De risico’s van securitisatie worden als volgt gezien: – de initiërende bank is niet erg zorgvuldig bij de selectie van en het toezicht op debiteuren; – de vraag naar securitisatie kan plotseling opdrogen, zoals werd waargenomen tijdens de subprime-crisis en de financiële crisis die daarop volgde, toen een onverwachte synchronisatie van wanbetalingen op de referentie-activa in de portefeuille tot een ineenstorting van de markt leidde; – indien securitisatie-papier wordt uitgegeven via “special purpose vehicles” in offshore financiële centra, is er geen toezicht op de transacties, laat staan dat er kapitaaldekking is; – indien een “originator” de verplichting op zich neemt om in geval van moeilijkheden een “special purpose vehicle” op zijn balans op te nemen, kan dit ertoe leiden dat de “originator” zelf in de problemen komt, zoals herhaaldelijk is geconstateerd in verband met de subprime-crisis; – indien, zoals in de loop van de subprime-crisis is gebeurd, er een plotselinge daling optreedt in de prijs van effectiseringspapieren, komen zelfs papieren van de beste kwaliteit onder algemene verdenking te staan; banken hebben als gevolg daarvan grote afschrijvingen moeten nemen, en dit in een tijd waarin insolvente special-purpose vehicles op de winst drukken; en – last but not least, is het uiteindelijk onmogelijk de kwaliteit te beoordelen van securitisatiepapieren die zijn gegroeid uit een pool van vaak tienduizenden individuele vorderingen; dit geldt voor alle tranches. – Zie Absence Capitalism, Claw-back Clause, Defeasance, Diamond Thesis, International Business Company, Moral Hazard, Securitisation Papers, Securitisation Structure. – Zie het maandbericht van de ECB van februari 2008, blz. 89 e.v. (uitleg van afzonderlijke risicofactoren).
Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt!
Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadres: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/