Ratio cours/bénéfices (price-earnings ratio, PER) ou ratio prix/bénéfices (price-profit ratio, PPR)
La relation entre la cotation en bourse d’une entreprise et ses revenus ; sauf définition contraire, il s’agit du bénéfice par action avant impôts et d’une période de douze mois (price per share of a stock, divided by its last twelve months of earnings). – Grâce à ce ratio, on pense pouvoir comparer le potentiel d’investissement (investment potential : la perspective que les investisseurs se tournent vers ce titre) des entreprises. Le PER est donc particulièrement pris en compte par certains observateurs boursiers et gestionnaires de fonds lorsqu’ils prennent des décisions et font des prévisions. – La difficulté réside toutefois dans le fait que la présentation du bénéfice par une société anonyme comporte de très nombreuses incertitudes, comme par exemple : la constitution et la dissolution de réserves latentes ; la modification des conditions de paiement ; les produits ou charges exceptionnels non récurrents (income from discontinued operations) ; les variations du périmètre de consolidation par rapport aux sociétés du groupe ; les paiements anticipés d’impôts ou le remboursement de dettes fiscales de périodes antérieures et toute une série d’autres circonstances. Ces incertitudes existent même si le bilan a été établi conformément aux normes IFRS. – Aux États-Unis, le PER des 500 plus grandes entreprises cotées en bourse est en moyenne proche de quinze sur le long terme, avec toutefois de fortes fluctuations dans le temps, principalement en raison de bulles spéculatives. – Voir CROCI, bénéfice, imposition des bénéfices, ratio cours/cash-flow, high flyer, KCV, rentabilité, investisseurs en valeurs intrinsèques. – Voir le rapport annuel 2008 de la Deutsche Bundesbank, p. 26 et suivantes (KGW 2004-2008), le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de juillet 2008, p. 24 et suivantes (le PER a tendance à s’équilibrer ; aperçus, références bibliographiques), le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de juillet 2009, p. 25 (PER pour les valeurs du Dax depuis 1991), le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de janvier 2010, p. 20 et suivantes (problèmes de calcul).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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