Speciaal voor herfinanciering gecreëerde effecten die worden gedekt door een pool van gelijksoortige activa (bv. verstrekte hypothecaire leningen, leasingvorderingen, kredietkaartvorderingen of ook door een levensverzekeringsportefeuille; samen gewoonlijk vorderingenportefeuille, activa genoemd). – De schuldendienst van de uitgegeven effecten wordt gedragen door de inkomsten van de pool. Door een brede spreiding van de onderliggende risico’s hebben deze effecten een lager algemeen risico dan de oorspronkelijk gesecuritiseerde vorderingen. – Bij ABS-transacties worden leningen van de balans van de banken (initiators) volledig overgedragen aan beleggers in het kader van een effectisering met reële verkoop. Daardoor verschuiven ook de risico’s naar de crediteuren van de ABS en komen kredietlijnen bij de banken vrij. Het instrument van de ABS is dus ook belangrijk voor het risicobeheer van de banken, maar anderzijds wordt het door de toezichthoudende autoriteiten met argusogen gadegeslagen. – In hun basisvorm voorzien ABS bij voorbaat in de verkoop van het activum “portefeuille van schuldvorderingen” aan een speciaal voor dit doel opgerichte onderneming. De taak van deze special purpose vehicle bestaat uitsluitend in de aankoop van de debiteurenportefeuille en de herfinanciering ervan door de uitgifte van effecten die door de debiteurenportefeuille als activa worden gedekt. – In beginsel zijn de effecten op onderpand van activa beleenbaar als activa van de centrale bank. In december 2010 heeft de ECB evenwel besloten informatievereisten voor effecten op onderpand van activa op individueel kredietniveau in te voeren, aanvankelijk voor effecten gedekt door vorderingen uit hypothecaire leningen voor particuliere woningen (retail mortgage-backed securities) en vervolgens geleidelijk voor alle effecten op onderpand van activa. In september 2013 werd bijvoorbeeld een rapportageverplichting ingevoerd voor individuele kredietgegevens van door kredietkaartvorderingen gedekte effecten op onderpand van activa. Verdere vereisten voor effecten op onderpand van activa als onderpand voor transacties met het Eurosysteem werden in 2014 door de ECB aangekondigd en zijn te vinden op de betrokken websites van de ECB. – ABS zijn gedemoniseerd als giftige activa en kregen de schuld van de subprime-crisis. Het is echter gemakkelijk in te zien dat niet ABS als zodanig de subprime-crisis hebben uitgelokt, maar het misbruik ervan – Zie ABS-fondsen, activa, illiquide, arrangeur, autolening, gesecuritiseerd, back-to-originator postulaat, collateralised debt obligations, conduit, single originator securitisatie, embedded value securitisatie, eindbelegger, eerste-verliestranche, leningverlenging, leningsecuritisatie, private label asset-backed securities, residential mortgage-backed securities, single master, single lender. Liquidity conduit, debt coverage ratio, bond, covered, subprime crisis, true sale securitisation, securitisation paper retention, housing loans, gesecuritiseerd, backing, bedrijfsleningen, gesecuritiseerd, securitisatiestructuur, bevriezing van de rente, special purpose vehicle. – Cf. Maandverslag van de Deutsche Bundesbank van april 2001, blz. 20 e.v., Maandverslag van de Deutsche Bundesbank van april 2004, blz. 27 e.v, BaFins jaarverslag 2003, blz. 22, blz. 126, BaFins jaarverslag 2007, blz. 80 (door activa gedekte waardepapieren zijn opgenomen in de nieuwe beleggingsverordening), alsook het respectieve BaFin-jaarverslag, ECB-maandverslag van februari 2008, blz. 91 (ABS’s concurreren nauwelijks met gedekte obligaties; verdere voordelen voor initiatoren en beleggers), ECB-maandverslag van februari 2008, blz. 102 (centrale bank beleenbaarheid van ABS’s), BaFin-jaarverslag 2008, blz. 46 (IOSCO adviseert over transparantieregels voor de handel in ABS), ECB Maandverslag van november 2011, blz. 88 e.v. (ABS in de herfinancieringsstructuur van banken; overzichten), ECB Maandverslag van september 2013, blz. 53 e.v. (Heropleving van de ABS-markt na de financiële crisis; toezicht- en wetgevingsmaatregelen; overzichten), Deutsche Bundesbank Maandverslag van april 2014, blz. 61 (Gebruik van ABS’s als beleenbaar onderpand).
Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt!
Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadres: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/