# Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, EFSF μερικές φορές και Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF)

- Canonical URL: https://www.gerhardmerk.de/%ce%b5%cf%85%cf%81%cf%89%cf%80%ce%b1%cf%8a%ce%ba%cf%8c-%cf%84%ce%b1%ce%bc%ce%b5%ce%af%ce%bf-%cf%87%cf%81%ce%b7%ce%bc%ce%b1%cf%84%ce%bf%cf%80%ce%b9%cf%83%cf%84%cf%89%cf%84%ce%b9%ce%ba%ce%ae%cf%82
- Post ID: 349592
- Modified: 2022-09-09T19:37:44+00:00

## Definition

Ταμείο που ιδρύθηκε τον Ιούνιο του 2010 και αρχικά περιορίστηκε μέχρι το 2013 (όχημα ειδικού σκοπού, νομικά ανώνυμη εταιρεία σύμφωνα με το δίκαιο του Λουξεμβούργου [Société Anonyme]), χρηματοδοτούμενο από τα μέλη της Ευρωζώνης, από το οποίο πρόκειται να στηριχθούν τα προβληματικά μέλη του κοινού νομίσματος. Το ταμείο χρηματοδοτεί τα δάνεια με την έκδοση ομολόγων. Οι τίτλοι αυτοί είναι εγγυημένοι από τα κράτη μέλη του ευρώ. Κάθε χώρα εγγυάται το δικό της μερίδιο στο 120%. Ομόλογα ύψους 366 δισ. EUR πρέπει επομένως να εγγυηθεί με 440 δισεκατομμύρια ευρώ. EUR πρέπει να είναι εγγυημένα. Σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας, η Γερμανία αντιπροσωπεύει 211 δισεκατομμύρια ευρώ. EUR. Στόχος του πλεονάσματος είναι να διασφαλιστεί ότι η εταιρεία ειδικού σκοπού λαμβάνει την καλύτερη δυνατή αξιολόγηση και ότι το κόστος αναχρηματοδότησης είναι χαμηλό. - Με απόφαση των υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης, το EFSF έχει επίσης τη δυνατότητα από τον Ιούλιο του 2011 να αγοράζει κρατικά ομόλογα υπερχρεωμένων μελών "σε ορισμένες εξαιρετικές περιπτώσεις", δηλαδή στην πράξη να χορηγεί δάνεια. - Σχεδόν τα μισά από τα πρώτα ομόλογα που εξέδωσε το EFSF είχαν αρχικά εγγραφεί από Ασιάτες επενδυτές - κυρίως κρατικά επενδυτικά κεφάλαια, ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία. Κατά κανόνα, διατηρούν τους τίτλους μέχρι τη λήξη τους- αντίθετα, οι Ευρωπαίοι και ιδίως οι Αγγλοσάξονες συνδρομητές αγοράζουν και πωλούν τους τίτλους σε σχετικά μικρά χρονικά διαστήματα. Ωστόσο, τα νέα για το ευρωπαϊκό πρόγραμμα διάσωσης ανάγκασαν τους Ασιάτες αγοραστές να συγκρατήσουν τις νέες δόσεις. - Το EFSF προορίζεται κυρίως να δώσει στις προβληματικές χώρες το χρόνο που χρειάζονται για να μειώσουν το χρέος τους ειρηνικά και με λογικά επιτόκια. - Ωστόσο, αυτό θα πετύχει πιθανότατα μόνο αν μια σχετικά μικρή χώρα μέλος αντιμετωπίσει δυσκολίες πληρωμών. Η χρεοκοπία μιας μεγάλης χώρας όπως η Ιταλία δεν θα μπορούσε να απορροφηθεί από την ομπρέλα διάσωσης. - Ο μηχανισμός σταθεροποίησης θεωρήθηκε ευρέως ως πολύ αμφισβητήσιμος, διότι δημιουργεί λάθος κίνητρα (ηθικός κίνδυνος) και δύσκολα θα μπορούσε να συμβάλει στην αποκατάσταση της τάξης των κρατικών οικονομικών. Εξάλλου, πώς θα μπορούσε μια χώρα που δεν είναι σε θέση να ελέγξει το δικό της χρέος, ξαφνικά να αλλάξει συμπεριφορά όταν έχει πρόσβαση στα χρήματα άλλων χωρών; - Προκύπτει επίσης ένα άλλο πρόβλημα ηθικού κινδύνου. Εάν υπάρχει ένας μηχανισμός κρίσης που βοηθά ένα κράτος σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης, αυτό δημιουργεί λάθος κίνητρα για τους ιδιώτες πιστωτές, ιδίως για τους αγοραστές των κρατικών ομολόγων των χωρών αυτών. Η συμμετοχή τους στην επίλυση της κρίσης θα μπορούσε να τους αποτρέψει από την αγορά των κερδοφόρων - επειδή η τιμή είναι χαμηλή - τίτλων. Με αυτόν τον τρόπο, ένα πτωχευμένο κράτος δεν θα λάβει άλλα κεφάλαια και θα αναγκαστεί να εξισορροπήσει τις δαπάνες του με τα έσοδά του. - Από συνταγματικής άποψης, επικρίθηκε ότι υπονομεύεται ένα θεμελιώδες δικαίωμα των κοινοβουλίων στις χώρες-χορηγούς, δηλαδή να αποφασίζουν ακριβώς για τα έσοδα και τις δαπάνες. Οι συνεχώς αυξανόμενες εγγυήσεις για το EFSF καθιστούν τελικά αδύνατο τον συνεχή έλεγχο των κρατικών οικονομικών από το κοινοβούλιο. Στη Γερμανία, λοιπόν, το Ομοσπονδιακό Συνταγματικό Δικαστήριο κλήθηκε να εξαρτήσει την πληρωμή και τις υποσχέσεις για πληρωμές κάθε είδους (εγγυήσεις) στο EFSF από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση από την έγκριση του Κοινοβουλίου. - Όλα αυτά με τη σειρά τους οδηγούν σε απογοήτευση του πληθυσμού των χωρών αυτών που τελικά πρέπει να αντέξουν για άλλες μέσω του EFSF ("Ευρώπη - όχι έτσι!"). Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι - όχι άδικα - οι δραστηριότητες του EFSF θεωρούνται ως καταστρατήγηση της ρήτρας μη διάσωσης του άρθρου 125 της ΣΛΕΕ και το EFSF θεωρείται ως ένας οργανισμός - ορισμένοι μιλούν ακόμη και για κακή τράπεζα - που μετατρέπει τα χρέη μεμονωμένων μελών σε χρέη όλων. Ορισμένοι θεωρούν επίσης το EFSF ως ένα αχυράνθρωπο για να αποκτήσουν επιτέλους την πολυπόθητη πολιτική πρόσβαση στο πιεστήριο εκτύπωσης της ΕΚΤ. - Οι συζητήσεις σχετικά με την εισαγωγή της μόχλευσης - επίσημα μεταμφιεσμένης ως "αύξηση της αποτελεσματικότητας των μέσων" - έχουν προκαλέσει ευρεία δυσπιστία. Διότι τελικά αυτό σημαίνει σε κάθε περίπτωση ότι το EFSF, με αμφίβολα οικονομικά τεχνάσματα ή αόριστες υποσχέσεις, έχει τη δυνατότητα να ξοδεύει κάθε ευρώ που παίρνει μία φορά πολλές φορές. - Ακόμη και η προβλεπόμενη περαιτέρω αύξηση των χρηματοδοτικών πόρων του EFSF, και σίγουρα όχι η εξουσία του να εκδίδει τίτλους ή να τους δανείζει στην ΕΚΤ, δεν λύνει τα διαρθρωτικά προβλήματα στις ελλειμματικές χώρες: στην καλύτερη περίπτωση, κερδίζει χρόνο. Ωστόσο, πρέπει να αντιμετωπιστούν τα αίτια της κρίσης δημόσιου χρέους, δηλαδή να πραγματοποιηθούν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που έχουν καθυστερήσει εδώ και καιρό και να τεθούν τα κρατικά οικονομικά σε υγιή και βιώσιμη βάση. Ως εκ τούτου, οι επικριτές έχουν αποκαλέσει το ΕΣΧΕ ως "θεσμό δημοσίου δικαίου με σκοπό την εγκληματική καθυστέρηση της πτώχευσης". - Βλέπε απεργία των επενδυτών, διάσωση, παιχνίδι ευθυνών, δυνατότητα εκβιασμού, ευρωομόλογα, Ευρωπαϊκός Οργανισμός Χρέους, Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας, Ευρωπαϊκό Νομισματικό Ταμείο, ενδεχόμενο χρέος, ισολογισμός ΕΚΤ, χρηματοπιστωτική σταθερότητα, θυσία χρυσού, ελληνική κρίση, πίεση από ομοτίμους, δημοσιονομική εξυγίανση, ιρλανδική κρίση, ιαπωνικοποίηση, παροχή τελευταίας ευκαιρίας, νευρολογία, σφιγκτήρας πολιτικής, αθέτηση πολιτικής, διάσωση, ανάληψη κινδύνου, τελικό, αλληλεγγύη, χρηματοπιστωτικό, σκιώδες κράτος, ειδικό δικαίωμα άντλησης, δεσμευμένος λογαριασμός, πίεση του δημόσιου χρέους, σύμφωνο σταθερότητας και ανάπτυξης, θεμελιώδες σφάλμα, δημοσιονομικό πλαίσιο, ένωση μεταβιβάσεων, τρόικα, σύνδεση χρέους-παραγωγικότητας, εισφορά επί των περιουσιακών στοιχείων, πίστη στη συνθήκη, φούσκα εμπιστοσύνης, γεγονός ανάπτυξης-χρέους, ιστορικό, κινητοποίηση αναπτυξιακών δυνάμεων, τροφή για τις κεντρικές τράπεζες, αναγκαστική απαλλοτρίωση. - Πρβλ. μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Μαΐου 2010, σ. 12 στ. (κριτική για τις εγγυήσεις στο πλαίσιο του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθεροποίησης), μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Νοεμβρίου 2010, σ. 11 στ. (της αντίστοιχης βοήθειας πρέπει να προηγηθούν αξιόπιστα μέτρα εξυγίανσης από τις προβληματικές χώρες), μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ του Δεκεμβρίου 2010, σ. 89 κ.ε. (ο ΕΜΣ στο πλέγμα άλλων ενισχύσεων), μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Φεβρουαρίου 2011, σσ. 68 στ. και σ. 72 στ. (βήματα προς έναν ευρωπαϊκό μηχανισμό σταθερότητας), Μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Αυγούστου 2011, σ. 66 επ. (σοβαρές ανησυχίες για τη συνέχιση των προγραμμάτων βοήθειας), Μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Νοεμβρίου 2011, σ. 43 (ασφάλιστρα για τα κρατικά ομόλογα των χοίρων από το 2009), (λεπτομερής περιγραφή της κρίσης δημόσιου χρέους- πολλές επισκοπήσεις- παραπομπές στη βιβλιογραφία). Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση! Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

## Machine-readable

- Generator: Merk Knowledge 1.1.1