Chinese

卖方以异常低的价格对资产进行定价，如细价股或拍卖会上的开盘价，其明确目的是吸引尽可能多的竞标者。- 应以怀疑的眼光看待明显的低价，因为互联网上的报价往往是证券或被盗物品的廉价拷贝。常规判例法(setted case-law; judicature)认为，如果价值或性能与价格之间存在可识别的差异–特别是在互联网论坛上经常提供的强制清算资产的情况下，买方犯有交易赃物的罪行，这将受到刑法的处罚。- 一个证券的最低价格。- 见廉价拷贝，标题歇斯底里，暴跌，恐慌性销售，冲击，外部，卖出，垃圾证券。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

欧元区的高额公共债务使政府对中央银行的利率步骤过于敏感。这是因为，从金融数学中可以计算出，即使关键利率的小幅上升，对公共预算的偿债负担也远远大于名义利率的上升。- 然而，这引发了债务国（在不同层面：政府、议会、媒体、社会）和中央银行之间的争议。在公众看来，这时邪恶的不再是超高的债务水平，而是中央银行的政策，其目的是为了货币稳定，从而保持货币的维度。经验表明，对中央银行的抨击现在开始了。最终，鹰派在一夜之间（在夜幕降临和黎明之间）被更倾向于允许通货膨胀的人取代。- 见支出率、公众、指责游戏、赤字率、欧元危机、欧洲货币联盟、基本错误、货币、道德、货币所有权、货币政策、货币信心、货币稳定、通货膨胀税、净债权人、名义价值原则。 Poltergeist, 债务刹车, 债务比率, 学期, 欧洲, 7%的限制, 团结, 金融, 公共债务, 减少消费, 减少公共债务, 稳定和增长公约, 债务比率, 公共, 转移联盟, 路径通货膨胀, 发薪日规则, 利率自主权。- 参见欧洲央行2010年3月月报，第95页（财政政策考虑：高预算赤字的四个严重后果），2012年金融稳定报告，第17页及以下（政府债务影响几乎所有经济变量；详细介绍），参见。欧洲央行2013年3月月报，第92页及以下（高额政府债务对增长的抑制；概述；参考资料），欧洲央行2013年5月月报，第93页及以下（对欧元区成员国债务水平的深入分析；概述；参考资料）。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

对金融工具或指数的未来价格的赌注。用少量的资本和高杠杆，投机于相关工具的价差变化，如有关公司的股票或某一指数，如达克斯指数等。与期权相比，投注者无意获得标的物；而且往往他甚至不知道它的详细情况（一种杠杆工具，使人有机会在金融市场上交易，而不需要实际拥有标的物。这意味着交易者可以在任何金融工具的方向上进行投机，而不曾欠他们的钱）。- 见股指，桶装水，候选人赌注，Kerviel丑闻，期权，沉睡的权证，投机，跨期。- 参见《联邦金融局 2006 年年度报告》，第 164 页以下（联邦金融局的控制；怀疑市场滥用）。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

事实证明，超过国内生产总值2%水平的公共债务增加1%，平均会导致利率增加14个基点。- 这种经验值在以下情况下会增加：–国家机构薄弱，–金融市场普遍存在不确定性，以股票价格的波动性来衡量，–高通胀预期和–不利的人口发展。- 另一方面，如果–储蓄率非常高，–公司主要通过银行贷款而较少通过资本市场融资，或者–有大量的国外资本流入，那么利率的上升会比较低。- 见政府债务，影响。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

少数股东（外部股东）被排除在AG或KGaA之外（大股东可以强制回购少数股东）。- 在德国，如果一个大股东持有95％的股本，他可以（根据2002年以来的AktG第327a条）要求小股东将其股份让给他，以换取现金补偿。- 见股份回购，买断，投标报价，绿色邮件，强制报价，掠夺者，汗水股本。- 见BaFin Annual Report 2008, p. 181 f.（案例法），BaFin Annual Report 2011, p: 97（公司治理委员会关于保护少数股东的建议）。 股东）。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

关于机构，学术界和监管部门提出的要求是–特别是系统性银行–必须在好的时候建立一个资本缓冲，以保护它们在坏的时候不会破产。- 然而，有人指出，实时确定信贷周期的上升和下降阶段本身就给中央银行的专家带来了重大问题，因为这里需要明确的、普遍适用的（在每个经济周期内）、有经验的（经验上有效的）资本缓冲。几乎没有任何明确的、普遍适用的（适用于每个经济周期）、经验上可行的、因而有意义的指标可用，并且 – 也没有可靠的程序（明确的程序）来确定资本要求应如何与信贷周期同步。- 银行遗嘱，资本比率，监管，自有资金，破产案件。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

在政治方面，一个实体包括–一个划定的领土（国家领土），–生活在其中的人口（公民身份）和–一个能够做出有约束力决定的当局网络。- 在经济方面，公共实体（地方当局、社会保障机构、劳动管理部门）通过强制征收（税收、关税）来运作自己的预算管理。- 在欧洲央行–与国民账户体系一样–“一般政府 “一词包括中央、区域（领土实体；州）和地方（区域行政机构；县、县级协会、市）领土当局以及所有主要由强制征税提供资金的单位。- 见财政、领土当局、准财政、机构、公共。- 参见《德国联邦银行2006年年度报告》，第64页（2009-2011年概述），《德国联邦银行2011年年度报告》，第59页（国民账户中的状态），以及德国联邦银行的相关年度报告。关于个别欧元区国家的收入和支出的更多信息，请参考附件 “欧元区统计”，标题 “公共财政”，副标题 “收入、支出和净贷款/净借款”，在相应的欧洲央行月报中。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

为了保护消费者不受过高价格的影响，也为了保护生产者的收益不受成本的影响，需要进行市场干预，使供应与需求基本一致。在德国，这种基金是在国家的支持下建立的，特别是在农业市场上，例如早在1961年就建立了葡萄酒基金，1971年通过国家提供的启动贷款建立了育肥家禽基金。- 见主权财富基金。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

由政府作为一个整体发行的债券–在某些统计中包括政府整体内部的公共机构。- 在金融市场不确定的时候，政府证券的需求越来越大，导致其价格上升，收益率下降。国家作为债券发行人的信用度，显然被投资者评为高于公司的信用度。这是因为只有国家才有可能征收强制税。通过这种方式，它可以获得维持其行动和偿还债务的财务能力的手段。- 诚然，已经有好几次表明，特别是在希腊危机期间，当一个国家过度负债并受到国家破产的威胁时，人们对这些证券的信心突然减少，投资者清空他们的投资组合。然而，在这种情况下，政府债券是否由欧洲稳定机制等机构担保是值得怀疑的。这对赤字国家和其债务工具的购买者产生了错误的激励。毕竟，人们可以相信，如果有必要，其他州的纳税人会出面。出于这个原因，为财政薄弱的欧元成员国设立的稳定基金直到2013年才成立–主要是由于德国的压力。从那时起，政府债券的持有者必须准备放弃他们的部分债权，以拯救一个陷入困境的国家。仅仅是这一宣布就产生了这样的效果：从2013年开始，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等欧洲货币联盟成员国的到期政府债券以高折扣进行交易。这反过来又导致了对德国的激烈指责，德国–作为这些国家主权债务的主要资助者–被指控缺乏团结。正如通常的情况一样，那些将其公民创造的部分社会产品用于救助他人的国家受到指责，而不是增加那些生活无着的人的压力。- 2012年3月初，希腊政府债券的持有人 “自愿被迫 “放弃了一半的债权。- 然而，根据许多政客的想法，欧洲金融稳定基金将作为无价值的政府债券的集合体–绕过现有法律–为欧元区的未来发出了令人担忧的信号。- 希腊政府债券的经验，其市场价值在2011年某些情况下下降了一半，导致许多银行也用股权资本支持其账面上的政府债券，超过巴塞尔协议III的股权资本要求。在资产质量审查中，政府债券的估值被认为是最大的问题之一。然而，现在认为无可争议的是，这些证券在任何情况下都应该被赋予一个精确合理的风险权重。现在已经没有 “避险政府债券 “这回事了。- 见机构债券、救助、资产负债表技巧、主权、指责游戏、欧洲货币联盟、基本错误、欧洲央行落马、财政代理人、货币乘法、货币联盟内部、创造、道德风险、政策违约、债务可持续性、百分之七的限制、政府证券、南方阵线、转移联盟、资产征收、合同忠诚度、前期效应、收益率曲线、强制征用。- 参见《欧洲央行2005年4月月报》关于收益率的国际差异及其后果，第10页及以下。欧洲央行2005年9月的月度报告，第35页及以下（此处也将个别政府债券的收益率差异与信用评级联系起来），德国联邦银行2006年10月的月度报告，第29页及以下（详细介绍了许多概述），欧洲央行2008年11月的月度报告，第34页及以下（欧元区个别成员国的债券之间也有收益率差异；概述），欧洲央行2008年12月的月度报告，第39页及以下。39 ff. (金融危机导致的政府债券收益率的强烈波动；概述)，欧洲央行2009年9月月报，第38 ff. (金融危机期间欧元区的政府债券收益率差，概述；参考)，BaFin 2009年度报告，第23页(2005年以来德国和美国十年期政府债券收益率的比较)，2010年金融稳定报告，第1页。34 ff. (政府债券的挫折风险), Deutsche Bundesbank of June 2011, p. 29 ff. (欧元区政府债券的收益率差异；概述；解释方法), Deutsche Bundesbank of November 2011, p. 43 (2009年以来猪的政府债券溢价), Annual Report 2011 of the ECB, p. 43 ff. (政府债券的不确定性向其他经济部门的传导效应；概述), Monthly Report of the ECB of March 2012, p.51… read more »

最后由欧洲政治家在2011年3月通过，在2012年3月取代欧洲金融稳定基金。- 在组织上，ESM是一个以国际货币基金组织为模式的新实体。管理机构是一个理事会，其投票成员是欧元区国家的财政部长。这个机构一致决定财政援助的分配、数额和条件。所有其他的决定都是由百分之八十的多数做出的；投票权重遵循资本关键。ESM的总部设在卢森堡。之前的危机基金，即欧洲金融稳定基金，一直运作到2013年6月，当时它被并入ESM。- 重要的规定是。- ESM收到的资本为8000亿欧元。其中，5000亿欧元可以贷款；3000亿欧元可以作为储备。800亿将以现金形式支付，作为欧元区成员国认购的资本。- 各成员国对ESM的捐款是根据基于欧洲央行的资本份额的一个关键来确定的。- 德国贡献了27.15%的现金支付和可赎回资本或担保；这意味着将有217亿欧元到期。此外，德国将不得不提供1683亿欧元的可调用资本或担保。德国将在2013年至2017年分五次向ESM支付总额为220亿欧元的现金捐款–向ESM支付的款项将被计入《马斯特里赫特条约》规定的国家债务–债务水平不得超过国内生产总值的60%–但不计入预算赤字–每年的新债净额不得超过国内生产总值的3%；另见《反洗钱法》第140条。- 国际货币基金组织将把可用于贷款的总金额增加一半。这意味着在5000亿欧元的基础上将再增加2500亿欧元。- ESM只有在整个欧元区的金融稳定受到威胁时才可以向成员国发放贷款。此外，贷款还与经济和财政政策条件挂钩。- 从2013年起，欧元国家发行的所有债券都将加入债务重组条款（CACs）。根据这些条款，如果一个国家不能再偿还债务，私人债权人可以根据具体情况参与进来。然而，私人债权人的强制参与已被放弃。- 与除国际货币基金组织以外的所有其他债权人相比，ESM具有优先地位；其债权必须首先得到清偿。- 原则上，ESM也可以购买受威胁成员国的政府债券。- 如果一个成员国不履行其对ESM的支付义务，其他国家必须自动注资。由于希腊、葡萄牙或西班牙等重债国家也应该贡献部分资本，这里似乎即将发生违约；在这种情况下，德国将不得不承担额外的负担。- ESM的批评者强调，欧元区的成员已经通过后门告别了《稳定与增长公约》。ESM邀请成员国依靠社会的帮助推行不体面的经济和金融政策（道德风险）；人们对欧洲金融稳定基金的担忧也在增加。从宪法的角度来看，人们也提出了强烈的关注。这是因为承担担保（2011年春季，仅德国就为希腊、爱尔兰和葡萄牙担保了1,680亿欧元）就启动了一个程序，在该程序结束时，可能有义务支付非常大的金额，而德国议会对此没有任何影响。所有这些都与《里斯本条约》第125条相矛盾，该条排除了互助义务。- 仅仅与EFSF和ESM有关的宪法问题现在已经成为法学的一个特殊领域。2014年3月18日，德国联邦宪法法院驳回了针对ESM的几起诉讼。对这一裁决的解释和评论很多。然而，德国的负债风险不能自动上升到超过协商的1900亿欧元；联邦议院必须对每一次增加作出决定。然而，ESM本身不能带来所需的解决方案。- 2013年夏天，参与国的政府首脑决定，ESM也可以帮助有问题的机构。可用于直接银行资本重组的金额上限为600亿欧元。然而，如果认为有必要，ESM理事会可以增加这一数额。- ESM也被允许在二级市场上购买不稳定成员的政府债券。然而，应该注意的是，”二级市场 “一词并没有一个时间上的定义。例如，一家银行可以作为主要买方（第一买方）购买政府债券，并将这些证券–在极端情况下在一秒钟内–转售给ESM。- 见自动调整、投资者罢工、救助、指责游戏、信用违约互换联系、功能失调、货币区、欧洲债务机构、欧洲货币联盟、基本错误、欧洲稳定机制、欧元加一揽子计划、欧洲央行资产负债表、金融稳定、财政契约、希腊危机、同行压力、爱尔兰危机、日本化、永动机、政策钳制、政策违约、葡萄牙危机、救助。救助，风险承担者，最后，影子债务，影子国家，学期，欧洲，团结，金融，封锁账户，主权债务压力，稳定和增长公约，基本错误，转移联盟，再分配，中央银行引起的，不平衡，EMU内部，财富征收，债务-生产力联系，合同遵守，增长-债务事实，历史，促进增长，增长力量动员。- 参见德国联邦银行2011年2月月报，第72页及以下（ESM在二级市场购买时可预见的问题），德国联邦银行2011年4月月报，第53页及以下（避免进一步主权债务危机的措施），欧洲央行2011年7月月报，第76页及以下（详细介绍；有用的概述、评估；文献参考），德国联邦银行2011年11月月报，第76页及以下。43（2009年以来猪的政府债券的溢价），欧洲央行2012年年度报告，第150页以下（条约的生效；加强ESM财政力量的协议；国家元首和政府首脑的进一步决定），德国联邦银行2012年2月月报，第66页以下（ESM的介绍和评估）。 注意：金融百科全书受版权保护，未经明确同意，只能用于私人用途 Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. 电子邮件地址：info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/