IAS-standardin (39.9) mukaan rahoitusinstrumentti tai muu sopimus, joka sisältää kaikki seuraavat kolme ominaisuutta: – sopimuksen arvo muuttuu tietyn hyödykkeen hinnan, koron, valuuttakurssin tai muun muuttujan, niin sanotun kohde-etuuden (rahoitussopimus, jonka arvo riippuu yhden tai useamman kohde-etuutena olevan viiteomaisuuserän, kurssin tai indeksin arvosta, taloudellisesta arvon mittarista tai tosiasiallisten tapahtumien, kuten sääolosuhteiden, arvosta), muutoksista; – sopimus ei edellytä alkumaksua tai edellyttää alkumaksua, joka on pienempi kuin alkumaksu muiden sellaisten sopimusten osalta, jotka ovat yhtä herkkiä muutoksille markkinatekijöissä, ja – sopimus selvitetään tulevaisuudessa. alkumaksu on pienempi kuin alkumaksu muista sopimuksista, jotka reagoivat samalla tavalla markkinatekijöiden muutoksiin; ja – sopimus tullaan toteuttamaan tulevaisuudessa. – Sopimuksen kohde-etuutta kutsutaan kohde-etuutena olevaksi [omaisuuseräksi] tai vertailupohjaksi. – Johdannaisten suuri vetovoima johtuu siitä, että sijoittaja spekuloi paljon pienemmällä pääomasijoituksella kuin ostaessaan tai myydessään kohde-etuuksia. Jos hän päättää käyttää johdannaista, hän voi saada suhteellisen suuren (pääoma)tuoton suhteellisen pienellä (pääoma)panostuksella. Tässä yhteydessä puhutaan vipuvaikutuksesta. – Johdannaiset täydentävät rahoitusmarkkinoita tekemällä riskitekijöistä kaupattavia. Toisaalta johdannaiset vaikeuttavat yhä enemmän keskuspankkien mahdollisuuksia mitata rahan tarjontaa tarkasti. Vuosina 1997-2006 maailmanlaajuiset johdannaismarkkinat kymmenkertaistuivat. Subprime-kriisin aikana johdannaismarkkinat kuitenkin romahtivat, koska monet näistä arvopapereista eivät enää olleet läpinäkyviä riskisisältönsä osalta. Tämä itsessään johti siihen, että vastikään liikkeeseen lasketuista johdannaisista oli tehtävä avoimempia, jotta niille löytyisi ylipäätään uusia ostajia. – Rahoitusvälineiden markkinat -direktiivin ja komission täytäntöönpanodirektiivin täytäntöönpanosta 16 päivänä heinäkuuta 2007 annetussa laissa (rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanolaki [FRUG]) määritellään: “Tässä laissa tarkoitettuja johdannaisia ovat – 1. johdannaiset, jotka ovat johdannaisia. Osto-, vaihto- tai muulla tavoin strukturoidut kiinteät kaupat tai optiokaupat, jotka on määrä toteuttaa viiveellä ja joiden arvo on johdettu suoraan tai välillisesti kohde-etuuden hinnasta tai määrästä (termiinikaupat) seuraaviin kohde-etuusperusteisiin viitaten: – a) arvopaperit tai rahamarkkinavälineet, – b) valuutta tai tiliyksiköt, – c) korot tai muut tuotot, – d) a, b tai c -kirjaimilla merkityistä kohde-etuuksista muodostetut indeksit, muut rahoitusmarkkinatiedot tai taloudelliset mittarit, tai – e) johdannaissopimukset. Termiinikaupat, jotka koskevat hyödykkeitä, rahtimaksuja, päästöoikeuksia, ilmasto- tai muita fyysisiä muuttujia, inflaatiokursseja tai muita taloudellisia muuttujia tai muita omaisuuseriä, indeksejä tai mittareita kohde-etuutena, edellyttäen, että: – a) ne on toteutettava käteisellä tai ne antavat sopimuspuolelle oikeuden vaatia käteismaksua ilman, että tämä oikeus syntyy laiminlyönnin tai muun irtisanomistapahtuman vuoksi; – b) ne on tehty järjestäytyneillä markkinoilla tai monenvälisessä kauppajärjestelmässä; tai – c) ne on tehty 38 artiklan 38 kappaleen mukaisesti. Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY täytäntöönpanosta sijoituspalveluyrityksiä koskevien tietojen tallentamisvelvollisuuksien, liiketoimista ilmoittamisen, markkinoiden avoimuuden ja rahoitusvälineiden kaupankäynnin kohteeksi ottamisen osalta 10 päivänä elokuuta 2006 annetun komission asetuksen (EY) N:o 1287/2006 (EUVL L241, s. 1) 1 artiklan 1 kohdassa tarkoitetuilla johdannaisilla on muiden johdannaisten ominaispiirteitä ja ne palvelevat muita kuin kaupallisia tarkoituksia sekä 38 artiklan 1 kohdan edellytyksiä. 4 ja edellyttäen, että ne eivät ole asetuksen (EY) N:o 1287/2006 38 artiklan 2 kohdassa tarkoitettuja avistakauppoja; – 3. rahoituserosopimukset; – 4. osto-, vaihto- tai muulla tavoin strukturoidut kiinteät kaupat tai optiokaupat, jotka on tarkoitus toteuttaa lykkäysperusteisesti ja joiden tarkoituksena on luottoriskien siirtäminen (luottojohdannaiset); – 5. termiinikaupat, joissa viitataan asetuksen (EY) N:o 1287/2006 39 artiklassa tarkoitettuihin kohde-etuutena oleviin omaisuuseriin, edellyttäen, että ne täyttävät 2 kohdan ehdot.” – Ks. selvitysosio, osaketodistus, joukkovelkakirja, härkä- ja karhunkantajiin liittyvä, kohde-etuus, osto-, korko-, valintakorko-, valintakorko-, ehdollinen vaihtosopimus, nimellisarvo, johdannaistransaktiot, kahdenväliset, johdannaisten selvitysvelvollisuus, johdannaisten tiedonantovelvollisuus, johdannaiskoodi, rahoitusarkkitehtuuri, rahoitusinstrumentit, rahan tarjonta, IAS 39, indeksijoukkovelkakirjalainat, rahoitusinstrumenttien tietolomakkeet, luottojohdannainen, hyödyketermiinisopimus, yön yli -koronvaihtosopimus (overnight rate swap), sääjohdannainen, todistus, korko-optio, koronvaihtosopimus. – Ks. myös WpHG:n 2 §:n 2 momentti sekä määritelmät ja luokitukset EKP:n toukokuun 2000 kuukausiraportissa, s. 42, BaFinin vuosikertomus 2004, s. 177 (helmikuussa 2004 annettu johdannaisasetus [DerivateV]; myös tässä säädetään tarkennetusta riskinmittauksesta), BaFinin vuosikertomus 2009, s. 177 (johdannaisasetus [DerivateV] helmikuussa 2004; myös tässä säädetään tarkennetusta riskinmittauksesta). 17 (OTC-johdannaissopimusten pakollinen selvitys keskusvastapuolten kautta), s. 42 (OTC-johdannaiset, s. 112 (kirjanpitosäännökset), Deutsche Bundesbankin kuukausikertomus elokuulta 2005, s. 39 (erittäin pitkät maturiteetit), Deutsche Bundesbankin kuukausikertomus heinäkuulta 2006, s. 55 ja sitä seuraavat. (yksityiskohtainen esitys yleiskatsauksineen, jossa keskitytään myös johdannaisten vaikutukseen rahoitusjärjestelmän vakauteen), BaFin vuosikertomus 2010, s. 46 (OTC-johdannaisten valvonta), rahoitusvakausraportti 2011, s. 43 f. (OTC-kaupankäynnin läpinäkymättömyys yleensä ja erityisesti OTC-johdannaismarkkinoiden läpinäkymättömyys), BaFin vuosikertomus 2011, s. 46 (OTC-johdannaisten valvonta), BaFin vuosikertomus 2011, s. 46), BaFin vuosikertomus 2011, s 41 (OTC-johdannaisten sääntely), Rahoitusvakausraportti 2012, s. 92 ja sitä seuraavat (OTC-johdannaismarkkinat vuodesta 2003 lähtien; sääntelyyn liittyvät kysymykset), EKP:n vuosikertomus 2012, s. 134 (rahoitusvälineiden markkinoista annetun direktiivin uusi versio), BaFinin vuosikertomus 2013, s. 163 (OTC-johdannaiskauppoja koskevat uudet vaatimukset muutetun DerivateV:n kautta).
Huomio: Taloudellinen tietosanakirja on tekijänoikeussuojattu, ja sitä saa käyttää vain yksityisiin tarkoituksiin ilman nimenomaista lupaa!
Yliopiston professori Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professori Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Sähköpostiosoite: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/