Saksassa pörssikauppaa arvopapereilla, jotka eivät täytä kaikkia Euroopan arvopaperipalveludirektiivin vähimmäisvaatimuksia (vrt. BörsG:n 57 §) ja joita ei sen vuoksi ole otettu epäviralliseen kaupankäyntiin tai säännellyille markkinoille. – Säännellyt epäviralliset markkinat ovat siis Saksan pörssien yksityisoikeudellinen segmentti (Saksan pörssien yksityisoikeudellinen segmentti). – Kauppoja toteuttavat vapaat välittäjät (Freimaklern), ja ne ovat pörssin johdon valvonnassa. OTC-arvopapereihin ei kuitenkaan sovelleta WpHG:n 15 §:n 1 momentin mukaista julkistamisvelvollisuutta (ad hoc -ilmoitus). Ne eivät myöskään edellytä kaupankäynnin kohteeksi ottamista varten myyntiesitettä. – Saksan arvopaperipörsseissä kaupankäynnin aloittaminen pörssin ulkopuolella ei yleensä tapahdu säänneltyjen markkinoiden ja virallisen kaupankäynnin tapaan osakkeita liikkeeseen laskevan yhtiön pyynnöstä, vaan pörssivälittäjien oletetun kaupankäyntitarpeen perusteella. OTC-kaupankäynti edustaa siis markkinasegmenttiä, jolle yritys ei tule vaan johon se tuodaan. – Federal Financial Supervisory Authority on toistuvasti huomauttanut OTC-markkinoiden vaaroista. Esimerkiksi ulkomailla – erityisesti Yhdysvalloissa, Sveitsissä ja Kanadassa – perustetut osakeyhtiöt sisällytettiin Saksan pörssien säänneltyihin epävirallisiin markkinoihin. Aiemmin eri pörssikirjeet suosittelivat monia näistä yrityksistä ostettavaksi. Sijoittajien toivoman pysyvän kurssinousun sijasta useimmissa tapauksissa syntyi kuitenkin usein totaalinen tappio hyvin lyhyessä ajassa, koska kyseinen yritys ei monissa tapauksissa harjoittanut lainkaan liiketoimintaa osakkeiden liikkeeseenlaskun lisäksi. – Ks. pelote, sääntely, blogi, arvopaperinvälittäjät, pörssisegmentit, daimonion, johdannaistransaktioiden selvitysvelvollisuus, johdannaistransaktioiden ilmoitusvelvollisuus, dingoarvot, väärä neuvonta, vapaat välittäjät, salainen vinkki, nonvaleurs, pörssin ulkopuolinen kaupankäynti, pumppaus ja dumppaus, skalpeeraus (scalping), segmenttisidonnaisuus, puhelinmääräys, luvaton, Twitter, arvopaperipalveludirektiivi, eurooppalainen arvopapereiden myyntiesite. – Vrt. BaFin vuosikertomus 2007, s. 175 (OTC-arvopaperien merkitseminen; sijoittajien olisi noudatettava erityistä varovaisuutta OTC-arvopapereiden suhteen), BaFin vuosikertomus 2008, s. 156 f. (OTC-markkinoiden manipulointi on edelleen yleistä), BaFin vuosikertomus 2009, s. 174 (OTC-arvopapereita koskeva raportointivelvollisuus 1.11.2009 lähtien), s. 176 (BaFinin kiertokirje raportointivelvollisuudesta), BaFin vuosikertomus 2010, s. 46 (OTC-johdannaisten valvonta), s. 194 f. (OTC-markkinoiden manipuloinnin osuus on edelleen erittäin suuri) sekä BaFinin vuosikertomuksen luku “Arvopaperikaupan ja sijoitustoiminnan valvonta”, Financial Stability Report 2011, s. 43 f. (OTC-kaupankäynnin läpinäkymättömyys yleensä ja erityisesti OTC-johdannaismarkkinoiden läpinäkymättömyys).
Huomio: Taloudellinen tietosanakirja on tekijänoikeussuojattu, ja sitä saa käyttää vain yksityisiin tarkoituksiin ilman nimenomaista lupaa!
Yliopiston professori Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professori Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Sähköpostiosoite: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/