Na 2000 een wijdverbreide term voor een speciale aanpak van sommige private-equityfondsen. – Deze fondsen kopen aanvankelijk meer dan vijftig procent van de aandelen van een overheidsbedrijf. – De onderneming wordt dan gedwongen een zeer hoog (speciaal) dividend uit te keren door een meerderheidsbesluit op de algemene vergadering. – Dit moet gedeeltelijk – in extreme gevallen zelfs volledig – worden betaald uit de activa van de onderneming. Hierdoor daalt de verhouding eigen vermogen van de onderneming. – In de rating van de banken krijgt de onderneming dan een hogere risicoweging; en zij moet dus een hogere rentevoet voor leningen aanvaarden. – De beheerders van de fondsen berekenen gewoonlijk dat het afgetapte kapitaal elders veel gunstiger zou kunnen worden geïnvesteerd; met andere woorden: het rendement op het eigen vermogen van de onderneming was lager dan de winst die met het aan de onderneming onttrokken geld voor een andere bestemming zou kunnen worden behaald. – In detail leidt dit tot besluitvormingskwesties die uiterst moeilijk af te wegen zijn. Zo heeft het in Londen gevestigde fonds Permira in 2007 – via haar dochter Valentino Fashion Group in Milaan – een meerderheidsbelang genomen in het modeconcern Hugo Boss AG en een speciaal dividend afgedwongen. Daardoor daalde het eigen vermogen van Hugo Boss van 52 procent tot 18 procent, wat met 16,6 procent nog altijd boven het gemiddelde van Duitse bedrijven in 2007 lag. – De Permira-beheerders wezen er echter op dat op de balans van Hugo Boss AG, die volgens hen overgekapitaliseerd is, alleen de onder bezwarende titel verworven goodwill op 1 miljard EUR moest worden gewaardeerd, en dat ook andere balansposten zouden moeten worden geherwaardeerd. Balansanalisten en IFRS-deskundigen waren het gedeeltelijk met deze zienswijze eens, terwijl anderen het wegsluizen van kapitaal krachtig veroordeelden. – Zie asset deal, kannibalisatie, burn-out turnaround, financiële gieren, go-go fondsen, hedgefondsen, sprinkhanen, leveraged buyout, opportuniteitskosten, private-equityfondsen, durfkapitaal, trade sale, Gierenfonds, venster op technologie.
Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt!
Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadres: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/