Politica dobânzilor scăzute (politica dobânzilor scăzute, politica banilor ușori)

Măsuri luate de banca centrală cu scopul de a menține rata dobânzii la un nivel scăzut în mod artificial. Intenția este de a stimula investițiile. Totuși, acestea sunt determinate în primul rând de așteptările de profit. În absența unor așteptări corespunzătoare, nici măcar o rată a dobânzii zero nu atrage, în principiu, noi investiții. Uneori se pare că acest fapt de netăgăduit este uitat de bancherii centrali. De asemenea, este puțin probabil ca o nouă reducere a ratei dobânzii de către banca centrală să aibă un efect prea mare dacă nivelul ratei dobânzii este deja scăzut; cu alte cuvinte, politica băncii centrale privind rata dobânzii este limitată. — Cu toate acestea, se poate spune că rata scăzută a dobânzii va crește rata șomajului. Dacă salariile reale nu scad în aceeași măsură ca și costul capitalului – și aceasta este regula, având în vedere rigiditatea pieței muncii – atunci multe companii vor înlocui forța de muncă cu capitalul, care este acum mai ieftin. Se vor pierde în primul rând locuri de muncă în sectorul cu salarii mici. – Apoi, “banii ieftini” sunt direcționați către utilizări care generează un randament relativ scăzut (imobiliare, “aurul de ciment”) în loc de investiții pe termen lung (necorrente) care promovează creșterea economică în scopul inovațiilor în producție și în produs; astfel, prin intermediul funcției de alocare a dobânzilor, factorii rarefiați nu mai ajung la cea mai bună gazdă (la cea mai favorabilă alocare a resurselor). Atunci când, în timpul crizei financiare care a urmat crizei subprime, BCE a menținut rata dobânzii la un nivel foarte scăzut, multe gospodării private din Germania s-au îndatorat și au investit banii în mod speculativ în proprietăți imobiliare, chiar și în țări străine care până atunci erau mai ieftine – de exemplu, în Irlanda și Lituania – ceea ce a dus la o creștere fulminantă a prețurilor imobiliare în aceste țări. Astfel, capitalul se îndreaptă către utilizări mai puțin productive și/sau riscante. – În plus, ratele scăzute ale dobânzilor stimulează consumul de lux. Gospodăriile private se împrumută ieftin, de exemplu pentru a face o călătorie în jurul lumii. Și pentru că economisirea este adesea inutilă – rata inflației este mai mare decât dobânda la economii – gospodăriile private vor consuma oricum mai mult, iar acest lucru se întâmplă cu consecințe profunde în detrimentul provizioanelor pentru boală și bătrânețe. – În condițiile liberei circulații a capitalurilor, tranzacțiile de tip carry trade vor folosi banii ieftini pe plan intern – de exemplu: Japonia în jurul anului 2000, Europa de Vest în jurul anului 2009 – și să le investească în străinătate la rate ale dobânzii mai mari (cu dobânzi mai mari) – la vremea respectivă: în principal în obligațiuni guvernamentale din SUA. În plus, companiile active la nivel internațional vor canaliza, de asemenea, fondurile obținute la rate scăzute ale dobânzii către companiile afiliate din străinătate. Ca urmare – rata de schimb a țării scade odată cu politica dobânzilor scăzute; importurile – în Japonia, în jurul anului 2000: petrol, alimente – devin mai scumpe și, prin urmare, crește și costul vieții. Acest lucru îi afectează însă în principal pe beneficiarii [CH: Bezüger] de venituri mai mici: există o redistribuire a veniturilor. – Istoria financiară poate demonstra în mod convingător că ratele scăzute ale dobânzilor încurajează guvernele să contracteze datorii suplimentare și să distribuie banii împrumutați către electorat – în special în cazul alegerilor viitoare. Astfel de cadouri electorale contribuie rareori la creșterea productivității economice. – Societățile bursiere au contractat în mod regulat împrumuturi ieftine în perioade de rate scăzute ale dobânzii pentru a-și răscumpăra propriile acțiuni cu banii obținuți; în acest fel, prețurile acțiunilor au crescut în mod artificial. – În plus, ratele dobânzilor menținute la un nivel scăzut de politica monetară înseamnă și pierderi la depozitele bancare ale gospodăriilor private. În prezent, aceștia primesc o dobândă foarte mică pentru depozitele lor. Potrivit unor calcule precise, cetățenii germani au pierdut aproximativ 58 de miliarde de euro pe an din cauza ratelor scăzute ale dobânzilor la depozitele bancare în timpul politicii de dobânzi scăzute a băncii centrale pentru a face față crizei financiare declanșate de criza subprime. Acest lucru înseamnă că grupul de economiști și cei care plătesc pensiile de bătrânețe au fost cei care au trebuit să suporte cea mai mare parte a crizei financiare (în mod necesar), care adesea nu este deloc menționată. – De asemenea, trebuie să ne gândim la asociațiile și fundațiile de caritate al căror capital are acum un randament mai mic. Acum trebuie să își reducă serviciile, cum ar fi acordarea de burse, în detrimentul întregii societăți. – Dar și companiile de asigurări, în special cele de asigurări de viață, sunt puse ușor într-o situație dificilă ca urmare a politicii dobânzilor scăzute. Acest lucru se datorează faptului că, în mod tradițional, companiile de asigurări oferă clienților lor o garanție a ratei dobânzii pe toată durata vieții în contractele lor. Acum, însă, companiile de asigurări pot investi doar primele curente primite la o rată a dobânzii care este cu mult sub rata dobânzii garantate. Având în vedere acest lucru, Autoritatea Federală de Supraveghere Financiară (BaFin) solicită companiilor de asigurări germane să dețină rezerve speciale pentru a putea face față prestațiilor garantate clienților lor; în conformitate cu legislația actuală, este practic imposibil pentru companiile de asigurări să reducă angajamentele privind ratele garantate ale dobânzilor. Acest lucru îi dezavantajează pe asigurătorii germani pe piața internațională extrem de competitivă a serviciilor de asigurare. – În cele din urmă, politica dobânzilor scăzute determină creșterea prețurilor materiilor prime. Acest lucru se datorează faptului că societățile de asigurări și fondurile de pensii, în căutarea disperată de randamente, investesc o parte din activele lor pe piețele futures de mărfuri. – La urma urmei, politica dobânzilor scăzute este lipsită de consecințe economice și poate avea un efect devastator asupra politicii sociale. În plus, efectele sale pe termen lung sunt greu de prevăzut. Dacă ratele dobânzilor sunt lipsite de funcția lor de preț pentru capital, acest lucru va duce la dezorientare (confuzie generală cu privire la deciziile financiare și, în general, la modul de a acționa din punct de vedere economic) pe piața financiară și este foarte probabil ca rezultatul să fie distorsiuni atât de puternice în întreaga economie. – A se vedea exagerare, banca centrală, buy-up, banca centrală, înghețarea distribuției, studiu de impact asupra garanțiilor pe termen lung, contract de societate de construcții, supraevaluare, bulă, speculativ, formatori de bule, carry trades, efect de flux de numerar, randament alimentar, expropriere, frig, financiarizare, investiții financiare, fragmentare, bani, ieftini, supraofertă de bani, bulă imobiliară, criză, indusă de banca centrală, capcana lichidității, teza minciunii și înșelăciunii, rată negativă a dobânzii, rată zero a dobânzii, teorema Phillips, relaxare cantitativă, vânătoare de randamente, represiune, financiar, drogul datoriei, criza subprime, politică invizibilă, boom al seifurilor, redistribuire, indusă de banca centrală, articolul unu constituțional, stimularea datoriei, inflație de traiectorie, diferențial de dobândă, rata dobânzii, rata dobânzii, naturală, rata dobânzii, menținută la un nivel scăzut, funcția de alocare a ratei dobânzii, stimularea ratei dobânzii, politica de reducere a ratei dobânzii, rezerva de dobândă, banca zombi. – A se vedea Raportul asupra stabilității financiare 2010, p. 102 și următoarele (Efectele unei politici de rată scăzută a dobânzii asupra capacității de asumare a riscurilor de către asigurătorii de viață), Raportul asupra stabilității financiare 2012, p. 42 și următoarele (Politica privind ratele scăzute ale dobânzilor încurajează asumarea unor riscuri mai mari; companiile de asigurări sunt afectate în mod deosebit de politica privind ratele scăzute ale dobânzilor), Buletinul lunar al BCE din august 2013, p. 50 și următoarele. (evoluția pieței bursiere în contextul politicii dobânzilor scăzute; mai multe sinteze), Financial Stability Report 2013, p. 54 (problemele societăților de construcții în contextul dobânzilor scăzute), p. 118 și următoarele (problemele societăților de asigurări), Annual Report 2013 of BaFin, p. 133 (calculul previziunilor pe cinci ani în cadrul supravegherii preventive a societăților de asigurări și a fondurilor de pensii în contextul dobânzilor scăzute).

Atenție: Enciclopedia financiară este protejată prin drepturi de autor și poate fi utilizată numai în scopuri private, fără acordul expres al autorului!
Profesor universitar Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesorul Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adresa de e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/