# Securitisationsstruktur

- Canonical URL: https://www.gerhardmerk.de/securitisationsstruktur-2
- Post ID: 292484
- Modified: 2022-09-09T20:11:54+00:00
- Language: de

## Definition

En bank, som i denne sammenhæng ofte kaldes originator eller originating bank, - binder et stort antal kreditforhold i en pulje (portefølje) - adskiller kreditrisikoen ved hjælp af kreditderivater, inden den videregiver den til investorerne - i større pakker (puljer; bundles). Forud herfor - overfører den oprindelige bank kreditrisikoen til et uafhængigt special purpose vehicle (SPV, også kaldet conduit). Porteføljens kreditrisiko er således adskilt fra den oprindelige långiver. I modsætning til ægte securitisation ved salg sker der imidlertid ikke noget direkte salg af fordringer til special purpose vehicle; i stedet forbliver referenceaktiverne på den oprindelige banks balance. I stedet erhverver investor nu gældsbeviser (credit linked notes, CLN) udstedt af special purpose vehicle og påtager sig således kreditrisikoen fra referenceaktiverne. Special purpose vehicle investerer - provenuet på kapitalmarkedet som sikkerhed for betalingerne til investoren. - Trancherne af de credit-linked notes, der udstedes af special purpose vehicle, er struktureret i henhold til vandfaldsprincippet (subordinationsprincippet) med hensyn til rækkefølgen af tabsdeltagelsen, normalt i tre niveauer: første tab, mezzanin- og seniortranche. Derfor deltager den pågældende tranche kun i tabene fra referenceaktiverne, når alle de efterstillede trancher er opbrugt. Gennem denne securitisationsstruktur opnår trancher med højere rang normalt en førsteklasses rating. - Placeringen af risici, især hos ikke-superviserede modparter som f.eks. hedgefonde over hele verden, betyder, at man i sidste ende ikke længere ved, hvem der i sidste ende har disse risici. Der kan også være opstået koncentrationsrisici blandt de nye risikobærere, som det tydeligt blev vist under subprime-krisen og den efterfølgende finanskrise. Det sker, når der indtages for ensidige holdninger. I Deutsche Industriekreditbank og Sachsen LB's tilfælde drejede det sig i sidste ende næsten udelukkende om værdipapirer med utilstrækkelig sikkerhedsstillelse fra boliglån i USA. En uventet synkronisering af misligholdelser af referenceaktiverne i den respektive portefølje fører så meget let til et chok. - Se aktiver, illikvide, buy-and-hold-praksis, claw-back-klausul, lån versus papir, Diamond-tesen, securitisation med en enkelt oprindelig investor, defaasance, equity kicker, first loss tranche, kreditderivat, kreditforlængelse, kreditkortfiasko, mezzaninkapital, moral hazard, originate-to-distribute-strategi, originator, pool, reintermediation, repackaging, repatrieringsmulighed, tilbageslagseffekt, single master liquidity conduit, tranche thickness, true sale securitisation, submarine effect, securitisation, securitisation, securitisation, traditionel, securitisationspapirretention, cession. - Jf. Deutsche Bundesbank månedsrapport fra april 2004, s. 27 ff., Deutsche Bundesbank månedsrapport fra oktober 2005, s. 87 (Emissioner af efterstillede passiver i tyske banker 1990-2004), BaFin årsberetning 2013, s. 89 ff. (De tyske bankers værdipapiriseringspositioner opdelt). Bemærk: Den finansielle encyklopædi er beskyttet af ophavsretten og må kun anvendes til private formål uden udtrykkeligt samtykke! Universitetsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-mailadresse: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/

## Machine-readable

- Generator: Merk Knowledge 1.1.1