pewien czas otwartych cen, po których chce kupić lub sprzedać, po ich wprowadzeniu do systemu. Rozważano również ograniczenie obrotu transakcjami typu flash na danej giełdzie. – Jednak dopóki na całym świecie nie zostaną wprowadzone jednolite zasady nadzoru i nie zostanie zakazana migracja transakcji na platformy poza giełdami, mało prawdopodobne jest, że uda się rozwiązać problem handlu o wysokiej częstotliwości. Warto wiedzieć, że wiosną 2011 roku udział obrotu akcjami za pośrednictwem funduszy hedgingowych wynosił około siedemdziesięciu procent na giełdzie nowojorskiej i już ponad czterdzieści procent na giełdach niemieckich. W tym samym czasie obroty HFH na rynkach walutowych na całym świecie wynosiły nieco poniżej pięćdziesięciu procent. – Podstawową krytyką HFH jest to, że rynek normalnie dostosowuje cenę aktywów szybko do fundamentalnych zmian w ich wartości. Nie jest jednak jasne, w jaki sposób algorytmy HFT, których decyzje opierają się jedynie na wpisach do księgi zleceń (order book) z ostatnich kilku sekund, mogą służyć temu celowi korekty cen. Handel pakietowy 10 000 akcji pomiędzy dwoma dużymi inwestorami z pewnością prowadzi do prawdziwego odkrycia cen na rynku. Błyskawiczny ruch tam i z powrotem 100 akcji pomiędzy dwoma algorytmami HFT nie jest natomiast wkładem w odkrywanie cen i efektywność rynku zgodnie z zasadami ekonomicznego rozumu, a więc w społeczne zadanie rynku polegające na alokacji rzadkich zasobów do najlepszego gospodarza. – Patrz: handel algorytmiczny, spread bid-ask, handel walutowy, skomputeryzowany, godzina szczytu, arbitraż indeksowy, taktyka wypychania notowań, zasada up-tick. – Por. BaFin Annual Report 2010, s. 69 f. (regulacja HFT), Financial Stability Report 2011, s. 76 f. (HFH zajmuje coraz bardziej znaczący udział na giełdach; niebezpieczeństwo nagłego wyschnięcia płynności w niekorzystnych warunkach rynkowych; plany regulacji HFH), BaFin Annual Report 2011, s. 90 f. (raport na temat handlu o wysokiej częstotliwości; wytyczne ESMA), Raport roczny 2012 BaFin, s. 64 (działania regulacyjne na poziomie globalnym), Raport roczny 2013 BaFin, s. 35 f. (obowiązek uzyskania licencji poprzez ustawę o handlu o wysokiej częstotliwości z maja 2013 r.), jak również odpowiedni Raport roczny BaFin, rozdział “International”.

Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/