Forward guidance (également dit ainsi en allemand, plus rarement orientation prospective)

Terme entré dans le langage technique vers 2013 en ce qui concerne la politique de la banque centrale. Il signifie qu’une banque centrale fait connaître à l’avance ses intentions en matière de politique monétaire pour une période prolongée. En juillet 2013, le président de la BCE avait annoncé que la politique de taux d’intérêt bas dans la zone euro se poursuivrait “pas six mois, pas douze mois, mais au-delà”. Avec cette annonce, la banque centrale veut en fin de compte encourager les entreprises à continuer à s’endetter auprès des banques à un taux d’intérêt bas et à réaliser des investissements en immobilisations. – La principale critique à l’encontre de la forward guidance est que la banque centrale peut ainsi facilement se retrouver dans une situation difficile (dilemme). C’est le cas lorsque des développements se produisent qui rendent nécessaire un écart par rapport à la forward guidance. Cela peut alors rapidement conduire à une perte de crédibilité (loss of credibility) de la politique monétaire. – Voir mots codés, leadership, verbal, greenspeak, volonté d’agir, moral suasion, politique de la bouche ouverte, effet de signal, politique de camouflage, flou constructif. – Voir Bulletin mensuel de la BCE de juillet 2013, p. 7 et suivantes (explication de la forward guidance ; justification), Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’août 2013, p. 31 et suivantes (évaluation favorable dans l’ensemble), Bulletin mensuel de la BCE d’avril 2014, p. 73 et suivantes (présentation de la forward guidance sous forme de manuel ; nombreuses références bibliographiques), Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de mai 2014, p. 17 et suivantes (sur les questions de coordination avec la politique économique générale ; références bibliographiques).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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