Konsensus z Jackson Hole
Nazwany na cześć corocznego spotkania amerykańskich bankierów centralnych w Jackson Hole w stanie Wyoming, rozumiany jest jako – w węższym znaczeniu – opinia, że bank centralny nie jest w stanie zapobiec ewentualnym bańkom spekulacyjnym. Odpowiada jedynie za to, by szkody po pęknięciu bańki były jak najmniejsze, zwane też “tezą mopsa”. – W szerszym ujęciu obejmuje to również osiem podstawowych stwierdzeń dotyczących roli polityki pieniężnej, a mianowicie – Odrzuca się dyskrecjonalną politykę fiskalną jako instrument zarządzania popytem. – Podstawowym instrumentem polityki gospodarczej ma być polityka pieniężna, prowadzona poprzez zarządzanie krótkoterminowymi stopami procentowymi. – Mechanizm transmisji monetarnej działa głównie poprzez długoterminowe stopy procentowe, ceny aktywów i oczekiwania dotyczące przyszłej inflacji. – Prowadzenie polityki pieniężnej najlepiej powierzyć niezależnemu bankowi centralnemu. – Związek między pośrednimi celami monetarnymi (takimi jak podaż pieniądza) a celami polityki jest zbyt niestabilny, aby można było je wykorzystać w polityce, chociaż mogą one służyć jako wskaźniki przyszłego popytu i inflacji. – Działania monetarne powinny być ukierunkowane bezpośrednio na poziom cen, ale z pewną “ograniczoną swobodą” w dążeniu do stabilności produkcji. – Rynki aktywów stanowią skuteczny środek dystrybucji ryzyka i zazwyczaj nie są podatne na działania polityki pieniężnej. – Rynki finansowe są generalnie dobrze rozwinięte i dobrze uregulowane, a zatem systematyczne kryzysy są mało prawdopodobne, niektóre z nich budzą kontrowersje i są dyskutowane do dziś. Złośliwe języki dodały do wymienionych ośmiu zasad konsensusu zasadę przewodnią, a mianowicie – bankierzy centralni nie zawsze działają źle. – Zobacz bańka, sprzątanie po, bańka na rynku nieruchomości, wychylanie się pod wiatr, znajomość rynku, bankowość centralna, pętla sprzężenia zwrotnego, runup, bańka spekulacyjna, free rider, krach tulipanowy, prześwietlenie, wybujałość, nierozsądek, bańka aktywów, ożywienie. – Por. Biuletyn Miesięczny EBC z listopada 2010 r., s. 75 i nast. (sposoby, w jakie polityka pieniężna może unikać baniek; liczne zestawienia).
Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/
Pojmenování vzniklo podle každoročního setkání amerických centrálních bankéřů v Jackson Hole ve státě Wyoming a v užším slova smyslu znamená názor, že centrální banka nemůže zabránit případným spekulativním bublinám. Odpovídá pouze za to, aby škody po splasknutí bubliny byly co nejmenší, což se také nazývá “teze o úklidu”. – V širším slova smyslu sem patří také osm základních tvrzení o úloze měnové politiky, a to – Diskreční fiskální politika je odmítána jako nástroj řízení poptávky. – Hlavním nástrojem hospodářské politiky má být měnová politika prováděná prostřednictvím řízení krátkodobých úrokových sazeb. – Měnový transmisní mechanismus funguje především prostřednictvím dlouhodobějších úrokových sazeb, cen aktiv a očekávání budoucí inflace. – Provádění měnové politiky je nejvhodnější svěřit nezávislé centrální bance. – Vazba mezi průběžnými měnovými cíli (např. peněžní zásobou) a politickými cíli je příliš nestabilní pro jejich politické využití, i když mohou sloužit jako ukazatele budoucí poptávky a inflace. – Měnová opatření by měla být namísto toho zaměřena přímo na cenovou hladinu, ale s určitou “omezenou volností” směrem k dosažení stability produktu. – Trhy aktiv představují efektivní způsob rozdělování rizika a za normálních okolností se na ně měnová politika nevztahuje. – Finanční trhy jsou obecně dobře rozvinuté a dobře regulované, a systematické krize jsou proto nepravděpodobné, některé z nich jsou však kontroverzní a dodnes se o nich diskutuje. Zlomyslné jazyky přidaly k osmi uvedeným zásadám konsensu ještě jednu hlavní zásadu, a sice – centrální bankéři nejednají vždy špatně. – Viz bublina, úklid po ní, realitní bublina, opírání se o vítr, znalost trhu, centrální bankovnictví, zpětná vazba, runup, spekulativní bublina, free rider, krach tulipánů, přeexponování, bujení, nerozumné, bublina aktiv, oživení. – Srov. Měsíční bulletin ECB z listopadu 2010, s. 75 a dále (způsoby, jakými může měnová politika zabránit vzniku bublin; mnoho přehledů).
Pozor: Finanční encyklopedie je chráněna autorským právem a bez výslovného souhlasu může být použita pouze pro soukromé účely!
Univerzitní profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/
Comments
So empty here ... leave a comment!