Saksassa liittovaltion rahoitusvalvontaviranomainen (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) voi kieltää lyhyeksimyynnin arvopaperimarkkinoilla, jos uhkana on merkittävä markkinahäiriö. Se teki tämän ensimmäisen kerran yhdentoista pankin osakkeiden osalta subprime-kriisin aikana syyskuussa 2008, kun tällaisten transaktioiden määrä nosti esiin uusien markkinahäiriöiden vaaran. Samoihin aikoihin Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvontaviranomainen Securities and Exchange Commission vaati hedge-rahastoja ilmoittamaan lyhyeksi myynnistään päivittäin. Kreikan kriisin seurauksena Saksan liittovaltion finanssivalvontaviranomainen määräsi jälleen kerran kymmenen saksalaisen laitoksen osakkeita, euroalueen valtionlainoja ja luottoriskinvaihtosopimuksia koskevan lyhyeksi myyntikiellon. Heinäkuussa 2010 voimaan tulleen väärinkäytöslain myötä tällaisten liiketoimien estäminen sai uuden oikeusperustan. – Samaan aikaan asiantuntijat suhtautuvat kriittisesti lyhyeksimyyntikieltoihin, vaikka ne ovatkin julkisuudessa suosittuja. Sillä jos markkinaosapuolet odottavat, että hinta laskee tulevaisuudessa, ja tämän seurauksena he luopuvat esimerkiksi erittäin velkaantuneiden maiden valtion joukkovelkakirjoista, taloudellinen järki edellyttää, että kysymme, miksi keinottelijat eivät luota näihin arvopapereihin. Negatiivisten odotusten syihin olisi puututtava; lyhyeksi myynnit ovat vain oire: näkyvä merkki luottamuksen puutteesta tuleviin markkinaolosuhteisiin. – Saksan arvopaperikauppalain (WpHG) 30 i § ja nettolyhyistä positioista annettu asetus (NLPosV) tulivat voimaan 26. maaliskuuta 2012. Asetuksilla otetaan käyttöön laajennetut ilmoitus- ja julkistamisvelvoitteet nettomääräisten lyhyiden positioiden osalta ja määritellään muun muassa sähköinen raportointikanava. Yksityiskohtaiset tiedot ovat saatavilla liittovaltion finanssivalvontaviranomaisen kotisivulla. – Katso Aggregaatio, Johdannaistransaktioiden selvitysvelvollisuus, Johdannaistransaktioiden ilmoitusvelvollisuus, Lyhyeksimyynti, ilmoitusvelvollisuus, väärinkäytöslaki, keinottelija. – Vrt. BaFinin vuosikertomus 2008, s. 147 (BaFinin kielto; perustelut; selitykset), Bafinin vuosikertomus 2009, s. 173 f. (uusi oikeudellinen tilanne), Bafinin vuosikertomus 2010, s. 185 f. (arvopaperi- ja johdannaistransaktioiden väärinkäytön estämisestä annetun lain (WpMiVoG) voimaantulo, joka antaa BaFinille uusia toimivaltuuksia),s. 190 ff. (yksityiskohtaista tietoa uudesta oikeudellisesta tilanteesta), BaFinin vuosikertomus 2012, s. 171 (EU:n lyhyeksimyyntiasetus), s. 172 ja sitä seuraavat sivut (siirtyminen Saksan lainsäädäntöön yksityiskohtaisesti) sekä BaFinin vuosikertomuksen luku “Arvopaperikaupan ja sijoitustoiminnan valvonta”, Financial Stability Report 2011, s. 75 (yleiset lyhyeksimyyntikiellot tulisi hylätä).
Huomio: Taloudellinen tietosanakirja on tekijänoikeussuojattu, ja sitä saa käyttää vain yksityisiin tarkoituksiin ilman nimenomaista lupaa!
Yliopiston professori Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professori Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Sähköpostiosoite: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/