# European Financial Stability Facility (EFSF), EFSF às vezes também European Financial Stability Facility (EFSF)

- Canonical URL: https://www.gerhardmerk.de/european-financial-stability-facility-efsf-efsf-as-vezes-tambem-european-financial-stability-facility-efsf
- Post ID: 365922
- Modified: 2022-09-09T19:34:01+00:00
- Language: en

## Definition

Fundo criado em junho de 2010 e inicialmente limitado até 2013 (veículo de propósito especial, legalmente uma sociedade anônima de direito luxemburguês [Société Anonyme]), financiado pelos membros da Zona Euro, do qual os membros em dificuldades da moeda comum devem ser apoiados. O fundo financia os empréstimos através da emissão de títulos. Esses títulos são garantidos pelos Estados membros do euro. Cada país garante sua própria participação em 120 por cento. Títulos no valor máximo de 366 bilhões de dólares. Portanto, é preciso garantir o valor de 440 bilhões de euros. O EUR deve ser garantido. De acordo com o contrato, a Alemanha responde por 211 bilhões de euros. EUR. O objetivo do excedente é assegurar que o veículo para fins especiais receba a melhor classificação possível e que os custos de refinanciamento sejam baixos. - Por decisão dos ministros das finanças da Zona Euro, a EFSF também está autorizada, desde julho de 2011, a comprar títulos do governo de membros altamente endividados "em certos casos excepcionais", ou seja, na prática, a conceder empréstimos. - Quase metade dos primeiros títulos emitidos pela EFSF foram inicialmente subscritos por investidores asiáticos - principalmente fundos soberanos, companhias de seguros e fundos de pensão. Por outro lado, os assinantes europeus e especialmente anglo-saxões, em geral, compram e vendem os títulos em intervalos relativamente curtos. A notícia sobre o resgate europeu, no entanto, fez com que os compradores asiáticos se atrasassem em relação a novas parcelas. - A EFSF tem como principal objetivo dar aos países em dificuldade o tempo necessário para reduzir sua dívida em paz e a taxas de juros razoáveis. - No entanto, isto provavelmente só será bem-sucedido se um país membro relativamente pequeno tiver dificuldades de pagamento. O padrão de um país grande como a Itália não poderia ser absorvido pelo guarda-chuva de resgate. - O mecanismo de estabilização foi amplamente considerado como muito questionável porque estabelece os incentivos errados (risco moral) e dificilmente poderia contribuir para colocar as finanças do Estado em ordem novamente. Afinal, como poderia um país que não é capaz de manter sua própria dívida sob controle mudar de repente seu comportamento ao acessar o dinheiro de outros países? - Outro problema de risco moral também surge. Se existe um mecanismo de crise que ajuda um Estado em uma emergência, isso cria os incentivos errados para os credores privados, especialmente para os compradores de títulos do governo de tais países. Envolvê-los na resolução da crise poderia impedi-los de comprar os títulos lucrativos - porque o preço é baixo -. Desta forma, um estado falido não receberia mais fundos e seria forçado a equilibrar suas despesas com suas receitas. - Constitucionalmente, foi criticado que um direito fundamental dos parlamentos dos países doadores estava sendo minado, ou seja, o de decidir com precisão sobre receitas e despesas. As garantias cada vez maiores para a EFSF acabam impossibilitando o controle contínuo das finanças do Estado pelo parlamento. Na Alemanha, portanto, o Tribunal Constitucional Federal foi chamado a fazer pagamentos e promessas de pagamento de qualquer tipo (garantias) na EFSF pelo governo federal, dependendo da aprovação parlamentar. - Tudo isso, por sua vez, leva a um efeito de frustração entre a população daqueles países que, em última instância, têm de resistir aos outros através da EFSF ("Europa - não é assim!"). Isto porque - não sem razão - as atividades da EFSF são vistas como uma evasão da cláusula de não-balanço do artigo 125 do TFEU, e a EFSF é percebida como um órgão - alguns até falam de um mau banco - que converte as dívidas de membros individuais em dívidas de todos. Alguns também vêem a EFSF como um homem de palha para finalmente obter o acesso político há muito cobiçado à imprensa gráfica do BCE. - As discussões sobre a introdução da alavancagem - oficialmente disfarçada de "aumento da eficiência dos instrumentos" - têm despertado a desconfiança generalizada. Porque, no final, isso significa que, em qualquer caso, a EFSF, com truques financeiros duvidosos ou promessas vagas, é autorizada a gastar cada euro uma vez recebido várias vezes. - Mesmo o aumento financeiro previsto da EFSF e certamente não sua autoridade para emitir documentos ou tomá-los emprestados do BCE não resolve de forma alguma os problemas estruturais nos estados deficitários: na melhor das hipóteses, ganha tempo dessa forma. Entretanto, as causas da crise da dívida soberana devem ser abordadas, ou seja, as reformas estruturais há muito necessárias e as finanças do Estado devem ser colocadas em uma base sólida e sustentável. Portanto, os críticos têm chamado o ESFS de "instituição de direito público com o objetivo de atrasar criminalmente a falência". - Ver greve de investidores, resgate, jogo da culpa, potencial de chantagem, euro-obrigações, Agência Européia de Dívida, Mecanismo de Estabilidade Europeu, Fundo Monetário Europeu, dívida contingente, balanço do BCE, estabilidade financeira, sacrifício de ouro, crise grega, pressão dos pares, consolidação fiscal, crise irlandesa, japonização, provisão de último recurso, neuro, grampo de política, inadimplência de política, resgate, tomador de risco, final, solidariedade, financeiro, estado sombra, direito de saque especial, conta bloqueada, pressão da dívida soberana, pacto de estabilidade e crescimento, erro fundamental, quadro fiscal, união de transferências, tróica, vinculação dívida-produtividade, imposto patrimonial, fidelidade ao tratado, bolha de confiança, fato de crescimento-dívida, histórico, mobilização da força de crescimento, forragem do banco central, expropriação forçada. - Cf. Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de maio de 2010, p. 12 e seguintes (críticas às garantias durante o Mecanismo Europeu de Estabilização), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de novembro de 2010, p. 11 e seguintes (o auxílio correspondente deve ser precedido de medidas de consolidação confiáveis pelos países problemáticos), Relatório Mensal do BCE de dezembro de 2010, p. 89 e seguintes (a EFSM na web de outros auxílios), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de fevereiro de 2011, pp. 68 f. e p. 72 f. (passos para um mecanismo de estabilidade europeu), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de agosto de 2011, p. 66 ff. (graves preocupações sobre os programas de ajuda contínua), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de novembro de 2011, p. 43 (prêmios para títulos do governo dos Porcos desde 2009), (relato detalhado da crise da dívida soberana; muitas visões gerais; referências à literatura). Atenção: A enciclopédia financeira é protegida por direitos autorais e só pode ser usada para fins privados sem consentimento expresso! Professor Universitário Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. Endereço de e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

## Machine-readable

- Generator: Merk Knowledge 1.1.1