Τιτλοποίηση

Γενικά, η μετατροπή μη εμπορεύσιμων περιουσιακών στοιχείων οποιουδήποτε είδους σε εμπορεύσιμες κινητές αξίες (η διαδικασία μετατροπής μη εμπορεύσιμων περιουσιακών στοιχείων σε εμπορεύσιμες κινητές αξίες). – Οι τράπεζες συσσωρεύουν τις απαιτήσεις από τα χορηγηθέντα δάνεια σε χρεωστικούς τίτλους που πωλούνται σε επενδυτές. – Οι τράπεζες εκδίδουν πιστοποιητικά για ξένες μετοχές που δεν είναι εισηγμένες στο εγχώριο χρηματιστήριο, καθιστώντας τις έτσι διαπραγματεύσιμες στην εγχώρια αγορά και σε εγχώριο νόμισμα (πιστοποιητικό μετοχής). – Οι τίτλοι επί απαιτήσεων ή υποχρεώσεων εκδίδονται και ανταλλάσσονται εκτός τραπεζών. Με τον τρόπο αυτό, οι επιχειρήσεις και οι δημόσιοι προϋπολογισμοί ικανοποιούν λιγότερο την ανάγκη τους για δανειακά κεφάλαια δανειζόμενοι από τις τράπεζες. – Οι τράπεζες και, στο πλαίσιο αυτής της λειτουργίας, οι εκδότες μεταβιβάζουν τις απαιτήσεις έναντι των δανειοληπτών σε μια εταιρεία ειδικού σκοπού (τιτλοποίηση tue-sale) ή μεταβιβάζουν ολόκληρο τον κίνδυνο στους αγοραστές με την έκδοση πιστωτικών τίτλων (συνθετική τιτλοποίηση). Επειδή αυτό έχει ως αποτέλεσμα – οι συμμετέχοντες να πωλούν και να αποκτούν κινδύνους ακόμη και σε διεθνή κλίμακα και – οι τράπεζες δεν χρειάστηκε να κατέχουν ίδια κεφάλαια για τις εξωτερικές απαιτήσεις, αυτή η μορφή τιτλοποίησης βρίσκεται ιδιαίτερα στο επίκεντρο της προσοχής των εποπτικών αρχών. – Από την άλλη πλευρά, η συμμετοχή ενός φορέα ειδικού σκοπού διασφαλίζει ότι, σε περίπτωση αφερεγγυότητας του εκδότη, τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχει ο φορέας ειδικού σκοπού θα συνεχίσουν να είναι διαθέσιμα και ότι οι πληρωμές θα γίνονται αμετάβλητες, ώστε οι κάτοχοι των τίτλων τιτλοποίησης να εξυπηρετούνται δεόντως. Η πιστωτική ποιότητα των τίτλων που εκδίδονται από την SPV δεν εξαρτάται συνεπώς από τη ρευστότητα του εκδότη, γεγονός που έχει κατ’ αρχήν μειωτικό αποτέλεσμα όσον αφορά τους τίτλους τιτλοποίησης (η πώληση ενός μεγάλου συνόλου απαιτήσεων από μια οντότητα [εκδότη] – η οποία μεταφέρει τις απαιτήσεις αυτές κατά τη διάρκεια της επιχειρηματικής της δραστηριότητας σε μια οντότητα ειδικού σκοπού [SPE] που βρίσκεται σε απόσταση από τη χρεοκοπία – κατά τρόπο που να μπορεί να θεωρηθεί πραγματική πώληση [vs. ένα εξασφαλισμένο δάνειο] και – αποσκοπεί στην επίτευξη ορισμένων αποτελεσμάτων για λογιστικούς σκοπούς, καθώς και στην προστασία των απαιτήσεων από τις απαιτήσεις των πιστωτών του εκδότη, και – την έκδοση χρεωστικών τίτλων και την πώληση από την SPE [εκδότρια], είτε σε ιδιωτική τοποθέτηση είτε σε δημόσια προσφορά,- οι οποίοι στη συνέχεια ικανοποιούνται από τα έσοδα – και εξασφαλίζονται από – τις απαιτήσεις- – όταν η τιτλοποίηση κλείσει, τα κεφάλαια εισρέουν από τους αγοραστές των τίτλων [επενδυτές: συνήθως τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία] στον εκδότη και – από τον εκδότη στον εκδότη. Όλες αυτές οι συναλλαγές πραγματοποιούνται σχεδόν ταυτόχρονα). – Βλέπε Απουσία Καπιταλισμού, Πιστοποιητικό Μετοχών, Αμερικανικές Αποδείξεις Καταθέσεων, Τίτλοι που εξασφαλίζονται με στοιχεία ενεργητικού, Τίτλοι που εξασφαλίζονται με στοιχεία ενεργητικού Αξιόγραφα-Εξασφαλισμένες χρεωστικές υποχρεώσεις, Εκχωρήσεις, Εκτός χρηματιστηρίου, Πιστωτική ενίσχυση, Πρακτική “αγορά και διακράτηση”, Ρήτρα “Claw-back”, Εξασφαλισμένες χρεωστικές υποχρεώσεις, Συμφωνία ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης, Συμφωνία ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης στο τετράγωνο, Πώληση δανείων, loan-for-paper, defeasance, diamond thesis, equity kicker, developmental, iterative, first-loss tranche, joint securitisation group, loan securitisation, loan derivative, loan extension, credit card fiasco, KVV strategy, liquidity facility, mezzanine tranche, μη τράπεζες, originate-to-distribute strategy, πρωτοβουλία PayGreen, reintermediation, repackaging, residential mortgage-backed securities, portfolio insurance, repatriation option, kickback effect, senior tranche, single master liquidity conduit, true sales initiative, submarine effect, support, tacit, securitisation, traditional, securitisation market, securitisation paper retention, securitisation structure, packaging art, interest rate freeze, special purpose vehicle. – Πρβλ. μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Σεπτεμβρίου 2004, σ. 84 επ. (σ. 86: πίνακας συντελεστών στάθμισης κινδύνου για τιτλοποιήσεις βάσει της Βασιλείας ΙΙ), μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου 2005, σ. 20 επ. (εκεί επίσης [γλωσσικά μη ελκυστικές] εξηγήσεις και διαγράμματα για την τιτλοποίηση δανείων), μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Μαρτίου 2006, σ. 38 επ., σ. 56 επ. (όσον αφορά τη Βασιλεία ΙΙ), Μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Δεκεμβρίου 2006, σ. 82 επ. (υποχρεωτική κεφαλαιακή κάλυψη των θέσεων τιτλοποίησης, σ. 84: επισκόπηση του προσδιορισμού του συντελεστή στάθμισης κινδύνου τιτλοποίησης), Μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Φεβρουαρίου 2008, σ. 90 (επισκόπηση των εμπλεκομένων μερών σε μια τιτλοποίηση), Ετήσια έκθεση 2008 της BaFin, σ. 55 (απαιτήσεις διακράτησης), Ετήσια έκθεση 2009 της BaFin, σ. 154 στ. (λογιστική αξία των θέσεων τιτλοποίησης των γερμανικών τραπεζών ύψους 213 δισ. ευρώ στο τέλος του 2009- επισκόπηση ανά κατηγορία στοιχείων ενεργητικού), Ετήσια έκθεση BaFin 2010, σ. 124 στ. (νέοι κανονισμοί στον απόηχο της οδηγίας για την κεφαλαιακή επάρκεια), Ετήσια έκθεση BaFin 2011, σ. 170 επ. (μείωση του όγκου των τιτλοποιήσεων: σ. 171: επισκόπηση των χαρτοφυλακίων τιτλοποίησης ανά είδος ασφάλειας, σ. 172: ανά περιφερειακή κατανομή των υποκείμενων στοιχείων), Ετήσια έκθεση BaFin 2012, σ. 124 στ. 154 κ.ε. (επισκοπήσεις, επίσης υποδιαιρεμένες ανά είδος ασφάλειας), καθώς και την αντίστοιχη ετήσια έκθεση της BaFin, κεφάλαιο “Εποπτεία των τραπεζών, των παρόχων χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και των ιδρυμάτων πληρωμών”, Μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Οκτωβρίου 2011, σ. 79 κ.ε. (τιτλοποιήσεις και εκδόσεις χρεογράφων από τράπεζες από το 2000), Μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Ιανουαρίου 2012, σ. 73 κ.ε. (στατιστική κάλυψη και ταξινόμηση των τιτλοποιήσεων βάσει της νομισματικής πολιτικής).

Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/